股市走强需要“八面来风” 下跌趋势暂时未改

　　2008年我国股市之所以持续低迷，主要是由于宏观面、基本面、政策面、技术面、资金面、消息面、主力面、题材面八大要素自2007年10月16日至今没有完全转好。近期虽然政策面暖风频吹，但是光有政策暖风还不够，股市反转需要“八面来风”。

　　下跌趋势暂时未改

　　股市的涨跌受多方面因素的影响，所以分析政策面对股市的影响，要考虑整个投资环境。如在牛市中，利好政策将加快上涨速度，并延长上涨的时间；而在熊市中，利好政策只能延缓下跌的速度，却不能改变下跌的趋势。

　　目前，技术面显示，股市目前还处于调整周期和下跌趋势中，尽管政策面暖风频吹，没有基本面、资金面等配合，一时还难以改变股市的下跌趋势。

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　　主力形成“空”识

　　随着市场规模的扩大，目前单个机构控制市场的局面已难以见到。实际上市场主力就是机构合力，要产生合力就要先产生共识。当基本面、政策面、技术面不断发出利好或利空信号时，多数机构将根据政策信号，以及技术面发出的买入或卖出信号，形成做多或做空的共识，这样合力就产生了，市场主力也就形成了。而中小投资者一般将根据市场主力的运作方向，顺势而为，选择自己的投资策略。而目前来看，各主力机构对市场形成看空的共识，造成市场跌跌不休。

　　反弹可期 反转无望

　　我们认为，趋势性的变化需要多重因素共振，在宏观经济走势、上市公司业绩增长情况、宏观政策、股市政策、资金流向、重大事件等诸多影响市场的因素中，形成共振的要素数量越多，趋势反转的可能性越大，引发股指上涨（或下跌）的幅度越大。

　　而在某一个特定趋势中，政策对于左右市场次级走势有很大影响，而且市场对于政策反应越敏感，则行情的周期越短，往往是短期走势；同样，市场对于政策越不敏感，积蓄的能量往往可以支撑一波较大的次级反弹走势。

　　目前只有少数要素转好，但难以形成转势。从宏观经济、中期业绩、宏观政策、股市政策、资金流向和重大事件等几方面考察，目前宏观政策可能出现积极的变化，股市政策一直暖风频吹，但缺乏实质性利好。截至2008年8月27日，两市共有1364家公司公布半年报，计入中石油后加权平均每股收益0.24元，净利润同比增长16％。上述要素转好，我们认为近期会有一波反弹行情出现。但这不足以形成转势，后市股指仍将反复探底。