主持人 ：各位和讯网友大家上午好，欢迎来到和讯访谈室。今天我们请到的嘉宾是中信建投首席策略分析师吴春龙。吴老师您好！
吴春龙：大家好！(10:09)

主持人 ：吴老师给我们回答一下网友的问题，很多人都说今明两天要逢高出货，吴老师怎么看？
吴春龙：我的看法是不要那么着急，从前一阶段，2990点出现了分摊，主要有几个比较大的支撑力。第一就是政策救市的支撑力，这种支撑应该说还是相当有力度的，可以看的比较长远一点。第二就是从技术性的力度，从整个调整技术上来看，从6124下跌到2990，已经是调整到了大家经常看的0.618这样一个位置，所以这种位置的形成支撑力度也是比较强的。第三就是从2990点以来这种盘中K线图和技术指数来看，前几天出现的调整是强势调整，实际上是一种有进有出，但是在整体上没有明显的资金流出，或者是进的要比出的要多，是这样一种强势调整性质。我个人感觉，基于这三个方面的观察，可能在这样一个位置做了波动以后，还有上升的机会。出逃也需必要那么着急，但是在不同的板块，不同的个股，这应该是做的，从指数角度来看，还不是要迅速出逃。接下来问题还是要看自己手中个股，一些个股从反弹以来涨幅达到超过50%以上，这些也有必要可以回投一下。(10:10)

主持人：昨天做访谈的时候，沈先生说了一句话，说看来股市很抗震。吴老师怎么理解他说的这句话？这次四川发生这么强的地震，乃至是其他一些自然灾害，对股市究竟有没有影响？
吴春龙：这么强烈的地震，应该说现在看来全中国人都被震动了，包括我也被震动了，特别是今天早上看到了更多关于中小学生有比较重大伤亡的情况，我看了都觉得掉眼泪，真的是这样，特别是有些小孩很容易受到震动的，我觉得确实是受到了震动。那么从股市上表现来看，前天开盘100点左右的这种下滑，其实也是反映了大家对这样一种重大自然灾害的心理恐惧和震动。
回过头来，再理性的看这样一个重大自然灾害，对股市的影响，对经济的影响，从这个角度来说，又不是绝对的会产生很重大的负面影响。首先这是一个偶然性的因素，尽管这样一种偶然因素造成破坏力度很大，形成损失很大，但是它是一个偶然性的因素，这样的事情过去了以后，那么它对整个经济系统的影响就会逐渐的淡化。这是一个因素。第二个因素，大的破坏实际上就需要重大的建设，它在一定程度上还是会增加投资性的需求，所以也就是在股市上，前两天钢铁类公司涨的比较好，大家的预期在逻辑上还是成立的。
(10:10)

主持人 ：大家这种预期更多是反映在对灾后的一种反映，促进了需求的增长？
吴春龙：对。实际上在增长灾后建设这样的过程当中，确实会拉动投资需求。(10:12)

主持人 ：这样的偶然因素是决定不了股市的走向的，您也觉得未来几天可能大盘还是有一个向上的机会？
吴春龙：特别是经过这样一种重大事件之后，大家更容易形成一种统一的预期，这几天比如说市场比较温和，会有更多资金陆续进入这个市场。在一些重大事件出现以后，这种股市表现更容易让大家对未来预期形成统一、形成合力。这种情况下，整体一概而论说迅速的出逃，可能也不是特别合适的，但是确实个股方面也值得考虑。
(10:23)

