和讯网：各位网友大家好！我们今天实时播报陆家嘴论坛全体大会之四“全球金融市场的新展望”，和讯网非常荣幸地邀请到了资深经济策略师梁福涛博士作客，并实时解读本次论坛。欢迎各位网友提问！梁老师您好！
梁福涛：各位网友大家好！
和讯网：您觉得在现在市场经济环境当中，全球金融一体化应该如何加强？
梁福涛：全球金融一体化主要取决于经济发展的程度和金融深化的情况。目前的市场情况下，我国和一些新兴市场相比有很大的进步，和国际成熟的市场越来越接近，为我国的经济发展提供了良好的条件，全球金融市场是不是能实现融合和一体化，还需要一个过程。最主要有以下几个方面的原因：
第一，我国和发达国家相比发展程度还有差异。
第二，这几年发达国家是以市场化为主，发展中国家、新兴市场国家管制比较多，也是与国内经济发展不相适应的，需要改变的过程。
第三，需要全球协作、协调金融机制，这有赖于之前全球货币体系，全球金融合作安排，还有待于进一步完善。
和讯网：您觉得金融监管在全球金融一体化当中将会怎么发展，怎么样加强监管方面的措施呢？
梁福涛：金融监管是很重要的一方面，银行统一的标准或者风险评判、考核标准、资本充足率标准，无论IMF还是银行等协会机构都有这些标准，金融机构达到这些标准还有一个过程，除了监管和标准之外更重要的还是要协作，对抗系统性风险，还要应对一些系统性全球风险，比如最近的次贷危机引发全球金融机构信用紧缩和信用风险，这样需要全球金融机构协作，除了监管之外还要强调协作。
和讯网：您刚才也提到了次贷危机，前段市场也有说法，说次贷危机已经结束了，您对这个说法怎么看？
梁福涛：次贷危机爆发要从经济和金融周期去看问题，这次次贷危机爆发应该是，从02年以来全球经济高速发展导致大宗商品价格上涨，原材料价格上涨，贷款增加，还款压力加大等因素导致，在金融体系基本面没有改变的侵略下，次贷危机导致的系统性风险还没有完全结束，这里面有几个原因：第一，高通胀的历史背景，大宗原材料比较高的增长趋势。第二，全球信用危机还没有完全恢复。第三，全球一些监管部门采取了注入流动性措施，使得比较趋于稳定，这是比较好的。后期还需要进一步观察，因为政策的干预对金融危机只是起到调整的作用，自身完全结束还取决于经济、金融体系基本面恢复和改变，要有新的周期稳定开始。
和讯网：您认为次贷危机给全球带来的金融动荡还会持续多久才能结束？
梁福涛：我刚才讲了根源的两个方面，一个是经济背景的全球高通胀，主要是大宗原材料价格高涨，第二个原因是金融体系过度的信贷扩张。尽管最近原油价格有一定的回落，未来高通胀的情况还会延续。金融体系过度扩张是比较直接的因素，从发达国家最近的情况看，已经暴露了一些信贷问题，虽然有的机构做了清算，但也存在一些潜在的风险，还需要进一步观察。
和讯网：刚才任志刚在讲话当中提到，金融市场现在有吃紧的状况，会影响到经济的扩张，会进一步引起广泛的金融机构帐面上资产质量恶化，有可能会影响到财务收支状况和健康状况，对此您怎么看？
梁福涛：肯定对金融机构有一定的影响，因为金融机构整个的经营业绩和经营状况，与经济基本面周期有很大关系，如果说信贷紧缩也会影响到经济的紧缩，反而使得金融机构出现一些流动性问题，财务上会受到一定的影响，这是比较自然的。
和讯网：金融创新方面，有人怀疑金融创新是不是能保护公众的利益，提高金融的效率，您对金融创新怎么看？
梁福涛：金融创新有几个方面，第一，规避风险；第二，满足客户、市场的需要，为公众提供更多的金融选择。从全球市场的发展趋势来看，这是非常重要的。因为它既弥补了全球金融体系的缺陷，也深化了金融市场的发展，因为它满足了更多公众的选择。
和讯网：您觉得金融创新会不会对中介机构的效率产生一定的影响呢？
梁福涛：这要两方面看，从创新的本意来看，会改变原来金融中介有缺点的地方。但金融创新一味地追求市场需要或者投机需要，像杠杆、衍生工具发展，可能会给金融机构带来盈利和业务扩展加速，但注意金融机构经营效率的同时也要注意风险，因为很多金融机构因为衍生工具的发展出现了比较大的风险。
和讯网：刚才说美国次贷危机波及到了全世界，现在全世界都出现了信贷紧缩，大家都担心信贷紧缩的风险程度，您对信贷紧缩如何看待？
梁福涛：对金融机构的信贷要求是这样的，客户还款压力增加的时候，信贷紧缩是必然的事情，紧缩会对经济产生影响，反过来会对金融机构产生影响，这需要更多的金融机构合作和金融监管部门的协调，使得金融机构的经营从紧状态降低，以前出台的政策是有效和需要的，但后期金融机构自身的约束和自律也要跟上，这样使得金融机构的风险降低到最低。
和讯网：您认为次贷危机会不会从实体经济转移到整个经济市场当中？
梁福涛：这还是取决于不同经济体的经济健康程度和经济发展的程度，比如说前期存在一些经济基本面不好的，危机会加速或者扩散，现在既然全球出现这样的问题，波及是难免的，中国要尽量在风险上做一些前瞻性的规范，操作上的规范，投资上做一些前瞻性的措施建设。这是非常重要的。
和讯网：您认为次贷危机对中国的影响，现在来看是不是中国已经受到了它的威胁？
