3G若推出将拉动通信行业2100亿元投资

　　主持人语：受有望发放3G运营牌照消息的刺激，本周3G概念股表现强劲，成为市场焦点话题。据测算，3G牌照发放后将在未来两三年内启动约2100亿元的硬性投资，这样大规模的投入对于拉动经济、促进电信业基础设施建设、带动其他相关产业的发展将起到十分积极的作用。而3G牌照发放后，更会刺激新的消费模式的产生。

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　　浙商证券 关注成长性良好个股

　　我们认为，近期通信板块的整体走强主要因为两个原因：一、通信类高科技股存在补涨现象加上市场昨日整体走强推波助澜；二、此前联通董事长常小兵的发言引发了市场对3G 牌照由明年上半年提前至2008年底发放的普遍猜想，从而使市场热点迅速切换到通信板块。

　　据相关人士透露，3G牌照的发放将有望拉动3G设备投资2,100亿元，其中：TD-SCDMA约为300亿元、CDMA2000约为1,000亿元、WCDMA约为800亿元。我们从通信设备的子行业分类来看哪些相关行业及上市公司受益的影响较大：

　　首先受益于3G启动的就是设备商，投资者可关注产业链中的佼佼者。在运营商总投资中，60%用于基站建设，其中约一半用于购买无线载频等发射设备。目前A股市场上唯一的系统设备厂商就是中兴通讯(000063,股吧)，因此我们认为虽然前期因受中国电信CDMA二期招标份额大幅受损影响而使得中兴在CDMA国内市场的份额领先地位不再明显导致前期市场杀跌，但近期，如果3G年底发牌传言成真则作为A股市场唯一全业务设备商，必然会受到市场追捧；其次是传输设备厂商（光纤光缆、光通信）、网络优化以及SP增值服务厂商（测试设备、网络维护优化），这些细分行业的代表依次是亨通光电(600487,股吧)、三维通信(002115,股吧)、奥维通信、中创信测(600485,股吧)、国脉科技(002093,股吧)。但我们仍然认为，电信重组所带来的机遇主要倾向于以最上游无线设备以及最下游SP增值服务（网络优化、测试设备）为主的通信设备制造商，而相对于传输（由于国家推广“光进铜退”的影响，光通信设备除外）和数据处理设备，

　　由于2G时代建设的基础，不会出现太大的市场需求。

　　投资建议：3G板块带动的是一整条产业链，各设备商之间由于业务范围、市场份额等基本面因素都参差不齐，因而既有竞争又有互补。我们认为，由于通信行业受下游强势行业电信运营商招投标影响较大，尤其是3G建设作为国家重点发展的产业，市场规模巨大有望拉动一波又一波相关设备商的订单，因而相比周期性行业，整个板块的持续时间将拉得很长而不像传统周期性行业那样短期效应明显。作为弱周期行业，通信设备行业主要受事件驱动型投资策略影响，因而整个板块在近期整体继续走强的可能性主要受下游电信运营行业牌照发放时间，何时重启相关设备的系列招标公告影响。

　　作为投资者，我们在挑选相关通信设备类上市公司的时候，主要应该关注以下几个问题：厂商主要产品的现有市场份额，海外业务占比，厂商的盈利能力如何，财务基础是否坚实等。通过这个，我们可以看出，在预计未来整个行业将出现分化之际，诸如像中兴通讯之类市场份额大幅缩水、现金收支状况紧张的公司的长期投资价值似乎并不像想象中那么令人乐观，相反，一些在成长性方面表现良好的个股比如：高鸿股份(000851,股吧)、新海宜(002089,股吧)、国脉科技等细分行业龙头，我们认为今后继续走强发力的机会更大一些。

　　当然，从短期来看，我们认为整个通信设备行业，尤其跟3G相关的上市公司继续走强的可能性还是很大，但我们提请投资者注意，关注那些以往历史证明具有长期竞争优势的细分龙头公司。

　　长江证券 业绩体现还需更长时间

　　3G牌照事项，其实早已明朗。早在三部委5月24日发布的联合公告中，已经言及，待重组结束，即颁发3G牌照。而截至10月份，电信重组已经走完所有法律程序，故3G牌照的近期发布，本在预期之内。

　　3G启动，对相关公司受益程度存在明显的依次递进关系。我们认为，3G建设的启动，首先受益的是电信设备公司，3G投资将直接拉动此类公司2009年业绩。而网管系统、增值业务及电信运营等行业，虽长期受益3G建设，但业绩的体现则需要一个更长的时间跨度。

　　在此背景下，电信设备行业中，我们尤其看好烽火通信(600498,股吧)、中兴通讯和武汉凡谷(002194,股吧)的投资价值。我们重申对烽火通信的“推荐”评级，重申对中兴通讯和武汉凡谷的“谨慎推荐”评级。

　　东海证券 通信设备股投资价值渐显

　　早在5月24日工业和信息化部、国家发改委以及财政部联合发布《关于深化电信体制改革的通告》，公告指出，改革重组将与发放3G牌照相结合，重组完成后发放三张3G牌照。

　　按计划6个月完成相关重组程序，目前中国联通(600050,股吧)C网出售给电信以及中国联通和网通的合并程序已完成，新联通已正式挂牌，发放3G牌照条件已具备。同时在目前经济形势下，3G牌照的及时发放符合刺激内需的需要，因此，在条件具备的情况下及时发放牌照应无障碍。而中移动获TD、中国联通获WCDMA以及中国电信获CDMA2000牌照应无悬念。各运营商计划明年二季度/三季度推出3G业务不等。

　　最先受益3G启动的是通信设备商，三大运营商3G网络建设三年预计将有超过2000亿元的投资，目前中移动TD-SCDMA二期招标已基本完成，计划明年6月前TD网络将覆盖38个城市，TD三期预计将覆盖162个城市；中国电信82个城市CDMAEV-DO一期招标已完成，中国联通WCDMA招标准备正在进行中。其次是手机制造商，目前我国移动用户已达到6.24亿户，按2011年30%用户使用3G服务、3G手机平均价格500元来做静态测算，3G手机市场三年大约为1000亿元规模。最后，运营商将是长期受益者，3G业务将提高运营商增值业务收入，预计在3G业务推出2-3年将为运营商带来盈利。

　　投资建议:关于通信行业的基本面判断：我们对中国联通的判断是中长期看好、短期存在增长压力，“中性”评级；通信系统设备业“推荐”评级，重点推荐中兴通讯、武汉凡谷，关注大唐电信、烽火通信；光纤光缆行业“推荐”评级，重点推荐中天科技(600522,股吧)、亨通光电；手机行业“回避”评级。其他相关个股推荐华胜天成(600410,股吧)。

　　近期通信行业可能发生的事件：1、3G牌照的发放，可能的时间为2008年12月-2009年1月；2、电信政策：近期工信部将有可能出台一系列如号码携带、异网漫游等旨在扶植弱势运营商、对中国联通利好的非对称管制措施；3、3G业务的推出，可能的时间为明年2季度-3季度。

　　风险提示：由事件推动的行情注意适度参与。