主持人 ：您觉得什么决定了股市的价值中枢呢？未来用什么支撑它的走势？
吴春龙：从眼前情况来看，支撑股市未来的走势，一是经济层面，二是政策层面，三是技术层面，这三个层面因素。
那么从经济层面因素来看，目前经济形势虽然大家都有担心，未来一段时间经济增长速度会回落，都有这样的担心，也看到了美国次贷对经济的影响，尽管如此，从一季度反映出来的经济数据，到四季度已经披露的数据来看，经济的增长现在还处于一个比较快的增长阶段，也就是增长速度还是比较快。经济的增长，GDP的增长势头还是比较强劲的，其实它里面的逻辑也就是工业化、产业结构升级、消费结构升级、城镇化等等这样的因素，前今年大家认识到这样的因素，到现在还在起作用，所以经济的增长还处于比较快的情况。在目前这种情况下，容易给投资者一定的信心，因为还不会看到迅速的下降。这时经济层面上看。
今天早上央行第一季度货币政策里面也比较含蓄的提到了，货币政策会反映国际经济的情况，国内外的这种实际情况，来灵活、适度的调整，或者应对这样一种整个经济层面的需要。货币政策有可能出现一种微调，宏观经济本身增长的速度比较不错，再加上技术上升需求，现在还没有充分释放，这些因素决定可能未来一段时间股市表现主要因素。
要看得更远的话，最核心的因素应该还是经济因素。从目前来看，应该可能是通货膨胀的因素。因为我在前一段时间也写过一篇文章《是什么动摇了牛市的根基》，最核心的问题实际上就是通胀。我怎么理解这个问题？就是说GDP的变化、进出口的变化、外汇储备的变化等等，这些东西的变化，包括其他的工业化、城镇化、产业升级等等，这么多非常复杂的因素，最后都会在通胀水平这个交点上面反映出来，如果说这些因素在自然变化的过程当中，在通胀能够维持在一个合适的水平，大家能够接受的水平，就说明这样一种经济还可以继续向前走。如果说这样一个物价水平上面表现出来比较严重的通货膨胀，那么可能这种模式就走不下去了，就需要转换。在转换过程当中一定会对股市造成比较大的影响。所以说核心的问题从中长期看就是一个通胀的问题。
另外从理论一些模型或者一些测算，我自己也算过一个数字，比如说通胀水平，我们用一年期的存款利率来算，因为通胀会要求存款利率上升，从3.06上升到目前的4.14，这样一个多百分点的升幅过程当中，这是一个变化。第二个模型考虑的因素，就是说在当时市场情况下，大家对于利润长期增长的预期，如果是11的话，一年期存款利率从3.06上升到4.14，可能意味着上市公司整体的内涵价值会上升37%的水平。
我再解释一下，这个比较难以理解。就是说在市场的一年计算利率在3.06的时候，大家预期这个时候的企业长期利润平均增长率是11%这样一个水平，在这两个关键的因素之下，预期给市场一个合理的价格。那个这时候给出来的价格，当利率上升到4.14的时候，比如说对利润预期没有变，利率上升到4.14的时候，那么在当时情况下的价格应该下降37%。就是说一个多点的变化应该有这么大的影响，这就是理论上的一种内涵价值变化。
那么从另外一个角度看，如果这样一种预期对利润增长预期是14%，这个预期在去年6000多点的时候，另外2007年ROE水平达到14%，我刚才说的都是平均的金字塔收益率水平。假设一年期存款利率在3.06的时候，那么这个时候投资者对于市场平均的ROE水平，未来很长时间盈利能力水平是14%的预期，那么在这样一种预期之下，会给市场股票类产品一个合理价格预期，那么这个时候大家预期是合理的，如果不出现变化的话，那么是这样一个合理预期。一旦这种情况下，利率从3.06再上升到4.14这样一个变化，这样的话要调整的幅度应该就是可能要回落60%。就是从当时利率在3.06，是14%，预期的股票价格如果利率上升到4.14的话，那么从那样一种水平回落60%。就是说通货膨胀对于虚拟资产的内在价值的影响是非常非常之大的，这一点从理论上来说，我觉得也是比较说得通的。
刚才我说过了，从长期来看通货膨胀水平是各种因素的综合反映，从实际角度来看，它也是说得通的，就是说一个核心的问题还是通胀的情况。那么把这个因素再跟6124以来的调整结合起来看的话，我个人认为到2000、3000点的调整不能说没有合理性，就是说那样一个调整其实也还是有一定的合理性的，大家都看到出现了比较严重的通货膨胀的情况。之前没有看到这种情况，去年10月份开始，那时候6000多点的时候，当时通胀水平，大家预期可能觉得还是比较温和，而且当时企业盈利增长水平就是处于在14、15的高位，大家实际上都是基于当时这样一种来给虚拟资产定价的，所以当时会定一个比较高的价格。通货膨胀出现恶化的时候，我们看不到利率可能会马上出现下降，就会调整对通货膨胀预期，所以出现调整，到2990点的话，实际上调整的幅度可能在50%多，从指数来说整个调整50%，从涨幅来说是调整到黄金(10:24)

