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2013-05-20 13:05:41 证券市场周刊 

  李克强简政放权

  企业上项目要过27个部门

  国务院5月13日召开全国电视电话会议,动员部署国务院机构职能转变工作。国务院总理李克强表示:处理好政府与市场、政府与社会的关系,把该放的权力放掉,把该管的事务管好,激发市场主体创造活力,增强经济发展内生动力,把政府工作重点转到创造良好发展环境、提供优质公共服务、维护社会公平正义上来。新一届政府成立一个多月以来,两次召开国务院常务会议,取消和下放了133项行政审批事项。开弓没有回头箭,下一步还要继续推进,以更大的勇气和智慧,坚决打好这场攻坚战。行政审批制度改革是转变政府职能的突破口,是释放改革红利、打造中国经济升级版的重要一招。我们已公开承诺,本届政府任期内,国务院部门实施的行政审批事项要减少1/3以上,2013年就要有所突破、有好的开头。近20年来,民间投资在全社会固定资产投资中的比重已从30%上升到60%,外商投资也有潜力。然而由于有“玻璃门”、“弹簧门”的问题,民间投资仍存在有钱无处投、想进进不去的现象。前几天,我看到一个调查材料,企业新上一个项目,要经过27个部门、50多个环节,时间长达6—10个月,这显然会影响企业投资创业的积极性。

  发改委割肉

  煤炭经营许可证或取消

  据透露,按照国务院简政放权、转变职能和减少行政审批的要求,发改委正研究取消煤炭经营许可证。此证是煤炭生产、贸易企业的核心证照,决定企业是否有资格参与煤炭经营。1996年8月公布的《煤炭法》将煤炭经营许可写入法条,随着国家能源管理体制变化,经营许可证审批权从煤炭部转移到国家经贸委、国家计委,再到国家发改委。按照现行申报流程,煤矿生产、经营企业首先向所在城市发改局申报,再向省级发改委申报,筛选通过后,上报国家发改委受理。发改委对全国经营企业的数量总量控制,并向各省分配配额,在配额范围内且具备资质条件方可申领证件。由于经营数量被严控,且多数省份煤炭经营企业数量超过配额,因而获得证照的交易成本逐年攀升,也催生了经营许可证代办、转让的灰色渠道。据介绍,在江浙一带注册资本金为500万元的煤炭经营许可证,转让费用可高达300万-400万元。对于国家发改委而言,取消煤炭生产许可证等同于割肉,也是煤炭市场革命性的变化。

  个人境外投资

  美股港股随便买

  在5月6日召开的国务院常务会议上,首提建立个人投资者境外投资制度,制定投资者尤其是中小投资者权益保护相关政策。而开放个人投资者境外投资,意味着中国投资者既可以购买美国股票,也可以购买香港H股。从深层次角度看,这不仅对投资者来说,增加了投资多元化渠道,真正的受益者其实还是中国的企业,这对缓解目前国内企业排队上市堰塞湖有积极的疏导作用,这也对中国优质企业走出去拓宽融资渠道又增添了新的动力。经过多年的发展,到2011年年底,中国已经有1.35万家境内企业在海外177个国家和地区设立直接投资企业,境外投资容量达到4248亿美元,排名全球第13位。早在2007年,国家外汇管理局就拟批准中国境内个人直接对外证券投资业务试点,拟推出“港股直通车”,但由于种种原因而搁浅。近年来,境内资金投资境外市场主要是合格境内机构投资者(QDII)的形式,但个人投资海外已显示较强的需求。个人跨境人民币结算的实施,意味着个人人民币资本账户的开放,使得内地居民可以用人民币到境外投资,而境外的个人也有机会在内地做个人投资,可以认为是QDII2。截至2012年年底,国家外汇储备余额为3.31万亿美元,与2011年末相比,全年外汇储备增加约1300亿美元,增幅是2004年以来最低值。

