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朱宁:经济增速降到7%以下可能会降息

2014-09-28 14:50:46 和讯网 

  和讯网消息 近期,和讯网就中国经济形势与上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、副院长朱宁进行了对话,朱宁针对是否降息的问题表示,短期除非中国经济增速出现一个很大的滑坡,增速降到7%以下,否则他觉得央行降息的动机不会特别强烈。

  以下为文字实录:

  和讯网:进一步假设一下,因为经济学都是靠假设的。您觉得如果中国要发生这种降息的行为会选择一个什么样的结点?

  朱宁:我觉得很大程度上央行货币政策两个主要的影响力,一个是国内的经济水平和国内通货膨胀,一个是全球的金融形势。目前,我们整个物价水平比较稳定,所以我们可以暂时把通货膨胀放在一边,更多就是看我们整个中国经济增长的速度或者是我们就业率的水平。

  从短期来看,我们可能新一代领导人对于整个增速的要求或者期望已经有所降低或者更现实的看法,所以,我觉得短期除非我们经济增速出现一个很大的滑坡,意味着可能降到7%以下,否则我觉得这个动机不会特别强烈。

  另一方面,我现在短期内更多关注是说可能美联储量化宽松政策究竟退出的步伐、速度力度是怎样的情况,随着它的量化宽松的退出给我们的降息不会有更大的推动而是有更大的限制。我们觉得整个国际上如果基准利率上升的话,反而不利于人民币进一步降息,美国前一段时间,我预测说可能到2015年年中,美国利率可能会出现上升,从最近一段时间,美国经济相对比较平稳和走好的趋势来讲,可能会比这个之前前进一个或者两个季度,所以从这个角度来讲,国际环境也不会特别有利于整个进一步的降息,所以我个人觉得今年降息的可能性,我回到刚才的想法,可能不是特别大。

  问:首先感谢朱教授接受我们的访问,今年达沃斯也处在一个比较动荡的时代,我们也知道国际局势上有乌克兰、有中东,很多事情都在发生。这些事情其实都在影响投资者的一些行为,前两天金价像过山车一样。

  我们从头说起,前两天欧洲央行刚刚宣布降息,很多人分析说可能会对中国造成一些直接或间接影响,也有人说影响不会那么大,不知道您是什么样的判断?

  朱宁:我个人觉得可能会有两个方面的影响,但这两个方面的影响相互会有一些抵消和一定的减弱。一方面我们看到欧央行的货币政策还是以整个欧洲的失业率和经济增长为一个目标,从这个角度来讲,之所以降息是因为整个欧洲经济复苏速度和力度没有达到它的期望,所以从这个角度来讲可能对我们下一阶段对欧洲的投资、对欧洲的外贸都有一定负面的压制。

  但它释放了更多的天量流动性之后,显然这个财富创造出来,无论是以投资的方式还是以投机的方式,它都会在整个全球金融市场里得到体现。从这个角度来讲,对中国股市和中国的房地产市场,对于欧洲的房地产市场都还是会有一定的提振作用,但这两者相互之间究竟净的影响力有多大,我个人觉得不像美联储的量化宽松或者退出有那么强的一个方向性的影响。

  问:还有一种分析认为既然欧洲降息了,意味着资金的成本降低了,那么我们中国如果维持在比它高的一个利率上,可能热钱就会流进来,获取更高的套利机会,您觉得中国会被迫降息吗?

  朱宁:我觉得中国下一个阶段降息的可能性相对不是特别大,我觉得尤其是不会说是因为欧央行降息所以导致我们中国的央行作为一个反应来降息。

  两个原因,第一,欧元虽然是全球第二大货币,但它的地位和美元相比差距还是非常大的,所以它不会因为欧央行的一些政策导致其他央行做出相对策略性的应对。

  第二,国内整个经济转型或金融改革仍然处在一个非常敏感或者一个非常微妙的阶段,一方面央行发出了多次信息说,我们仍然要保持一个相对比较偏紧的货币政策。另一方面,我们整个利率市场化的改革过程中,也会对于是不是能够有更大的空间来释放降息这个可能性,我觉得会有很大的一个约束,又面临着整个房地产的调控或者房地产的转型也处在一个很关键的阶段,所以,我觉得这几个因素加在一起,在短期内央行降息尤其是因为欧央行来降息的决定,我个人觉得可能性不是很大。

  问:进一步假设一下,因为经济学都是靠假设的。您觉得如果中国要发生这种降息的行为会选择一个什么样的结点?

  朱宁:我觉得很大程度上央行货币政策两个主要的影响力,一个是国内的经济水平和国内通货膨胀,一个是全球的金融形势。目前,我们整个物价水平比较稳定,所以我们可以暂时把通货膨胀放在一边,更多就是看我们整个中国经济增长的速度或者是我们就业率的水平。

  从短期来看,我们可能新一代领导人对于整个增速的要求或者期望已经有所降低或者更现实的看法,所以,我觉得短期除非我们经济增速出现一个很大的滑坡,意味着可能降到7%以下,否则我觉得这个动机不会特别强烈。

  另一方面,我现在短期内更多关注是说可能美联储量化宽松政策究竟退出的步伐、速度力度是怎样的情况,随着它的量化宽松的退出给我们的降息不会有更大的推动而是有更大的限制。我们觉得整个国际上如果基准利率上升的话,反而不利于人民币进一步降息,美国前一段时间,我预测说可能到2015年年中,美国利率可能会出现上升,从最近一段时间,美国经济相对比较平稳和走好的趋势来讲,可能会比这个之前前进一个或者两个季度,所以从这个角度来讲,国际环境也不会特别有利于整个进一步的降息,所以我个人觉得今年降息的可能性,我回到刚才的想法,可能不是特别大。

(责任编辑:邓益伟 HN006)
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