主持人 ：您也说保持合理的通胀，今年我们公布的CPI数据，五月份公布四月份CPI，PPI有没有出现向CPI传导的现象？
吴春龙：从现在情况来看我觉得还是在传导，从今年1、2月份开始出现传导，表现比较明显的一种传导通胀机制，那么这个机制我认为到现在还在起作用。另外这种传导由于宏观调控对治理通胀行政措施受到一定程度的抑制，没有完全的传导出来。如果这样一种因素，就是PPI的一种上升如果没有行政调控起作用的话，我自己认为这可能还会有8.5，可能还会高于这样的水平。所以从这个角度来说，行政的机制，治理通胀水平从目前来说还是发挥作用的。(10:29)

主持人：紧缩性货币政策到现在为止已经显现出了它的作用？
吴春龙：显现出一定的作用，更主要还是价格干预这样一种行政措施，那么在这几个月当中应该说还是发挥了作用，就是对抑制物价过快上涨的局面还是起到一定的作用。但是这样一种因素最后要说真正能够成功，实际上还是要在整个经济体系的自身运行状况有所改变，因为行政性的干预措施我觉得是一个短暂的措施，随后可能还是需要有进一步的紧缩所谓，或者保持目前的紧缩力度，逐渐的让整个经济体的价格上涨势头能够停滞下来。
另外PPI的增长能够有所缓和，它的增长势头能够得到遏制，阻止PPI的上升向CPI再传导的这样一种机制。那么PPI上升的机制，实际上国内宏观调控政策能力起作用的因素稍微的弱一点，因为主要的国际大宗商品价格实际上还是反映整个国际市场的流动应状况，整个国际市场的流动性过剩的情况，反映了整个美元贬值以及美元货币政策。所以要想让PPI可持续的降下来，或者真正降下来的话，呈下降趋势的话，可能需要美元改变这种宽松的政策，或者像目前大家所预期的降息的过程会很快结束，然后在未来半年或者一段时间以后，可能会重新今日一个升息的过程，这是从美元利率。从美元汇率来看，希望美元汇率能够走强。在这样一种情况下，整个大宗商品的价格机制在能够看到有效的遏止可能性。
如果在这样一种情况出现之前，我认为大宗商品可能不会马上的回落，如果说比较好的情况可能也就是高位波动，可能维持在一个高的价格水平上面，上下波动，这样的话就可能是比较好的情况，不可能希望它很快的回落。(10:30)

主持人 ：如果美元停止贬值，会不会对大宗商品有影响？
吴春龙：会。美元要是停止贬值甚至出现升值的话，我相信对大宗商品的价格应该说是会有沉重打击的，但是到目前为止，美元贬值成了一部分人预期，但是大多数人还是不认为它能够迅速停止贬值，认为最近出现一定美元汇率的上升，可能是一种短期的现象。对于这种现象，实际上大家也是在不断的去观察、印证。除了原油这样的商品以外，其他的黄金、铝、锡、铅、银，贵金属在近段时间里面都出现比较大的波动，这也反映美观这段时间的反弹的情况。所以如果说大家都认为美元真的跌到底了，出现长时间汇率上升的话，那么对大宗商品的价格打击应该说是比较大的，可能有比较大的回落，这种情况对国内来说PPI的水平才有可能实际的逐渐下降。会出现这样的情况。(10:30)