  炼油环评报告涉密

  不能公示

  5月13日,云南省发改委副主任、能源局局长马晓佳就社会关心的中石油云南安宁炼油项目接受媒体采访时表示,云南现状是油缺口100%,该项目投产后能缓解云南的油荒。针对“中石油云南炼油项目环评报告能否公开”的问题,马晓佳回应,一般项目立项有6个环节,而中石油云南炼油项目有54个环节,每一个环节都十分严谨。一个项目在核准过程中,重要的环节公众可参与,参与程度和范围由各个主管厅局根据国家规定进行把关。“该项目的环评报告有密级,是云南近年来能源项目仅有的涉密文件,不能公示。”

  地方政府送红包

  15家房企获补贴超10亿

  研究近20家房地产企业的2012年年报,其中有15家明确标注了“政府补助”这块收入,总额超过10亿元,其中尤以SOHO中国、世茂房地产补助金额较高。

  超豪华车销量暴跌35%

  增税传闻致急刹车

  2012年下半年以来,超豪华车在中国的销量明显萎缩。2013年一季度,超豪华车同比下滑35.19%。除了宏观经济增长放缓的原因外,有传闻称,中国政府有可能在2013年内针对包括超豪华车在内的奢侈品加征消费税。对此,财政部相关人士在接受媒体采访时表示,从消费税引导消费走向的逻辑上分析,这类产品确实存在“调节空间”,但是由于涉及税收政策,调控的范畴和时间不便透露。

  刘铁男落马

  新闻发言人沦为家奴

  中纪委5月12日确认,国家发改委副主任刘铁男涉嫌严重违纪,目前正接受组织调查。刘成为十八大以来继李春城后又一落马部级官员。2012年12月6日,《财经》(博客,微博)杂志副主编罗昌平微博上实名举报时任国家发改委副主任、国家能源局局长刘铁男涉嫌伪造学历、与商人结成官商同盟等问题。随后,国家能源局新闻办公室对媒体回应称:“上述消息纯属污蔑造谣。我们正在联系有关网络管理部门和公安部门,正在报案、报警,将采取正式的法律手段处理此事。”刘被举报后安然无恙,曾4次公开活动,直至今日。新华微评称:从举报至今,等待过程似有些漫长。近来中纪委多次提倡实名举报,刘铁男终落马无疑传递了一种推进的正信号。《人民日报》人民微评称:新闻发言人本是公职,怎会沦为“家奴”,为个人背书?

  《人民日报》

  青年暮气重

  《人民日报》5月14日刊文表述:似乎在一夜之间,80后一代集体变老了,他们唱着“老男孩”,感叹消逝在记忆里穿着海魂衫皮凉鞋的夏天,怀念看过的连环画,还有那些年一起追过的女孩,感觉不会再爱了……是什么,让本该朝气蓬勃的年轻一代变得暮气沉沉?对身处这样一个变革时代的年轻人而言,生活就像一部不断加速的跑步机。它一方面代表了某种值得追求的生活品质;另一方面也意味着不提速就要被甩下来。更令人担心的是,你跑了半天,却不知道目的地在何方,不断地奔跑,换来的只是显示屏上一连串的数字。在这样的处境中,不管是怀旧还是叹老,表达的都是一种面对压力时,对记忆中美好过去的乡愁。年轻人有朝气,社会就有朝气;年轻人有光明的前途可奔,社会的未来就一片大好。扫除笼罩在社会上、徘徊在青年人心头的暮气,需要社会对他们敞开更多的机会之门,提供更公平的竞争环境,更广阔的上升空间。

  美网民请愿德州独立

  中网民要认定豆腐脑味道

  中国清华大学一桩发生在19年前的旧案,4月底又因上海高校学生投毒案而成为民众关注的焦点。令人意想不到的是,美国的华人,可能包括一部分中国大陆民众,到美国白宫网站请愿,指称孙某改换姓名及以婚姻欺诈手法进入美国,要求美国政府“调查并驱逐”她,以保护美国公民的安全。4天时间内请愿签名的人数超过10万人,跨过了白宫需要对请愿内容进行回复的人数门槛。白宫的请愿网(we the people),是美国总统奥巴马2011年9月1日推行的,下属于美国白宫官网。据2013年1月的新规,请愿内容如在30天内达到150人签名支持,则能在白宫网站上获得内容搜索支持。如在30天内达到10万人签名支持,则能得到白宫的答复。目前最热门的“请愿”是要求允许得克萨斯州和平退出美利坚合众国的提案,签署人数已近12万。美国华人团体也发起请愿,要求白宫就1882年美国国会通过并由美国总统签署的排华法案道歉。此前,美国参众两院已分别道歉,但白宫至今仍未做出表态。中国网友对豆腐脑有喜甜,有喜咸,他们也分别上网请求美国政府将豆腐脑的官方味道定为甜味或咸味。

  美国军事白皮书

  抄袭中国军迷?

