10月CPI数据出炉 对股市影响几何？

　　核心提示：10月份，居民消费价格总水平同比上涨4.0%。其中，城市上涨3.7%，农村上涨4.6%;食品价格上涨8.5%，非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨4.9%，服务项目价格上涨0.9%。从月环比看，居民消费价格总水平比9月份下降0.3%;食品价格下降0.9%，其中鲜菜价格上涨3.9%，鲜蛋价格下降4.4%。

　　10月份，居民消费价格总水平同比上涨4.0%。其中，城市上涨3.7%，农村上涨4.6%;食品价格上涨8.5%，非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨4.9%，服务项目价格上涨0.9%。从月环比看，居民消费价格总水平比9月份下降0.3%;食品价格下降0.9%，其中鲜菜价格上涨3.9%，鲜蛋价格下降4.4%。

　　一、食品类价格同比上涨8.5%。其中，肉禽及其制品价格上涨6.7%(其中猪肉价格下降1.2%)，鲜菜价格上涨0.2%，粮食价格上涨6.9%，油脂价格上涨10.9%，水产品价格上涨12.7%，鲜果价格上涨5.5%，鲜蛋价格上涨4.2%，调味品价格上涨6.3%。

　　二、烟酒及用品类价格同比上涨3.4%。其中，烟草价格上涨0.5%，酒类价格上涨8.6%。

　　三、衣着类价格同比下降1.3%。其中，服装价格下降1.6%。

　　四、家庭设备用品及维修服务价格同比上涨3.4%。其中，耐用消费品价格上涨1.6%，家庭服务及加工维修服务价格上涨8.3%。

　　五、医疗保健及个人用品类价格同比上涨2.4%。其中，西药价格上涨1.4%，中药材及中成药价格上涨3.9%，医疗保健服务价格上涨0.2%。

　　六、交通和通信类价格同比持平。其中，交通工具价格下降0.9%，车用燃料及零配件价格上涨22.4%，车辆使用及维修价格上涨0.9%，城市间交通费价格上涨5.3%，市区公共交通费价格上涨0.9%;通信工具价格下降18.8%。

　　七、娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.3%。其中，学杂托幼费价格上涨1.0%，文娱费价格上涨1.9%，旅游价格上涨0.7%，文娱用耐用消费及服务价格下降8.2%。

　　八、居住类价格同比上涨4.6%。其中，水、电及燃料价格上涨6.8%，建房及装修材料价格上涨7.0%，租房价格上涨2.0%。

　　1-10月份累计，居民消费价格总水平同比上涨6.7%。其中，城市上涨6.4%，农村上涨7.3%;食品类价格上涨16.3%，烟酒及用品类价格上涨2.9%，衣着类价格下降1.4%，家庭设备用品及维修服务价格上涨2.8%，医疗保健及个人用品类价格上涨3.1%，交通和通信类价格下降0.9%，娱乐教育文化用品及服务类价格下降0.7%，居住类价格上涨6.7%。

　　相关分析：

　　股市影响

　　建信基金:CPI和PPI步入双降 反弹概率增高

　　建信基金认为，CPI和PPI正在下行通道中，A股市场出现反弹的概率增高，但是目前仍应强调投资的防御性。

　　在投资周报中，建信基金表示，目前市场对于宏观经济增速回落已无争议，分歧主要在于回落的幅度和持续时间。

　　对于公布的CPI和PPI数据，建信基金认为，CPI和PPI正在下行通道中，PPI下行刚刚开始，CPI下行程度则过半，欧美何时走出底部尚不确定，国内房地产过剩产能的消化需要1年半左右。但经济增长从底部爬出是否就步入上升通道还是盘整，取决于外需和内需增长的恢复速度。

　　建信基金指出，随着估值的下降，对买入机会的关注度应逐渐提升。外盘有望企稳的同时，在10月份创出单月最大跌幅后，市场整体出现反弹的概率增高。

　　对于投资机会，建信基金认为，目前应强调投资的防御性，重点关注周期性较弱行业及“保增长” 主题下的投资机会。（全景）

　　贺强：未来经济好转为股市走好提供有力基础

　　国家统计局11月11日上午公布：10月份居民消费价格同比上涨4.0%。东方财富网第一时间独家连线中央财经大学金融学院教授、博导、证券期货研究所所长贺强解读10月份宏观经济数据。