梁福涛：目前影响有限，因为中国在境外的分支机构信贷资产质量受到了冲击，中国的股票市场受到次贷危机而有一定的波动和影响，但对中国的经济影响还是有限的，第一，中国基本面还是比较好的，对经济和金融体系有很好的支持。第二，目前中国的开放程度还不是很大，整体冲击有限。但受到影响是肯定的。
和讯网：现在受到次贷危机的影响，美国经济被公认在持续衰退，美元也处于美元贬值状态，您认为美元贬值会不会加大全球金融风险呢？
梁福涛：美元贬值对全球金融的市场有重要的影响，因为它贬值使得全球流动性在扩张，扩张就使得全球大宗商品价格在上涨，这导致了全球通胀居高不下。这样的影响主要体现在这方面。美元贬值也会引发市场对美国金融体系信心不足的看法，这都会有一定的冲击。但我认为，后期美元走势也会出现反复，比如适度企稳等等，但这要看具体的经济变量，整体经济风险化解取决于经济基本面恢复等等变化。
和讯网：美元在贬值，人民币在持续升值，导致我国大量外汇储备在缩减，您觉得这对中国经济会有什么影响？
梁福涛：从资产损失的角度去看，外汇储备缩减会有一定的影响，更重要的对中国经济的影响，人民币升值对中国出口带来一定的冲击。出口顺差对经济的影响比较大一些。但中国之前的顺差过高，适度借机调整未必是件坏事。在这样的背景下，中国要想保持经济适度较高增长，应该鼓励其它方面，比如内需有更好的发展来弥补。
和讯网：您认为今后一段时间，人民币走势会怎样呢？它还会继续、不断升值吗？
梁福涛：总的来说，升值的过程还会存在，但人民币升值是相对的，如果美元边远趋势企稳，人民币升值也会下降。总的趋势来讲，只要人民币顺差存在，人民币升值的压力还是存在的，这是在经济高速增长的经济背景还存在的情况下。
和讯网：国际金融市场当中，人民币对美元在升值，对其它货币其实是贬值的。
梁福涛：对欧元也有比较小幅度的升值。目前来讲美元还是最重要的货币，对美元大幅度升值还是不能回避，但人民币对其它货币的升值，也基于美元兑其它货币的表现，正因为人民币总体升值幅度有限，会使得对出口的冲击降低到最低。
和讯网：您认为现在全球通胀周期是否已经到来？
梁福涛：我认为，现在早就已经进入全球通胀周期，现在有的人谈到通胀速度会不会很快，还要延续多长时间。我认为还要延续，尤其大宗商品价格趋势不会有太大的改变。
和讯网：刚才姜建清讲话，前一段时间，在全球金融市场动荡的状态中，中国金融机构有几个海外抄底的行动，在这样的经济环境中，您怎么看中国金融机构到海外投资？
梁福涛：应该说中国股市国内投资往外走，在此之前国内流动性比较宽裕，海外这一轮金融市场的波动，也提供了一些投资机会。在这样的背景下，应该说金融机构基于自身战略发展的需要，往外走是可以理解的。过程中确实要注意风险，提供机会的时候也意味着存在着潜在的风险，我们的金融机构在这方面的经验也不是非常多，一定要注意风险。国内流动性宽裕到流动性不足有时候往往在一瞬间就会有转换，机构的经营在资金宽裕的时候要考虑到资金趋紧的情况，进行预防。也就是说，风险意识要增强。
和讯网：美国经济衰退的时候，全球资金不会不会进行重新配置，投入到新兴市场国家当中呢？
梁福涛：应该说之前已经出现过这样的情况，毕竟全球性资产配置是跟着资产收益走的。前期发达国家资产收益率是下降的，中国、印度市场之前上涨得比较好，但目前又有一些变化，资金流入新兴市场国家，新兴市场国家获益，但新兴市场国家也有方向改变的时候，要注意资产的风险。
和讯网：亚洲再全球金融市场当中会起到什么作用？
梁福涛：随着这几年经济的快速发展，亚洲在全球一体化的地位也在上升，提供了一些创新机会，但也意味着快速发展会带来风险。我还是非常强调这一方面的。
和讯网：刚才姜建清在谈话中指出，亚洲危机是比较传统的银行危机，也就是货币危机。您觉得应该采取什么措施防范货币危机？
梁福涛：第一，区域性或者全球性危机爆发的根源和经济、金融体系直接有关系，所以各个国家非常注重这方面深层次规划和体系完善；第二，一旦危机爆发或者爆发之前建立良好的预警体系，发生危机要有一些指标很好地跟踪；第三，各个国家要很好地协作，事前、事中都应该有很好的协作，比如说外汇市场、金融市场有对冲机制，形成良好的配合，使金融危机风险降低到最低。
和讯网：现在美国经济在持续衰退当中，中国现在在不断采取货币紧缩政策。这种货币紧缩政策会对中国什么更大的影响？
梁福涛：货币紧缩是肯定的，货币紧缩主要是针对目前的通货膨胀，从今年经济数据来看，内生的经济增长动力比较活跃，也比较强，紧缩的政策肯定是存在的。总现在的紧缩力度来看，也是比较温和的。我认为，影响会比较有限，因为我国毕竟经济活跃因素存在，经济会不会持续走好？出现一定的担忧也是应该的。因为外部也在不断发生变化，根据经济的变化，对从紧的货币政策或者从紧的程度做相应的调整都有可能。
和讯网：陆家嘴论坛第四次全体大会已经结束，我们的实时播报和解读也到此结束，非常感谢梁福涛老师的精采解读，也非常感谢网友的参与！本次陆家嘴论坛的实时解读到此结束。谢谢各位网友！谢谢大家！
梁福涛：谢谢大家！