  有评论指出,美国防部的中国军力报告对中国军力说三道四,而报告内容多来源于中国军事网站的论坛。谁在提供这种渲染素材?是那些吃着方便面半饥半饱的中国网友们,他们一会儿发明一种击败美国航母的无敌武器,一会儿发明一种阻断美国核潜艇的海带铁链网,不但普通网民乐此不彼,而且那几个扛着少将军衔的中国军事分析家也如此侃侃而谈,你说美国人能不看在眼里,怕在心里?但美国人并非真心恐惧中国网友的讹诈,相反玩弄了中国的军事公知们,并借白皮书向国会议员们要钱。

  日元贬值

  中国成最大输家

  美国《华尔街日报(博客,微博)》网站5月10日《日元贬值的最大输家似乎是中国出口商》称:不必再提美元对日元汇率飙升,现在改变游戏规则的是中国人民币对日元汇率创15年来新高点,尽管这对于世界第二大经济体而言是个大麻烦。在美元对日元汇率飙升的同时,美元兑人民币价格也跌至19年来的低点。这意味着,中国货币兑日元相对而言要昂贵得多。这可能会极大地改变两国出口部门的竞争起点,中国长期以来一直在出口领域胜日本一筹。对于出口导向型行业已面临压力的中国来说,现在的时机不能再糟了。

  A股智趣投资

  自2002年创立以来,美股智趣投资已经实现了超越标普500指数85个百分点的不俗业绩。

  在引入A股市场时,我们根据A股市场的实际情况,对一些参数进行了调整,回溯检验证明,这种投资法非常适合国内市场。

  我们对2005年5月初至2012年8月底进行了回溯检验。在这7年中,A股智趣投资的年化收益率达到27%,而沪深300指数仅为12.5%。在具有长期可跟踪的投资记录中,股神巴菲特的年化收益率为24.7%、金融奇才索罗斯为28.6%、华尔街第一操盘手彼得·林奇为29%。但需要指出的是,A股智趣投资的方法一般散户都可以操作,而巴菲特、索罗斯、林奇的手法不具有可操作性。

  A股智趣投资在整个期间(一直持有至期末)的涨幅达到464%,期间最高涨幅为651%(从2005年9月初持有至2011年4月底);作为比较,沪深300指数在该期间的涨幅为136%,期间最高涨幅为549%(从2005年11月初持有至2007年10月底)。在整个研究期间,A股智趣投资跑赢沪深300指数328个百分点。

  无论熊市还是牛市,A股智趣投资法都能取得很好的业绩,相对于沪深300指数的季度超额收益最高达到17个百分点。

  A股傻瓜投资法是一种价值投资工具,因此主要是依据上市公司的基本面进行分析。

  2005-2012年,A股智趣投资的年度收益率分别为38.2%、160.5%、-17.1%、21.1%、32.7%、31.8%、-11.1%和18.3%。

  此外,我们对智趣投资法与沪深300指数在任意时间段的投资净值进行了比较。结果表明,在253个时间节点中,智趣投资法股票组合的资产净值只有16个节点小于沪深300指数股票组合;也就是说,在任何时间点买入并在另外一个时间节点卖出,智趣投资法跑赢沪深300指数的概率为93.7%。

  在全部公募基金中,排名第一的是华夏大盘,有“公募一哥”之称的王亚伟从2005年5月开始执掌该基金,直至其于2012年5月离开华夏基金。该基金在2005年5月初至2012年8月底的期间收益率达到1065%,即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金,在2012年8月底基金净值将达到11.65元;排名第二的是基金泰和,该期间的收益率为384%;而智趣投资在该期间的涨幅为464%。