　　贺强表示：CPI连续6个月下滑，有三大原因：1）国际大宗商品价格下跌；2）国内粮食丰收；3）国家宏观调控措施得力。

　　贺强对东方财富网表示，CPI的下降为我们政策转换，政策放松提供了宽松的环境，所以国家决定推出积极财政政策，意义非常重大。政策收紧了5年半，现在全面放松，是为防范美国次贷危机的冲击，防止国内经济萎缩，意义重大。4万亿元刺激内需等系列政策都是积极财政政策的落实。政策一旦采取放松，短期内就不会改变，经济也会受到刺激，经济面的好转将为股市走好提供有力的基础。

　　CPI PPI未来趋势

　　摩根大通李晶︰中国通胀的下降趋势将持续

　　摩根大通(JPMorganChase)中国证券市场部总监李晶称，中国通货膨胀的下降趋势将持续，因为在CPI中大约占三分之一权重的食品价格依然稳定，在经济放缓的情况下，预计行业定价能力将减弱。

　　中国10月份的CPI较上年同期增长4.0%，9月份增长4.6%，这是通货膨胀率连续第六个月放缓，由于昨日公布的PPI增幅大幅下降，较低的CPI增长率在预期之中。指出，由于最近房地产价格下跌，CPI中的房屋价格和租金也放缓。

　　摩根大通补充说，CPI增长的减速还使得中国政府可以实现从应对通货膨胀向刺激增长的决定性转变，这一点从刺激方案中就可以看出。

　　来源：财华社

　　野村︰中国CPI升幅将继续回落至1

　　%野村的RobSubbaraman预计，中国的消费者价格指数(CPI)升幅将进一步放缓，明年第一或第二季度将回落至1%，因预计商品价格下跌和经济增长放缓。

　　他补充说，产能过剩也对通货膨胀造成下跌压力。

　　野村表示，10月份CPI升幅回落的数据给中国央行提供了更大空间，转向更加宽松货币政策以促进经济增长。预计从目前到2009年初贷款利率还会再下调3次、每次27个基点。中国10月份CPI升幅为4.0%，9月份为4.6%;市场的预测是4.2%。

　　来源：财华社

　　国泰君安宏观经济分析师姜超:11月CPI将进一步降至3

　　%中国国家统计局周二公布,10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.0%,该数据低于路透此前调查中值4.2%.

　　这个数字与我们此前预期的4.1大体相符.最大的贡献来自于食品价格.目前我们预测11月的CPI将进一步降至3%.出现通货紧缩的可能性并不能排除,我们预期2009年全年平均值(CPI)为1%,而在明年的某几个月中,CPI甚至有可能会跌至零增长,比如2月份。

　　来源：路透社

　　华宝信托宏观经济分析师聂文:接下来两个月CPI仍将继续回落

　　中国国家统计局周二公布,10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.0%,该数据低于路透此前调查中值4.2%.

　　-这和我们的预期差不多,食品价格应该是继续回落的.自去年年底以来导致CPI高企的就是猪肉价格,这部分的回落是CPI回落的重要原因.从非食品因素看,大宗商品价格持续回落,出口转内销商品也不断增加.预计接下来两个月CPI仍将继续回落,向3%的水平靠近。

　　来源：路透社

　　华尔街日报：10月CPI增速与目前基准利率相比仍有40个基点负利率

　　中国10月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长4.0%，增速在人民币暂缓升值和全球经济不景气等因素推动下继续回落，不过仍未改变中国连续第二十三个月陷入实际负利率的现实，这为中国经济长期稳定发展设置了障碍。

