高盛宋宇:3月货币财政双双大幅放松 政策立场转折

　　和讯网消息 4月12日，高盛亚洲宏观经济学家宋宇发布研究报告称，3月份货币和财政政策双双大幅放松，政策立场和经济环比增长势头出现转折。

　　同日，央行公布的3月份国内金融数据显示，3月份国内商业银行新增人民币贷款1.01万亿元，高于2月份的7107亿元。3月份人民币贷款余额同比增长15.7%，高于2月份15.2%的同比增幅。

　　宋宇认为，3月份货币政策悄然但显著放松，贷款供应强劲反弹主要反映了货币当局放松货币政策的意愿。在2月底、3月初时人民银行很可能意识到了今年以来流动性状况过于紧张、若不改变政策立场经济硬着陆风险将日益加大，因此开始通过向银行系统注入更多流动性等措施来放松政策。同时，银监会下调大型银行贷存比要求的举措可能也起到了作用。

　　同时，3月份财政政策也显著放松，体现在财政存款减少4060亿元。虽然每年3月份财政存款通常都会下降，但今年3月份的降幅前所未见（2009年、2010年和2011年降幅分别为人民币1740亿元、330亿元和2310亿元）。

　　宋宇指出，货币政策和财政政策的放松早于4月份温总理表示有必要通过预调微调来保持经济平稳较快发展，而且应该代表着经济环比增速和政策立场的转折点。

　　最后，宋宇指出，月度贷款供应突破1万亿元的情况不会持久，但流动性平均水平倾向于相对充裕。人民银行容忍3月份如此之高的贷款供应的原因在于1-2月份贷款供应相对疲软。鉴于贷款供应紧张的状况在3月份已经明显缓解，预计人民银行不会继续让贷款供应维持在如此之高的水平。