主持人 ：出现这个情况，有没有预计大概是什么样的周期？比如说很多人都说可能在下半年，美国经济就会逐步停止衰退，可能会转强，到明年年初这样一个预期。
吴春龙：在时间上面我个人没有预测，这需要预测，但是预测的准确性很难把握，主要可能要分析这样一个情况，主要要从美元政策对美国经济本身利弊角度来看。美国如果想让每走强不是没有办法，只要他认为美元走强对它整个经济有利的话，可能就会让美元走强。所以这样一种政府的意志实际上很难去预测的。但是最好的办法还是跟踪这样一种变化。(10:43)

主持人：吴老师，我们再回到今天货币政策执行报告，报告中有一句话：“央行当前货币政策将把控制物价上涨，抑制通货膨胀放在更加突出的位置，坚持实施从紧的货币政策。”我记得在3月18日，两会结束那一天，总理在答记者问的时候也提到类似一句话，“要把控制物价放在突出位置”，由这句话引发大家加息的预期，反映了在股市上的暴跌。今天央行发布的坚持实施从紧货币政策，反映了一个什么样的信号？就是说今年货币政策“紧”的程度能不能和去年相比呢？
吴春龙：“央行坚持从紧货币政策”，我个人判断这样一种调子可能会持续1-2年，如果说不出现特别意外变化的话。所以这样一个调子应该说在这么长时间里面都不会出现明显的变化。其实也是因为央行看到了现在经济增长或者投资增长的动力还是比较强，过热的风险还存在。这样的情况意味着要治理这样的通胀不是一蹴而就的事情，需要比较长时间的坚持这种货币从紧政策才能出现成效。(10:43)

主持人 ：这个“紧”，下一步会不会加息？
吴春龙：加息从目前来看，至少在短期之内，比如在一两个月，或者一个季度时间来看，概率还是在下降的。
(10:43)

主持人：加息的可能性还是很小的？
吴春龙：还是在下降的概率。虽然说从真正抑制经济过快增长的角度来看实际上有需要加息的，我自己个人认为其实还是需要加息，因为完全采用这种数量工具来控制货币发行的话，会扭曲市场投资者的市场行为。如果向银行接钱到外面投资就能挣到10%的利润的话，现在贷款利率维持比较低的水平，一定会大量贷款，如果数量调控，贷款比较难，还会有别的手段，可能一些非法融资，寻求外资支持，甚至一些变相非法融资手段，这也以前出现过的，都可能会加剧，会影响整个投资行为。
那么要让投资的这种行为比较理性、比较合理，同时通货膨胀因素也能得到有效下降的话，利率工具，我认为还是需要的，但是就目前情况来看，央行几次在CPI创出新高的时候都没有动用利率工具，都是在运用数量工具，我自己觉得也还比较可以理解，就是说央行一方面是在担心经济过热。另一方面也是在担心经济出现过快的出现下滑，同时观察美国次贷危机对中国经济影响的传导情况，就是说在这样一个比较敏感的、关键的窗口的时候，央行动用利率工具的时候还是比较谨慎，我个人判断这还是观察期，但是不能够排除央行会动用利率工具，但是它在动用利率工具的时候，考虑到经济当中潜在的下滑风险，又会非常的慎重。就是处于这样一种两难境地。
(10:44)

