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伯南克给人民币开药方 “迷踪拳”不过掩耳盗铃

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2016-03-24 07:34:26 来源:四维环球金融智库微信号 
    当人民币在年初大幅下跌,央行用九牛二虎之力,才将其拽回来,近期美联储暂缓加息,美元走软之际,人民币再次进入震荡整理阶段,看起来似乎短期人民币是稳定了下来,而数据显示,二月资金流出的量相对于一月份下降一半,央行也稍喘口气。以至于现在很多评论者甚至重提美联储将可能不加息或者甚至降息的论调。

  无论央行如何强调,人民币盯住一揽子货币,但是即使包括央行自己和市场都把人民币兑美元的汇率看作人民币价值的标尺。所以一旦美联储加息,美元上涨,人民币贬值的压力就无处躲藏。

  当然,美联储今年到底前加多少次息,以及何时加息,最终决定于美国经济的增长水平,那么人民币未来的走势还是要看经济基本面。

  但是这样简单的道理,在伯南克这样的大家那里,给人民币开的药方也是让人大跌眼镜。

  近期在接受中国记者采访时,当问到“现在有人认为人民币需要一定程度的贬值,你是否认可观点”时,伯南克没有从贬值的客观必要性方面回答问题,而是从应不应该贬值角度会打问题。他说,我认为大幅贬值不是好事,因为这将会把通货紧缩输出到全球其他国家,然后反过来对中国造成不利的影响。

  然后当问到如果人民币仅仅是适度贬值,是否可行时,他又认为这是一个很困难的任务。他说,难点就在于如何管理、控制贬值的幅度。如果市场形成人民币会可预测地慢慢贬值的预期,这无疑会导致更多的资本外流,因为人们会试图在这一过程中出售人民币资产。所以,更好的办法是形成一个不那么可预测的路径。

  伯南克说的是事实,汇率调控相当于在悬崖上牵引碌础,下跌会形成持续下跌的预期,汇率市场具有强大惯性,往往容易超调,这时候如果引发资金外流,形成连锁反应,就会形成相互加强的负反馈,资金外流和汇率贬值就会相互激发,形成踩踏。

  那么怎么办呢,伯南克的说法类似中国的迷踪拳,就是让市场不可预测,如果形成长期贬值的预期,资金必然还是流出。

  那么迷踪拳怎么打?似乎现在央行的做法就是接受伯南克的这个药方,口头上喊人民币没有持续贬值的基础,然后通过干预市场,让人民币维持稳定,但是维持稳定,干预市场,是要付出代价的,那就是外汇储备。

  有一个常识是这样说的,市场是最聪明的,央行根本不是对手,央行打迷踪拳,如何能迷惑市场?你的经济数据是透明,资产的收益率也是每天能测算到的,两个市场、两个资产之间,哪个收益率更高,这个不是迷踪拳能蒙混的,傻瓜都能看出来,并决定下一步如何选择。

  再说,你央行此前为什么一直说人民币升值压力过高,而现在却力挺人民币汇率呢,还要打密宗拳呢,这不是掩耳盗铃吗?

  伯南克的药方实在不是高招,尤其是对于人民币汇率不能贬值的议论,如果美联储未来持续加息,如果中国经济持续寻底,人民币不贬值不仅仅是中国的灾难,更是世界的灾难。人民币不贬值,其实是让中国承担世界通缩的代价。事实上,中国已经承担太多了,现在欧日都在输出通缩,独有中国在承担,这是不公平的。
(责任编辑:马郡 HN022)

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