或为年内最后一次加息

2011年07月09日20:16  来源:证券市场红周刊  作者:任洪剑 娄静
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  市场在一轮急速拉升后恢复震荡,周五收盘市场再次回到2800点下方。本周,中国人民银行宣布上调25个基点,这次加息是否会改变机构投资者对市场的判断?本周基金会谈请到南方小康基金经理杨德龙、大成精选增值(090004,基金吧)基金基金经理刘安田、博时卓越基金经理聂挺进探讨行情进展。

  《红周刊》:如何解读本周的央行加息?

  刘安田:二季度通货膨胀高位运行,政府采取了不断上调存款准备金率等紧缩政策,但是影响开始逐步减弱,货币市场利率出现了普遍下行,表明资金面最紧张情况已经过去。由于6月CPI面临继续冲高的压力,因此在经济数据公布前后这段时间加息成为市场普遍预期。但是从下半年CPI的走势看,将呈现高位回落的趋势,政策的紧缩节奏也将放缓,我们预计,此次加息应是年内最后一次加息。

  聂挺进:本次加息动作符合市场预期,但时点略微晚于预期,从对通胀的测算来看,6~8月通胀可能突破6%的高位,在经济增长和对抗通胀的博弈中,目前抗通胀占上风,三季度政策仍将以抗通胀为主。目前并不能确定此次加息为本轮的最后一次,A股市场对加息的反应是窄幅震荡。

  《红周刊》:流动性收紧、经济回落的背景下,市场走势怎样判断?

  杨德龙:当前经济回落导致“去库存”压力增加,但盈利增速回落有限。从时间上看,三季度便是去库存的时间,力度会低于以往。5月份钢铁库存和煤炭库存相比3月份的库存高点都下降了25%以上,市场已经逐步消化。下半年股市流动性的好转分为两个阶段:首先是通胀见顶回落,实体经济对资金的需求将趋弱,股市流动性压力减轻;然后是随着通胀回落过程持续一段时间后,货币政策放松,流动性进一步从被动性缓解到主动性宽松。整体来看,三季度市场震荡筑底,四季度逐步反弹。

  《红周刊》:如何考虑近期的操作?

  刘安田:值得关注的是,近期经济的快速下滑以及资金面的异常紧张已经引起管理层重视,未来政策有望出现拐点。这意味着,政策的结构性放松可期,受到政策扶持的民生、内需、新兴产业等行业可能迎来趋势性机会。

  聂挺进:从我们的观察来看,上市过程的过度包装以及劳动力、资本、土地等成本上升所面临的更大的业绩向下弹性,可能会使年内中小股票无法支持现有估值。现在要做的就是仔细研究,静待中报公布后成长预期泡沫的破灭,挑选真正的成长股。

  《红周刊》:南方基金较早地发现了工程机械的机会,现在是否依然看好?

  杨德龙:三季度经济回落,通胀和成本压力都会随之回落。在此阶段,最受益的行业是成本压力缓解、毛利率提升的中下游制造业,如工程机械、汽车。去年年底,工程机械销量过猛,股价膨胀,我们在二季度趁大幅回调进行了增持,但对这些公司要区别对待,真正成为国际性公司还是要时间的。

  大型基金公司全部减仓

  ◎海通证券(600837,股吧)娄静

  根据2011年6月24日至7月7日期间的数据,对比6月17日至30日测算的平均仓位,我们发现,本期股票、混合型开放式基金股票仓位的简单平均较上小幅下降2.1个百分点,为76.03%,处于2006年以来的中等水平。

  从基金类型上看,本期股票型基金和混合型基金的仓位均有所下降,股票型基金较上期降幅更大。具体来看,股票型开放式基金平均仓位由83.23%降至80.56%,平均减仓了2.67个百分点;而混合型开放式基金平均仓位由70.65%小幅降至69.38%,平均减少了1.27个百分点。分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据,本期大型基金公司平均仓位为76.91%,相比上期减少2.57个百分点,降幅大于股混型基金的平均降幅。具体来看,本期这十大基金公司的仓位全部下降,降幅较小的是景顺长城(-0.03%)和易方达(-0.63%),降幅较大的是大成基金(-4.91%)和华夏基金(-4.70)。其余基金公司的仓位降幅在1~4个百分点不等。

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