贺力平：因监管得利商业银行所受冲击较小

　　和讯消息 11月19日晚19时，和讯网纪念改革开放高校之四——“从当前国际金融危机看中国金融改革”在清华大学举行。以下是贺力平教授精彩观点【进入论坛】

　　贺力平：监管思路要调整，这次金融危机出现的情况，传统的理论是，比如中央银行是最后贷款人，是提供流动性的支柱。这次世界上很多国家的中央银行都提供了流动性支柱，另一方面也可以看到，当许多金融机构遭受危机的时候，不再仅仅是流动性不足的问题，而面临的是资本金不足，所以需要动用财政手段。前几年中央银行成立了汇金公司，通过汇金公司进行资本注入。思路是一样的，但当时不是应对危机，是考虑到改革，长期的事情。而国外用资本金注入，这对我们如何看待以后的监管体制是一个启示。这是资本金救助的问题。

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　　关于银行监管体制，这次国外金融危机的特点是商业银行体系受到的冲击相对比较小，这主要表现为，在美国、英国有大量的金融市场动荡，但挤兑银行的事件几乎没有出现，更没有大规模地出现。开始，包括我在内的一些观察者觉得，这是不是这些商业银行的实力比较强，业绩比较好，事后有暴露出这些银行，像花旗、汇丰也有问题，只是程度要比投资银行、信贷机构、中小银行要好很多。他没有受到直接冲击的主要原因之一，是商业银行有“防坡堤”的，就是有存款保险计划。

　　以前在美国一个账户有10万美元，英国是5万英镑。9月15日雷曼兄弟申请破产保护以后，两国政府都提出紧急上调存款保险，使广大民众一下消除了不安全性，没有那么大的恐慌。这是一个杠杆。另外一个杠杆，巴塞尔协议提出资本充足率也是一个商业银行稳定的支柱。再就是负债期限结构的管理，银行资金来源不能太多地依赖于短期性的资金来源，资产和负债期限要有一定的匹配。长期性放贷，比如住房贷款是一个长期性的放贷业务，资金就不能是活期存款或货币市场拆借。

　　这次说到次贷危机是隐含美国的情况，07年6月份就开始出现次贷危机。我们现在说国际金融危机很明显，首先不限于美国，其次更严重的是美国联合王国的英国。现在英国GDP下降程度比美国要高，他有两大银行出了问题，而且在07年就有第五大银行机构出现问题，但第五大银行机构不是传统的商业银行，现在意义上也不是商业银行，只是住房贷款机构，也做一些商业银行业务。他出问题，也不是因为做次级贷款，也没有做金融衍生品。他出问题，是在做住房信贷扩张过程中资金不足。传统模式是存款者向他存款，他向存款者发放贷款。

　　很明显，这种经营模式资金扩张模式是有限的。80年代到90年代，它改制以后，成为拿到全银行业务机构执照以后，在最近十年采取了一个新兴的融资模式，就是从短期市场上借钱发放长期住房贷款，短期市场上利率很低时，比如按英国伦敦银行间拆借市场也就3%的水平，发放贷款是6%的水平，稳赚钱的，业绩很好，发展很快，迅速成为前几大银行。他出问题和次贷没有什么关系，只是期限结构不匹对。这是我们要吸取的经验，就是如何监管这类金融机构的问题。