主持人：您觉得这个数量工具的使用是不是应该有限，不可能像去年连续提十几次，现在已经16.5了，这个工具运用空间到底还能有多大呢？
吴春龙：这个空间我自己觉得可能不能够完全从绝对数额上来判断，实际上还是要看外汇储备当中的增长情况，如果说外汇的增长情况，一个是外汇，另外一个方面是看国内采取了数量工具以后国内资金的需求状况，只要这两方面能够平衡的话，不出现特别大的波动的话，可能还有上升空间。就是说从1季度外汇数据来看，又增长了1500多亿美元，1500多亿美元按照现在7的水平就是一万多亿左右的基础货币需求，那么一万亿的话，按照现在存款准备金率0.5每提一次是2000亿，如果简单来看就需要提好几次才能把这个调出去的货币再收回来，这些热钱、外汇储备过快增长的话，其实上升空间是有的。
在采取这么多数量工具情况下，我们看到整个债券市场当中，没有受到特别大的影响，准备金率的工具还是有空间。到底有多高还是处于变动的，它是一个动态的，没法肯定18就高，或者16就太高了，都没法肯定，因为都是在不断的变。央行我相信它是在观察整个市场的信号来做提或者不提，但是至少从目前市场情况来观察的话，还是有继续运用这种工具的空间。(10:48)

主持人：用这种数量工具来控制，它反映到股市上会产生什么样的影响？
吴春龙：我认为前一阶段基本上反映了影响以后，在后面一段时间可能影响比较中性。(10:48)

主持人：刚才我刚好看到一个网友提问，他说会不会对金融和房地产板块造成影响？
吴春龙：对房地产的影响会大一些，对银行实际上我认为还是偏中性一点，因为主要银行的钱，对它来说被央行收走了还是有利息的，不会形成特别重大的损失，从这样的角度来说对它来说还是偏中性的，虽然说它可能贷款增长会慢一些，但是贷款增长慢一些，可能就意味着它的利率增长稍微慢一点，但是另一个方面，也让它未来形成潜在亏损的可能性下降了。我觉得这样一种工具对银行来说，还是偏中性的影响。
对地产影响比较大一些，首先地产行业确实需要大量资金支持，而且这些地产商的资金链条多数都已经绷的比较紧了，比如说潘石屹说去年地产业，卖房子的钱有3万亿，买地花了3.2万亿，就是说卖房子的现金流都投到买地上面去了。这样一种说法我觉得非常形象的反映了地产商的资金链条的情况。
那么对地产商来说，只要市场好的时候把房子建好了能卖出去，能卖出去才能获得最大的收益，一旦资金链条强制性被收紧的话，未来可能赚很多钱的项目变成亏钱的项目。(10:49)

主持人 ：如果金融和地产基金重仓板块没有起色的话，股市还能不能看好？
吴春龙：比如在两三个月时间内的话，不会受到太大的影响，不是说非常看好，就是说至少银行、地产可能在目前这样一种位置，保持一种比较大的波动的格局、保持震荡的格局比较大，因为不会成为很重要的一种继续做空的板块，在这样一种情况下就给股市的反弹提供了一个基础。(10:49)

主持人：吴老师，我去年的时候听到这种说法，现在既然价格都在上涨，可能企业也有提价的空间，为了避免手中货币的贬值，人们也会用钱来投资，像储户大搬家，搬到股市这种现象，在这种通胀情况下，股市还会走高，是出于这样一个判断。到今年又出现另外一种说法，“通胀无牛市”，不知道这两个是不是矛盾？
吴春龙：也矛盾，也不是很矛盾，反映了股市上的投资者的心理情绪容易变动的特点，这种说法非常好的反映了投资者的情绪是容易受到市场股指走势感染的。另外也有一定的道理，通胀跟股指走势之间，从中长线来说是相反的，但是在具体某一个阶段当中，它又是一致的，比如说特别是在通胀出现的初期，这个时候通胀水平的的上升和股指水平的上升是一致的，是横向的。到通胀发展到一定阶段的时候，这时候通胀上升、股指出现大幅度下跌。所以这两个因素没法绝对的一致。
(10:49)

