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皇氏集团:以内容为核心竞争力,打造幼儿娱乐教育产业链

2016-03-11 10:09:31 华泰证券研究所 

  投资公告:皇氏集团(002329,股吧)未来定位于为3-7岁儿童提供一系列食品、娱乐和教学产品的供应商。皇氏的传媒布局核心在于IP内容,以内容为核心绑定消费者。公司旗下“伴你成长”拥有优质幼教/动漫资源超过15,000集,还与美国迪士尼等国外动漫企业合作,拥有相关内容在国内有线渠道独家运营权。渠道开拓是公司近两年重点发展方向,目前盛世骄阳是成熟的新媒体运营商,与国内主要有线网络运营商、IPTV运营商以及OTT TV相关方建立了长期的战略合作关系;公司旗下有骄阳儿童、骄阳动漫、新动漫、卡酷少儿四大幼儿频道;通过近期收购的碧海银帆,进入幼儿园闭环,碧海银帆已为全国10,000家幼儿园提供专业的信息化服务。内容和渠道绑定客户后,广告、衍生产品都是利润来源。最终打造一个T2O2O模式,形成幼儿娱乐教育生态圈。

  收购臻品悦动、碧海银帆和完美在线的定位:碧海银帆已为全国10,000家幼儿园提供专业的信息化服务,皇氏将以此为突破口将其内容资源导入至儿童和妈妈的生活习惯中,培育消费习惯,引导儿童和妈妈选择皇氏的乳品、内容衍生品。臻品悦动是一家进口商品的跨境电商,可促进皇氏幼教内容及衍生品产业链端口延伸,将境外优质商品、特别是母婴用品,放到皇氏渠道中来。完美在线是依托自身技术实力拥有自主产品,服务于通信、金融、政府等行业的技术性服务公司,未来将与保险合作,开发儿童保险业务。

  各业务结构分工:公司核心资产是“伴你成长”,将掌握优质幼教/动漫资源。盛世骄阳将从内容分销商到运营商过度,将投资的优质内容,放入有线渠道中运营,吸引目标客户使用自己的内容(电视剧吸引妇女、动漫吸引儿童)。御嘉影视继续执行电视剧和电影投资,制造内容及为投资内容做顾问。北广高清、碧海银帆等都是渠道商。

  估值与投资建议:公司业绩未来几年将快速增长,御嘉影视和盛世骄阳16年合计承诺业绩约2.1亿元,且未来几年均保持30%增长,伴你成长作为独立业务也可以实现几千万元利润,乳制品业务预计增速在15%左右。我们上调了公司盈利预测,经测算,预计公司2016-2017年EPS分别为0.47和0.63元,维持“增持”评级。

  风险提示:传媒板块业绩低预期,食品安全问题等

(责任编辑:李治华 HN026)
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