  《福布斯

  OIS因分拆传闻大涨超30%

  由于Jana合伙有限公司的巴里·罗森斯坦、绿光资本的戴维·埃因霍恩先后提出将其盈利可观的住宿业务分拆,油田服务公司Oil States International(OIS)的股价在仅仅几周内飙升超过30%。

  虽然当前看来交易已经不可避免,但还有一个主要的障碍,即在股东可以真正获得收益之前,债券持有人必须获得全额偿还,而公司过去几年共计发行了10亿美元的债务。

  然而,由于住宿业务的估值在30亿至50亿美元之间,向债权人支付可观的溢价也非常划算。

  《华尔街日报》

  私募通过股息兑现回报

  由于IPO降温,私募退出早先所收购公司的难度加大,一些私募正在通过股息的方式而从所持有的亚洲公司兑现回报。

  但是,由于这种方法会使发债公司债务负担沉重、现金减少,债券投资者面临更大的风险。

  在股息资本重组中,私募持股的公司通过发行债券融资,部分或者全部收益以股息的形式分配给私募。

  根据Dealogic的数据,2012年,美国公司为向私募股权公司股东分红而发行债券的规模达到创纪录的200亿美元,远远高于2011年的37亿美元。

  《财富》

  谷歌搜索业务德国败诉

  德国一家法院日前裁定谷歌搜索引擎中删除带有侮辱性或诽谤性内容的自动完成搜索功能构成侵权,谷歌必须给出补救措施。

  用户在谷歌德国网站搜索公司名称时,自动完成功能会在公司名称后加上“Scientology”和“fraud”等带有侮辱性或诽谤性的特定词汇,将用户指向信仰疗法和诈骗网站。

  2013年4月份,德国汉堡市隐私监管机构称,对于谷歌“街景车”于2008年至2010年间通过当地公共无线互联网收集用户隐私数据的事实,决定开出14.5万欧元的罚单,谷歌没有上诉。

  《吉普林》

  诺基亚有意开发平板电脑

  在新款旗舰智能手机Lumia 925的伦敦发布会上,诺基亚智能设备执行副总裁乔·哈洛表示:“我们对平板电脑非常感兴趣,平板电脑是我们关注的一个领域。但我目前没有消息需要公布。”

  诺基亚是唯一一家尚未推出平板的大型手机制造商,所以外界将目光聚焦在诺基亚身上也就不足为奇。

  传言称,诺基亚正在开发平板,产品的形态各有不同,但鉴于诺基亚CEO史蒂芬·埃洛普对于微软及其Windows Phone誓表忠心的态度,诺基亚平板上很可能搭载的是Windows 8或Windows RT。

  日元大幅贬值

  @华尔街见闻: 【安倍实验对全球意味着什么?】经济学家Tim Duy认为,“安倍经济学”是为提振内需,日元贬值只是副产物。在他看来,日本政策正是目前全球经济所需要的,它所引发的并非“竞争性货币贬值”,而是包括欧洲在内的“全球一致宽松”。

  @第一财经日报:现任日本首相安倍晋三2012年竞选时或许并未想到他的姓氏“安倍”会和“经济学”组成一个专有名词,用于代指日本治疗长期通缩的一揽子经济政策,其核心是以日元贬值刺激出口进而拉动经济增长,其手段包括大规模购债、增加基础货币供给量的货币政策以及大手笔的财政刺激政策。

  @经济参考报:日元贬值必然冲击到中国相关行业的出口竞争优势,并加剧了热钱的涌入。美国《华尔街日报》就引述相关专家的话说,日元下跌的时机对中国而言“再糟糕不过”,因为尽管近期中国贸易数据意外好于预期,但中国外贸形势仍不容乐观。该报由此得出的结论是,“中国出口商或成日元贬值的最大输家。”

  @瑞安资本: 随着日元贬值的继续,日本经济反弹势头将可望持续。但在全球化的背景下,日元的贬值是以其他货币损失为代价的,其中首当其冲的是人民币。这必然冲击到中国相关行业的出口竞争优势,并加剧了热钱的涌入。

  @光远看经济:日本人因为广场协议日元升值而失去了20年,但在如何走出衰退上却一直陷入复杂的智慧,医生们开出了很多复杂的治疗方案,但很少想过最简单的办法是让升值的日元贬值。安倍,是唯一一个果断用最简单办法解决问题的人。但这后面,却有美国的默许,让日元这个雇佣军而不是美元去对付中国。

