三一重工:业绩稳中有增 风险仍需关注

2008年08月27日01:34  来源:

  本稿为和讯特约“郭田勇评中报”第二十六期  

(和讯财经原创)

  公司主要以机械制造为主,尤其在混凝土机械方面是国内第一品牌,是行业内最强的混凝土成套设备供应商。产品包括拖式混凝土输送泵、混凝土输送泵车、全液压振动压路机、摊铺机、挖掘机、平地机等,国内市场占有率稳居第一。截至2008-6-30日,公司总资产142.13亿元,净资产59.13亿元。

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  一、经营情况分析

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  (一)营业收入与利润

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  报告期内,公司克服了冰雪灾害、能源紧张、产能受限、原材料价格上涨等不利因素,通过产品升级换代、精细化制造、提升产品质量和研发服务核心能力等措施,实现营业收入71.93亿元,较去年同期增长60.23%,公司销售收入、经营业绩继续保持高速增长,企业竞争力和行业领导地位进一步巩固和提升。见表一:

三一重工:业绩稳中有增 风险仍需关注

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  但同时,我们发现公司上半年实现营业利润10.25亿元,同比下降6.75%;归属于母公司净利润8.16亿元,同比下降1.02%。其主要原因:上年同期因实施新企业会计准则影响净利润有增加17,066万元;受上半年证券市场持续低迷影响,报告期内公允价值变动损益以及投资收益较上年同期减少。剔除这两项影响净利润较上年同期实际增长101.29%。

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  (二)主营业务分产品情况

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  报告期内,公司的主要业务为:混凝土机械产品与其他工程机械产品。其中:混凝土机械产品实现销售收入37.87 亿元,较去年同期增长28.94%;其他工程机械及其他业务收入34.06 亿元,较上年同期增长119.42%。同时,由于能源紧张、产能受限、原材料价格上涨等不利因素,主营业务毛利率均出现一定幅度的下降。详细情况见表二:

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  二、重点绩效指标分析

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  (一)偿债能力出现不足

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  与去年同期相比,公司的流动比率与速动比率均有小幅的下降,表明公司短期内负债比例上升,流动资金不足。而资产负债比率的小幅增加,同时表明公司长期的偿债能力也出现一定风险。

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  (二)资产运作效率尚可

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  与去年同期相比,公司固定资产周转率和应收账款周转率都有一定幅度的提高,主要原因为报告期内公司产品结构调整,加强成本管理所致。

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  (三)账面反映盈利能力受制

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  与去年同期相比,公司毛利率、净利润率以及净资产收益率三项指标,均出现一定幅度的下降,这一方面是受限于主营业务原材料及配套件涨价影响较大,成本上涨过快;另一方面也受制于证券投资市场的低迷。

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  (四)现金流状况分析

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  与去年同期相比,公司的经营性现金流量净额出现大幅的下降,变动幅度达88.84%。其中主要是由于原材料涨价,以及为应对而增加存货采购等而产生的购买商品、接受劳务支付的现金流出较上年同期增加较多所致。

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   三、未来所面临的机会和风险

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  (一)机会:

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  1、公司是国内最强的混凝土成套设备供应商,是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业,位列全球行业三甲。上半年有20 多种新产品推向市场,新品泵车全面推广X支腿结构新技术,具有完全自主知识产权的SYMC+SYLD控制系统全面升级,SR系列入岩钻机实现批量生产,SY系列混凝土泵车和LTU系列沥青摊铺机荣获“节能推荐产品”称号。技术的进步将会大大增强公司的核心竞争力。

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  2、公司主营泵车和旋挖钻机均属于高附加值工程机械,另外由于泵车长臂化趋势很迅速,产品附加值提升,钢材成本上升对三一影响比较有限,市场空间前景光明。

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  (二)风险:

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  1、宏观经济前行节奏的放缓及国内同业间竞争的加剧,汇率和钢材价格、劳动力成本等因素将对公司的盈利水平产生一定的影响。

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  2、人民币持续升值增加了企业开拓国际市场的压力,国际市场份额不足制约了企业的快速发展。

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  (本文由和讯特约中央财经大学“郭田勇评中报”团队提供,指导:郭田勇,撰文:陆洋)

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【来源:和讯网】 (责任编辑:王凝墨)
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