宝钢股份悄然提价 钢企试探孱弱需求

　　宝钢待破局

　　此前宝钢股份曾在10月份将普冷板、锌镀板等部分产品价格小幅下调。11和12月，则相继对主要产品出厂价格大幅下调。

　　数轮价格调整过程中，宝钢股份盈利能力频受冲击。

　　广发证券报告分析，10月份宝钢主要钢材品种，仍有较大盈利空间。11月，热轧酸洗、镀锌、普冷、镀锌铝等产品已现亏损，其它产品保持微利或盈亏平衡。

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　　12月以来，除无取向硅钢、电镀锡、锅炉管仍有微利外，其它产品均大幅亏损，单月大亏。“预计第四季度公司亏损额可能超过15亿元。”

　　对于宝钢股份来说，铁矿石价格长单与现货市场的倒挂，以及大量存货，堪称其业绩“堰塞湖”，产品小幅提价难以改变其业绩预期。

　　 铁矿石价格暴涨之时，宝钢长单锁定成本是其利器。但随着铁矿石价格暴跌，这把双刃剑又刺向宝钢自身。

　　目前宝钢的铁矿石，100%为长单协议矿石，其中70%来自澳大利亚。30%来自巴西。而其海运费75%为一年以上的长单，50%为三年以上的长单。

　　今年上半年，宝钢这一优势尽显。据广发证券测算，宝钢上半年铁矿石的价格为920元/吨，而同期现货铁矿石价格为1200元/吨。

　　此背景下，宝钢上半年屡屡提价，其提价幅度远超铁矿石涨幅，尽享行业繁荣。

　　但下半年风云突变，目前铁矿石现货价格约600元/吨，而宝钢铁矿石价格仍锁定在850-900元/吨的高位。

　　此外，大量存货对宝钢也多有羁绊。

　　三季报显示，截至9月末，宝钢股份存货达521.40亿元，其中，原材料、在产品、产成品分别为30%、35%、35%。

　　广发证券报告表示，该公司库存，最早也要到明年一季度才能完全消化。“若产成品按15%价格下跌测算，已减值约25亿元；铁矿石价格与现货价格相比，减值约20亿元。如将资产减值分摊到接下来的两个季度，可能降低今年四季度每股收益约0.09元。”

　　对于宝钢股份的投资价值，接受采访的市场研究人士多认为，目前经济形势不明朗情况下，股价缺乏上涨空间，“除非经济基本面发生逆转”。但在目前市净率已小于1的情况下，“跌也跌不到哪里去。”

　　刘斌向记者表示，作为保守投资者，从红利角度讲，宝钢股份目前股价对应明年股利率大概4％左右，并没有太大吸引力，不过，利率继续下调的背景下，可以适当配置。