  @投顾在线:从国家战略竞争视角分析,美欧可能达成的自由贸易协定,美国主导,日本配合的泛太平洋(601099,股吧)战略经济伙伴协定,WTO的日趋边缘化,及西方七国在日元贬值问题上的演双簧等国际贸易格局的演变趋势,均蕴含着主要发达国家试图切割中国在全球贸易价值链的核心利益,进而打压中国以贸易为纽带提升人民币行为空间的战略意图。

  上海家化(600315,股吧)内斗

  @财经网(博客,微博): 【消息称上海政府要求平安信托和上海家化对外噤声】已经要求家化和平安双方都不要接受媒体采访。平安信托13日宣布免去葛文耀职务,并称家化管理层违纪。葛文耀通过微博反击称平安进来后,家化集团便名存实亡,只有卖资产,违背了当初入股时的承诺。

  @每日经济新闻(博客,微博): 【平安葛文耀决裂起因:投不投海鸥表】坊间认为,海鸥投资项目是引发葛文耀与上海家化大股东平安信托矛盾的导火索之一。天津海鸥表5年内三易其主,元气大伤,葛文耀称“海鸥表真的有机会”,但平安不同意。葛文耀表示,“我可以通过个人的资源去做这个事情,这是我的梦想”。

  @葛剑秋的空间: 【上海家化控制权之争的实质】如果平安意在5年后将上海家化卖给联合利华或者宝洁,对于上海家化而言可能就是毁灭性打击。对于美加净、双妹等百年中国本土日化品牌而言更是如此。是应该支持对冲基金的套利冲动,抑或是支持管理层捍卫公司法人独立性的决心?

  @曾澜: 在平安和上海家化的这场对决中,是一个双输的局面。资本低估了创江山型企业家的深厚根基和影响力,企业家低估了资本的血腥和冷酷无情。对于平安,若控盘后让家化就此衰落,几十亿损失事小,名声损失事大,以后再难做类似的国企收购项目。平安更加输不起。

  @侯文宽: 曾被看作是“产业+资本”完美融合的平安和家化的联姻,依然结出“苦果”。上海家化“教父”葛文耀千方百计引入的平安信托却与之反目遭到免职,除了令人叹一句“遇人不淑”,也不得不让人思考国企产权改制之后如何真正实现与资本市场接轨,处理好投资者与企业长期经营发展的问题。

  @楚天金报:上海家化集团董事长葛文耀,曾创造了“六神”、“美加净”、“佰草集”等众多知名日化品牌,并“排除一切艰难”力主引进平安信托为战略投资者。他没料到,平安信托最终成为导致自己被集团免职的主推手。这中间究竟发生了什么?

  5月8日-5月14日的五个交易日中,根据Wind统计,在其所覆盖的券商研究报告中,对沪深300指数的300家成份股公司,业绩调升14家,调降26家。

  过去一个月,沪深300指数成份股业绩调升96家,调降166家。

  截至5月14日收盘,沪深300指数成份股按总市值除以预测总利润计算的2013年PE平均值为8.89,按照总市值从大到小分为5个区间,同样按照上述方法计算的市盈率平均值分别为7.62、15.11、18.1、17.9、24.49。

  相比一周前(5月7日),沪深300指数成份股预测总利润增加0.03%,由19666亿元变为19672亿元;市盈率平均值减少1.19%,由8.99变为8.89。

  相比一个月前(4月14日),沪深300指数成份股预测总利润增加0.25%,由19623亿元变为19672亿元;市盈率平均值减少0.41%,由8.92变为8.89。

  截至5月14日,过去一周(2013年报告期)每股收益预测上升和下降前10名、过去一周(2013年报告期)评级上升和下降前10名分别如左侧表格所示。

  截至5月14日,过去一个月(2013年报告期)每股收益预测上升和下降前10名、过去一个月(2013年报告期)评级上升和下降前10名分别如右侧表格所示。 Wind评级的1分至5分,分别对应“买入”、“增持”、“持有”、“中性”、“卖出”。