　　中国国家统计局周二公布，10月份CPI较上年同期增长4.0%，增速低于9月份的4.6%，再创今年最低月度增速。

　　不过，将10月份CPI增速与中国目前3.60%的基准利率相比较，负利率仍达40个基点。

　　今年CPI自2月份创下近12年新高以来，一路下滑。8月份CPI较上年同期增长4.9%，7月份增速为6.3%，6月份CPI增速7.1%，5月份为7.7%，4月份增速为8.5%，3月份为8.3%，2月份为8.7%，1月份为7.1%。

　　统计局数据还显示，今年1-10月CPI较上年同期增长6.7%，增速略低于1-9月的7.0%，不过仍高于政府设定的4.8%这一2008年全年增速目标。

　　中国2007年CPI月度增速最高为当年11月的6.9%，最低为1月份的2.2%;2006年CPI月度增速最高仅为当年12月的2.8%，最低为3月份的0.8%。2006年3月份0.8%的增速也是32个月低位。

　　中国2007年全年CPI较上年同期增长4.8%，增速大大高于2006年的1.5%，也明显高于政府设定的3%以内的2007年调控目标，创下1996年以来的最高年度增速。中国2006年全年CPI仅仅较上年同期增长1.5%，增速大大低于政府设定的3%的目标，也低于2005年全年1.8%的增速。

　　人民币升值步伐放慢，全球金融动荡、及随之而来的经济减速是10月份CPI增速继续放缓的主要原因。

　　由于担心出口受损，中国近几个月来放慢了人民币升值步伐。10月份人民币兑美元汇率升幅仅0.14%，明显低于上半年6.5%的升值速度。

　　人民币暂缓升值后，自2007年来持续推高国内物价水平的国际游资开始放弃进入中国逐利。

　　而当前由美国次级住宅抵押贷款危机所引发的全球金融动荡，则进一步促使流入中国国内的部分热钱回流自救。

　　与此同时，经济减速使得国内外市场需求均放缓，这也是10月份CPI增速放慢的原因。

　　中国国内需求减弱导致CPI的领先指标──生产者价格指数(PPI)增速在10月份大幅回落至6.6%，明显低于9月份的9.1%。

　　物价水平进一步回落为中国执行适度宽松的货币政策留出空间。然而在当前全球经济放缓、国内实际需求不足的背景下，继续降息能否有效提振中国国内的投资和消费，值得商榷。

　　同时，尽管随着经济转冷，中国原本几近失控的通货膨胀压力得到缓解，但目前的物价水平使得中国仍处于实际负利率局面。

　　将10月份CPI增速与中国目前3.60%的基准利率相比较，仍有40个基点的负利率。这已是中国连续第二十三个月陷入实际负利率，持续存在的实际负利率将为中国经济长期稳定发展埋下隐患。

　　负利率的局面促使消费者在出于对手中货币购买力下降的恐惧而购买商品的同时，减少不必要的支出，从而造成名义消费的虚假繁荣和实际消费需求的减弱。这与中国政府改变以出口为主的增长模式、通过刺激消费需求来拉动经济增长的愿望背道而驰。

　　目前中国政府已确认放弃将控制通货膨胀作为宏观调控目标，调控重点彻底转向防止经济减速之上，这使得中国消费价格走势的前景更加扑朔迷离。

　　中国国务院上周召开常务会议，决定当前采用积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并在2010年底前投资人民币4万亿元用于扩大内需。

　　来源：亚洲华尔街日报

　　日本大和研究所经济学家Kevin Lai:央行降息提供了更大的空间

　　中国国家统计局周二公布,10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.0%,该数据低于路透此前调查中值4.2%.

　　CPI回落越来越快.从月环比来看,10月下降0.3%,较前两月大幅下跌.食品价格通胀的减弱确实相当迅速,因而我认为未来两月很可能出现更低通胀数据.核心通胀亦滑落,这显示工资压力亦将稍有缓和.

　　出现通货紧缩的可能性非常小,因中国政府在未来几个季度中将采取大规模经济刺激措施,我们预测需求仍将保持较强水平,以使很多的过剩产能投入使用.

　　我认为这为央行降息提供了更大的空间.事实上,如果他们实施如此大规模的刺激方案,那在货币政策上也应该有所配合,一是要创造更多的流动性,二是要创造更为友好的货币环境。

　　来源：路透社