周春生：金融衍生品对防范风险有重要意义

　　和讯消息 11月19日晚19时，和讯网纪念改革开放高校之四——“从当前国际金融危机看中国金融改革”在清华大学举行。以下是周春生教授的精彩观点【进入论坛】

　　周春生：非银行的中介机构远不像商业银行受到的监管那样严厉，当然美国SEC也对雷曼兄弟这些机构进行监管，但证券监管主要着重在你的合规性、合法性和信息披露方面，看信息披露是不是合法，有没有内幕交易，对于机构承担多大的风险，SEC、美联储对他们的监管确实也是不到位的。这里也确确实实反映了一个现实，美国这次次贷风波与监管部到位有很大的关系。

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　　未来的金融改革，我认为，我们不能放慢金融创新的步伐，但是中国监管机关数量之多，可以在全世界名列前茅，我们有证监会、银监会、保监会、人民银行，除此之外还有国家发改委，我相信金融监管方面也起到一定的作用，但怎么样监管防范风险是我们要学习的。

　　最早的衍生品是远期合同，实际上远期合同不是金融人士的发明，而是来源于人们的生产实践，我担心原材料价格涨价，需要原材料，你是原材料供应商，签个合同，像铁矿石合同一签就一年，那是远期合约。远期合约是最早的衍生产品，它来源于人们对于对冲风险的需要，但它也同样可以用做投机的工具。

　　从监管角度来看，我认为衍生品对企业防范风险有着重要的意义，所以我们不能加以限制。但从另外一个角度来看，无论国资委还是金融监管机构，对大型国有企业衍生品的投机需要严格加以控制。我们有内部控制指引等等，但怎么样把它落到实处是个问题。

　　对中国的金融机构、中国企业而言，绝对不要做你看不懂的衍生品。有些衍生品大家已经很熟悉，比如基本的期货、期权和掉期，不要做中信泰富那样的衍生品。当然，衍生品不仅在金融交易里大行其道，现在在各个投融资安排当中也变得越来越普遍地使用。