  5.9-5.15期间,共计272只股票创一年新高,创新高个股数量位列前三位的行业(申万一级行业分类)分别是信息服务(43只)、机械设备(42只)、医药生物(30只)。上述股票的加权平均市盈率(2012年年报)为36.95,加权平均市净率(2012年年报)为4.22,期间最高股价的平均值为21.27元。

  5.9-5.15期间,共计18只股票创一年新低,创新低个股数量位列前三位的行业(申万一级行业分类)分别是采掘(6只)、机械设备(2只)、有色金属(2只)。上述股票的加权平均市盈率(2012年年报)为20.23,加权平均市净率(2012年年报)为1.78,期间最低股价的平均值为8.19元。

  本期创新高股票的总市值为21647亿元,创新低股票的总市值为8298亿元,两者之比为2.61∶1。

  胜券投资分析

  第31&32期回顾

  牛股通常具有相似的特征,也就是我们这里说的“牛股基因”。胜券投资分析揭秘的牛股基因通常体现在以下四个方面:

  首先,牛股表现出良好的成长性。胜券投资分析通过个股的净利润评分、价格相对强弱评分,以及两者相结合的综合评分为广大投资者提供了一种快餐化的基本面选股方式,经过历史回顾检验,牛股往往是综合评分超过80分的股票。只有这些股票有着表现优异的基本面,而优异的基本面往往是支撑其股价不断上涨的动力。

  其次,发展前景良好的行业是孕育牛股的温床。关注胜券的投资者可以发现,胜券投资分析近期重点分析的股票往往集中于医药生物、信息服务等胜券行业排名靠前且整体强势的行业。牛股往往是这些行业中表现不俗的股票。

  第三,牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。胜券一度强力解读的牛股恩华药业(002262,股吧)(002262.SZ)和上海家化(600315.SH)等在2012年大盘的颓势中股价逆市上扬并不断创出52周新高;在年底大盘回暖后再创佳绩。当然,这些股票也不是直线上涨的,在股价攀升的过程中不免有回调,此时正是对投资者心理的考验。胜券投资分析认为,对于基本面和政策面以及大盘都没有发生重大变化的个股发生回调时,投资者可以根据卖出止损策略操作并等待下一个投资时机的到来。

  第四,在回暖的行情中不断的创出52周新高并伴随明显的放量往往是牛股启动的标志。这里的放量至少是当天的成交量相比于50日平均移动成交量上涨40%-50%以上。

  神奇公式的核心是“低价买入优质股票”,所选用的两个指标是投资回报率(ROTC)和收益率(EBIT/EV),其中投资回报率筛选出来的是“好公司”,收益率筛选出来的是“好价格”。

  “好公司”主要是对上市公司的相关财务指标进行衡量,即以基本面为导向的分析,所选出的都是一些“质优”的公司,这个指标相对容易确定。

  在计算“好公司”得分时涉及的财务指标主要包括营业收入、营业成本、流动资产合计、流动负债合计、短期借款、投资性房地产等。

  “好价格”的目标是“低价”股,但什么样的股价水平才算“低”呢,又该如何发现市场上被低估的股票呢?对此,以价值为导向的投资理论认为,低价是相对于企业的内在价值而言,但内在价值的确定又非常繁杂,神奇公式采用的是一种最便捷的方式,即观察股票的价格走势,通过股票的价格涨跌及市值变化筛选出符合条件的“质优低价”股。

  在计算“好价格”得分时涉及的财务指标主要包括营业收入、营业成本、短期借款、应付票据、长期借款、少数股东权益、延迟所得税负债等。

  需要指出的是,神奇公式的目标并不是单纯地寻找“好公司”或者“好价格”,而是寻找能够将上述两个因素进行最佳组合的公司,也就是“综合得分”占优的股票。

  基于价值投资的理念,神奇公式采用定量与定性相结合的分析方法,理性去筛选和评估某一上市公司的长期投资价值,并建立了详尽、准确的数据库。

  与上期(5月7日)“质优价廉”的前20只股票相比,本期(5月15日)的唯一新进股票为山西汾酒(600809,股吧)(600809.SH),相应退出的股票为华域汽车(600741,股吧)(600741.SH)。

(责任编辑:周忠祥 )
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