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【综述】分析师对下半年券商业绩比较悲观，融资融券、股指期货推出只能起到短期刺激作用，受惠券商将为极少数；在政策面上也存在较大不确定性，何时推出仍是未知数。券商股在明显有资金持续介入的情况下，能否持续强势，成为判断大盘的重要特征。[8家上市券商中报净利比降20%][券商身陷“包销门”] |
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去年大牛市让各家券商赚得“盆满钵满”，得益于当年经纪业务的井喷，各家券商业绩增长让人赞叹。然时过境迁，08年券商业绩集体下滑。[上市公司参股券商 股权投资比例是关健] |
| 风光不在 业绩下滑成定局 |
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| 【上半年券商板块集体跑赢大盘】随着中报业绩的公布，上市公司参股券商的投资收益多寡及业务发展趋势，股市表现出现走势分化。截至8月26日，上证综指最低值达2284.59点，创下2006年12月18日2277.28点以来的盘中最低点，近9个月来跌幅达58.63%。在此板块中，仅有宏达股份、ST新天和云南铜业3个个股表现差于大盘。 |
| 投资策略及重点股 |
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| 【投资策略】分析师对下半年券商业绩比较悲观，融资融券、股指期货推出只能起到短期刺激作用，受惠券商将为极少数；此外，在政策面上也存在较大不确定性，何时推出仍是未知数。券商股在明显有资金持续介入的情况下，能否持续强势，成为判断大盘的重要特征；而市场资金也有可能对参股期货公司、参股基金公司类个股产生兴趣。>>[更多] |
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| 券商股财务经营能力评级 |
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| 随着A股市场由牛到熊的巨大转变，券商证券总体营业利润率与费用率等指标逐渐产生失真与扭曲，增加了投资者进行现时分析与未来预测的难度，甚至产生误导。本板块共有上市公司10家，其中上市公司财务综合分在“2级很好”(大于1800分)以上的公司有5家，为占行业公司数量的50%；其中中信证券财务评级为“0级出色”。这批公司占总体比重极高，是本板块的主体和基础。>>【详细】 |
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进入2008年以来，包括股价指数、成交量以及证券市场融资规模在内的行业主要盈利驱动指标均出现大幅下滑，券商传统的经纪、自营及投行业务短期内面临一定压力，盈利增速下滑。 |
处于快速发展变革中的证券行业呈现出几大趋势：第一，券商盈利模式面临从单一化同质化向多元化和均衡化的转型…… |
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目前行业整体的PE/PB 估值水平已明显下移，尽管较成熟市场和周边市场还享有一定溢价，但部分券商估值已接近成熟市场，具备一定吸引力。 |
现有业务模式相对均衡，自营业务占比低且风格相对保守的券商更能抵御市场波动的风险，而新业务发展上有先发优势的券商则有望顺利实现盈利模式的升级。 |
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8月1号，《证券公司合规管理试行规定》就将开始实施，这对目前略显混乱的资本市场是一个振奋的消息。身处漩涡的券商前途又该如何？规范越来越多，未来是光明还是黑暗，我们试目以待。 |
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