主持人：还是根据通胀差距的时间阶段对股市有一个影响，可能前期有一个同向的，然后到通胀水平比较严重的时候，对股市就产生负面的影响？
吴春龙：一旦这样的情况出现了，那么要再来一个牛市，这是比较难的。所以现在说的通胀和牛市很难比较简单的来概括，所以它又有了一定的市场基础。我自己看的话，这个市场在下一阶段应该说是一个终极反弹，我不认为它是一个牛市，它是一个终极反弹。(10:50)

主持人：您不认为它是一个牛市，是不是觉得通胀水平在一定时间范围内是难以控制下来的？
吴春龙：对，我认为通胀水平现在还看不到明显回落的迹象。像美元的政策，短期内不可能出现大的变化；大宗商品可能还会维持在高位。国内现在投资需求还那么强劲，所以对大宗商品的需求也还是比较强劲的。PPI这种上升对CPI的上升传导，用行政手段来价格干预机制我认为是短期影响，长期来说这种干预措施有可能会失效，所以还是看不到通货膨胀水平马上会出现明显回落的迹象的可能性。所以我自己的看法，还是认为这样的上升是一个终极反弹，而且可能市6100点调整以来，又是一个最有操作价值的一种反弹。(10:51)

主持人：您觉得目前点位能不能适应？
吴春龙：我觉得还可以，但是要选择好品种。
(10:51)

主持人 ：您给我们从板块的角度分析一下？
吴春龙：板块的表现不是非常明显，这样一种终极反弹我认为是一个轮动的，最后可能整个下来的话，除了极少数这些行业可能会有明显超出近段时间大盘涨幅，但是多数行业可能都会跟整个市场的涨幅相当。所以要是说做投资的话，目前这个位置选择一些涨幅还不充分的，然后选择一些公司基本素质还是不错的，别选那些要亏损的，或者重组的公司，选择不错的都还可以参与一下。有一些如果从低点反复，又涨了一倍的话，也需要减仓。(10:55)

主持人：预计本次反弹大概能到一个什么样的高度？
吴春龙：我预计短期可能在4000以上，如果达到4000以上目标以后，可能会出现一个比较大一点的调整。等到这样一种调整结束了以后，可能还有再创新高的机会。简单的说，我自己把这样一种反弹目标定在4200左右，不管它以什么样的运行方式。
(10:55)

主持人：如果下跌以后再次出现反弹，那将会需要什么样的契机，比如说是不是2季度报告的配合，还是企业未来盈利的老化？
吴春龙：这种反弹跟具体的基本面因素都不会有很紧密的联系，目前看市盈率作用不是太大，可能跌到一定程度，调整充分，就有资金做反弹。大家比较多以作交易的心态参与反弹，是中短期行为。(10:55)

主持人：我们选股票的时候不看市盈率，用什么来估值呢？
吴春龙：关于市盈率我想说一下我的观点。市盈率作为一个长线投资来说，它是一个非常重要的参考指标，或者说一个尺度。但是遗憾的是这个尺度不是在任何时候都能够很好运用的，在两种情况下它会发生非常有用的价值。
一、市盈率明显过低，然后再出现恐慌性下跌的情况下，这时候市盈率应该发挥非常重要的作用。那么从近几年以来的A股市场变化来看，像2005年的时候，当时上证指数998点的时候，当时静态市盈率应该是在15、16倍的水平，市净率也在1.45倍的水平，那么在这种情况下，市盈率应该说是有效的。在那样一种阶段去大量的投资，有可能还会继续下跌，但是没有关系，一定会有比较好的赚钱机会，这一定会有效的。
二、当市盈率明显很高的情况下，会发挥作用的。比如静态市盈率上升到60、70倍的水平，上证指数6000点的时候，以2005年计算的静态市盈率，实际上是在75倍这样的水平。那么这个时候实际上市盈率是管用的，这个时候确实要用战略性的检查。除了这两个极端情况以外，有些要运用市盈率的话，一定要把行业的周期性特点充分考虑进去以后才管用，否则的话，一个静态的数据应该是没有价值的。
就目前情况来看，市盈率以深沪两市平均市盈率在30倍左右，你很难判断它是高还是低，可能也可以接受，但是也不能认为是低。所以没法用市盈率因素来判断股市波动的方向。市盈率如果增加一倍或者降低一倍，实际上对市场的价值就会影响一万亿左右。那么在整个指数上面可能应该有一个7-10%这样一种波动空间。但是你想市盈率一倍和两倍根本无法界定它，所以目前情况用市盈率来判断还是比较难的，就是说市盈率不是目前去判断市场变化的主要工具。
(10:56)

