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好文我顶(受益于家电下乡政策,家电板块在本周的前两个交易日发生井喷式行情,板块个股放量飘红,部分个股纷纷冲击涨停板。
一时间,家电板块变成投资人之间炙手可热的谈资。业内人士认为,家电下乡政策对于家电产品的拉动作用产生了比较大的影响,受政策支持等因素推动,参与家电下乡的白色家电企业和龙头小家电企业成为家电行业中最具有投资价值的品种。
“对于二级市场而言,目前政策的刺激带来的只是交易性机会,行情并不能够持续。”中原证券家电行业分析师胡铸强在接受记者采访时如是说,他认为家电下乡政策只是对冲出口和内需下降带来的风险,受益的主要是一些冰箱、洗衣机等龙头公司。
家电下乡助推行情升温
11月30日,国家财政部、商务部、工业和信息化部联合宣布,12月1日家电下乡实施范围将扩大到14省（自治区、直辖市）,并从2009年2月1日起在全国全面推广,各地实施时间统一暂定为4年。
由于此政策将给予农民一定的现金补贴,此项计划刚一出炉,家电板块立即升温,同洲电子(002052,股吧)、四川湖山(000801,股吧)等许多非龙头家电公司甚至以涨停报收,家电下乡一时间成了一种投资题材。
兴业证券分析师时红在报告中指出:“在目前资本市场低迷的状况下,主题式的投资机会可能更容易受到青睐,建议投资者可适度关注家电下乡受益主题。家电下乡政策是对行业龙头公司的一次绝佳发展机遇。”
胡铸强告诉记者,进入2008年下半年以后,由于出口疲软、内需下降,家电行业的市场需求快速增长的态势发生了逆转。在此背景下,主要的家电公司股价开始跳水,人们对于家电板块的预期愈来愈失望,而此番家电下乡政策的出台恰好对冲了这种风险。不过该政策着眼长期,对于2009年农村消费市场的影响非常有限。
东方证券家电行业资深分析师张小嘎在报告中指出,由于城镇地区新房成交持续低迷,家电行业国内销量受影响严重。但中国农村市场处于快速普及的过程,“家电下乡”推广到全国更使农村普及速度加快,将为行业明年的增长提供稳定支撑。
依据商务部统计预测,家电下乡未来4年平均每年可带动农村社会消费品零售总额增长约2.5个百分点。时红依此测算,2008-2011年,家电下乡所拉动的农村消费分别为846亿、1024亿、1260亿、1575亿元。
宏源证券首席策略分析师唐永刚在接受记者采访时表示,家电下乡政策不能孤立地从一个板块去看,要从国家政策的角度考虑。目前国家“促内需、保增长”方针已经确立,虽然基金的动作还是比较缓慢,但投资人也已经开始认可家电下乡政策的利好。
行业龙头成为赢家
从招标结果看,青岛海尔中标70款产品,美的集团中标超过70款产品。上海证券家电行业分析师邓永康认为,两家公司无疑成为本次下乡政策的大赢家。
据青岛海尔三季报显示,前三季度青岛海尔实现营业收入259.64亿元,同比增长9.57%;实现营业利润12.48亿元,同比增长72.07％;实现归属上市公司股东净利润7.51亿元,同比增长43.65%;每股收益0.56元。
2008年以来,青岛海尔加大了冰箱新品的推出力度,前三季度公司业务毛利为22.47%,较上年同期提高2.67个百分点,使得公司净利润出现较大幅度增长。
目前,海尔在针对农村市场研发节能产品。据商务部数据显示,在第一轮家电下乡中,海尔冰箱赢得了广大消费者的信任,以53.6%的市场占有率稳居第一。
长城证券分析师何奇峰在报告中预计,四季度海尔销售增速在5%左右,管理费用增幅可望继续回落,预计人民币升值放缓将使公司汇兑损失减少,进而财务费用增幅也将得到控制,投资收益因增持海尔电器而继续提高,预计公司全年净利润增幅将保持在50%以上。
邓永康预计,青岛海尔2008、2009年每股收益分别为0.65元、0.75元,对应市盈率为13.85倍和12倍。不过胡铸强告诉记者,受宏观经济的影响,下半年白电市场需求增速趋缓,白电整合存在不确定性。
而美的电器受公司产销规模扩大及收购小天鹅股权合并影响,经营现金流入净额增幅高达80.34％,投资活动产生的现金流量净流出较上年同期增加了424.14%,筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加了89.62%,分析师预计2008年和2009年每股收益分别达0.85元和1元钱,也给予了增持的评级。
白色家电2009年零增长
“2009 年出口继续负增长的可能性非常大,而国内需求放缓的状况也不能得到彻底缓解,因此,预计洗衣机、冰箱的总销量将在零增长的边缘挣扎。”一分析人士向记者直言。
分析人士指出,由于宏观经济增长放缓,城镇化进程放缓将使得新增城镇人口带来的家电需求减少;农村居民与城镇居民的收入预期下降,更新需求增长将放缓;尽管家电下乡农村家庭设备及服务支出增长20%,但洗衣机、冰箱总体销量不会呈现大幅增长。
而胡铸强在采访中也一直强调,家电下乡政策只是对冲风险,对于家电行业而言,仍然面临着需求不足的大问题。2008年第三季度,我国的GDP增速仅有9%,为4年来的最低水平,经济增长进入下行周期已经成为事实。
银河证券家电行业分析师朱力军也在报告中指出,家电行业的风险主要在于全球经济迅速放缓,尤其是欧元区、美元区经济体增速下降将打击中国家电产品出口;中国经济的放缓也将导致居民收入的降低,从而降低消费需求。欧美国家利用贸易壁垒和非贸易壁垒,进一步加大了对中国家电产品出口的限制,国内家电产品的出口有可能放缓。
不过他对二级市场还是充满信心,他表示国内需求受家电下乡政策的影响将得到有效增加,同时原材料价格回落和人民币升值放缓将强化企业盈利能力;另外,股价下跌过快也使得家电行业具备了一定的投资机会。
“考虑到成长性和政策扶持因素,家电行业阶段性底部已经隐现,投资价值日益显现。”朱力军撰文指出,A股家电估值已经落入投资区域,虽然境外需求有减缓的隐忧,但是成本下降速度更快,且目前价格已经包含了行业景气大幅回落的预期;市值快速回落到销售额以下,使得许多公司存在被产业资本购并的机会。
不过,记者注意到,家电行业上市公司明年还将面临着不小的大小非解禁的压力。
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