十余项目快速扩张 江淮命悬资金链一线

　　盈利大幅下滑 挑战资金链极限

　　江淮汽车除了盈利利润大幅度下滑，在资金流上也出现紧缺。根据中报显示，江淮汽车经营活动产生的现金流量净额4.78亿元，比去年同期的6.65亿元骤然下滑了28%，此外公司应付账款和应付票据高达30.66亿元。

　　褚艳辉分析，收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率都不如去年，这意味着公司营运中的营运能力比去年紧张，营运能力中的现金流作为一个考察指标，说白了是资金链紧张。同时他指出，资金链紧张已经是汽车企业的突出共性。

推荐阅读

杨文俊卸任蒙牛总裁职务 中粮地产孙伊萍接任

房地产库存超5万亿

• 发改委再度约谈食用油涨价企业
• 信号商卡斯柯回应动车事故
• 北京建筑业劳动合同范本出炉
• [组图]车晓离婚后否认3亿分手费
• [股神争霸] 涨停王浮出水面
• 馨月：央行意外降准的三大原因

　　近期，江淮汽车拟发行16亿元的分离交易可转债，希望缓解资金压力，目前方案已经上报中国证监会审核。

　　融资项目中包括上面募集资金中的五大项目，其中，经济型轿车新车型模夹具投资项目预计投资48160万元，进度为6.10%；年产20万辆小排量汽油发动机项目预计投资76468.50万元，进度为2.35%；年产10万辆自动变速箱项目公司预计投资41008万元，进度为0.03%；年产26万辆乘用车变速器项目预计投资42845万元，进度为3.95%；年产26万辆乘用车变速器项目预计投资42845万元，进度为3.95%；年产10万辆经济型（A级）轿车项目预计投资43454.2万元，进度为11.67%。

　　据估计，总资金量需要25.3亿元，除去前期开工投入的接近1亿元（按开工比例计算），那么基本还需要24亿元左右。加上之前年产6万辆小型多功能乘用车项目5亿元资金缺口，六大项目的资金缺口就达到30亿元。

　　除去六大项目，按预计投资和项目进度计算，其他8个项目的资金缺口应该为10亿元，其中重卡项目缺口7亿元，总的算来，江淮汽车总资金缺口应该在40亿元。

　　“巨额资金缺口，多个项目上都急需资金注入，无疑挑战江淮汽车资金链极限。”业内人指出。

　　在江淮汽车16亿元的分离交易可转债上，证券人士表示了担心。“现在是熊市，多数上市公司从增发转为发行债券(资讯,行情)，这导致债券增多，市场购买力降低，江淮汽车发行的16亿能否畅销存在疑问。”这位证券人士表示，这可能需要发行商包销了。

　　尽管江淮汽车扩张存在巨大资金缺口，褚艳辉认为，江淮汽车没有采取收购扩张，选择了一种内增长方式，江淮汽车可以掌握核心技术和创新能力，一旦突破市场瓶颈，将进入高速发展，前景仍可被看好。