主持人 ：吴老师，您说行业周期和通胀周期有没有可比性？目前处在一个高通胀的周期，什么样的行业受它的影响比较小，或者投资机会稍微大一点，有没有这样一个关系？
吴春龙：通胀周期，作为消费品，我认为这个可以认同，但是作为消费品可能受到影响会小一些，在正常情况下的话，作为投资者来说，不管哪个行业都会受到高通胀的负面影响，不受影响可能也是阶段性的。另外脑子当中始终要有一个概念，就是受影响比较小的行业，如果最后它的估值过高的话，也不要去参与。一件好的商品如果价值过高的话就不好了。(11:01)

主持人：我这里注意到，有网友提问，吴老师，医药基建板块的股票现在是不是有点高，还能买吗？
吴春龙：我现在的看法，我刚才说过了，这个行业医药也好、基建也好，都无所谓，这个反弹总的来说就是平均机会。那么这两天医药和基建，就是水泥、钢铁，因为汶川大地震的影响，是这几天的热点，出现比较热的时候，我认为应该要开始保持谨慎的时候，因为总体上来说是一个反弹，逢高逐渐的减仓，我认为还是合理的，在整个策略上面都做一些波段，不要期望出现一些过高的涨幅。(11:02)

主持人：您觉得大盘蓝筹和中小板股票，会倾向于选择哪类股票？
吴春龙：我倾向于大盘蓝筹。(11:02)

主持人：理由呢？
吴春龙：主要是中小板的话，我认为它的估值整体上偏高的，因为整个市值规模比较小的原因很容易被高估。但也不意味着它马上跌，因为投资者的投资风格不一样，有的人就愿意在这样一种板块里面进行投资做波段，特别是像全证交易的人愿意在这些领域里面投资。但是作为长线投资者，特别是作为一些机构投资者的话，在这个领域里面是很难做的。我觉得在交易，一般不容易特别的活跃。大盘蓝筹总的来势估值还是合理一些，而且流动性也比较好一些。(11:02)

主持人：刚才吴老师说到大宗商品现在的价格还是走高的趋势，对有色板块出现什么影响？
吴春龙：我觉得大宗商品是高位波动，继续走高也不能肯定，继续走高可能也有一定的压力，因为毕竟全球经济形势，大家都出现了一定的担忧。那么在这种情况下，我觉得有色这些板块可能在反弹的过程当中会有比较好的反弹。(11:03)

主持人 ：因为每次反弹它的表现都很好？
吴春龙这个群体里面有大量的资金在这个板块里面沉淀，它的反弹会比较好，但是还要以反弹的心态来看它。因为有色6000点以来的调整幅度也是非常的惨烈，但是这种情况出现的时候，不能够把价格的变化跟股票的变化完全等同起来，有时候一些上升也是不合理的，所以我个人认为有色肯定还会成为最近的一个热点，但是过高的时候，建议投资者保持一定的谨慎。(11:03)

主持人：我们今天访谈时间到了，谢谢吴老师抽空给我们网友做股市的判断，希望下次吴老师继续作客我们访谈。
吴春龙：谢谢和讯网能提供跟投资者交流的机会。(11:04)