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一度暴涨40%!映客今登陆港股,2年净利猛增527倍,头号主播狂收2200万!

2018-07-12 13:50:57 和讯名家 
中国基金报记者 张燕北

  两年前,映客一句“你丑你先睡,我美我直播”引爆全民直播热潮。如今这家中国用户基数最大的移动直播平台正式登陆港交所主板,成为香港资本市场的娱乐直播第一股。在而在此前,直播类的上市公司还有YY、陌陌、天鸽互动,以及资本新秀虎牙。

  盘中一度暴涨逾40%

  今天上午9点30分,敲钟大锤落下,映客在港交所主板挂牌上市,股票代码3700。

映客CEO奉佑生提到,IPO时股票代码3700是他选的,3代表映客成立三年,700因为看到了腾讯是0700。“腾讯当年上市时,还没映客现在的市值和收入高,所以我们是一个3年的腾讯。”他说。
  映客CEO奉佑生提到,IPO时股票代码3700是他选的,3代表映客成立三年,700因为看到了腾讯是0700。“腾讯当年上市时,还没映客现在的市值和收入高,所以我们是一个3年的腾讯。”他说。

  最新数据显示,映客此次IPO的发行价最终确定为3.85港元/股,总计发行3.0234亿股,占总股本的15%,募资10.486亿港元,所募资金将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等方面。

  鉴于今年上半年港股新股破发率高达70.3%,此次直播行业龙头映客上市首日表现备受市场关注。

  上市第一日,映客开盘价为4.32港元,较发行价3.85港元上涨12.21%。随后涨幅一度高达超40%,高见5.48港元。截至午间收盘,映客涨19.48%,报4.6港元,成交额6.35亿港元。

事实上,映客上市后的此番表现并非没有征兆。
  事实上,映客上市后的此番表现并非没有征兆。

  昨日下午就有媒体报道称,据辉力证券运营的交易平台,在香港正式挂牌交易之前,映客在灰市一度上涨7.3%。

  就发行前的认购情况而言,映客表现也不错。公告显示,映客在香港公开发售股份获轻微超额认购,获认购合共8061.2万股,相当于香港公开发售初步可供认购香港发售股份总数的约2.67倍。同时,分众传媒和B站也作为基石投资者为映客捧场。

  就港股整体表现来看,恒生指数今早震荡上行,盘中最高涨逾150点,高见28462点。截至上午收盘,恒生指数上涨0.71%。今日上市新股人和科技涨幅高达70%,另一只今日在港交所上市的新股恒伟集团控股也大涨30%。

  去年纯利近8亿,2年净利润增长527倍

  成立于2015年的映客,从来都“不差钱”,且长期保持着直播行业第一梯队的位置。

  奉佑生在日前路演活动中表示,从2015年5月映客App上线开始就已实现盈利,截至目前累计充值额已突破100亿元。与“流血上市”的众多互联网企业相比,映客三年来的战绩堪称一股清流,盈利能力甚至超过或逼近搜狗、新浪等老牌互联网公司。

  招股书显示,2015年、2016年、2017年,映客对应营收为2870万元、43.34亿元、39.41亿元,对应经调整纯利为150万元、5.68亿元、7.92亿元。与2015年相比,2017年公司净利润增长了527倍。

具体来看,映客营收的主要来源有三块:直播、网络广告、其他业务。其中,直播业务贡献的比例最大。招股书显示,从2015年到2017年,直播业务所得收益占收益总额94.6%、99.8%及99.4%。
  具体来看,映客营收的主要来源有三块:直播、网络广告、其他业务。其中,直播业务贡献的比例最大。招股书显示,从2015年到2017年,直播业务所得收益占收益总额94.6%、99.8%及99.4%。

  直播业务的主体,便是平台主播和用户两大人群。

  2017年底,映客以近2亿注册用户、3680万主播的数字,稳坐中国泛娱乐直播的头把交椅。截至2018年3月31日,映客注册用户正式突破2亿大关。

  主播无疑是映客的核心人群。招股书透露,去年映客最赚钱的主播,从映客平台获得了2200万收入,映客平台前五的主播在2017年瓜分了6400万的天价财富。当然这5个主播,在过去一年为映客创造了一个亿的收入。

从用户分布结构看,映客男性用户占比略高,且将近6成的观众为18至27岁的年轻人。奉佑生在内部信中透露,2017年的映客贡献出一组数字:127亿次观看浏览,78亿条互动,2亿次社交分享。这意味着,这些映客年轻人们,每1.6次浏览观看就会产生1条互动信息,每60个浏览就会产生1次社交分享。
  从用户分布结构看,映客男性用户占比略高,且将近6成的观众为18至27岁的年轻人。奉佑生在内部信中透露,2017年的映客贡献出一组数字:127亿次观看浏览,78亿条互动,2亿次社交分享。这意味着,这些映客年轻人们,每1.6次浏览观看就会产生1条互动信息,每60个浏览就会产生1次社交分享。

此外,映客被视为业内拥有“土豪”最多的直播平台。包括最高百分比的一二线城市用户、月收入万元以上用户以及最高百分比的女性用户。
  此外,映客被视为业内拥有“土豪”最多的直播平台。包括最高百分比的一二线城市用户、月收入万元以上用户以及最高百分比的女性用户。

  估值仅65.9亿元发行PE值不足10倍

  作为盈利能力突出的绩优企业,此次挂牌上市映客却给出了较低的定价和估值。

  映客每股发售价3.85港元,为招股价介于3.47港元至5港元的中间价偏向下方。结合其总股本计算,映客的估值为77.5亿港元(折合人民币65.9亿元)。

  纵向比较,这一价格低于两年前昆仑万维(300418,股吧)套现时映客的估值。2016年9月,昆仑万维曾公告将其旗下子公司持有的映客3%的股权,以2.1亿元价格出售第三方,也就是说当时映客估值已达70亿元。

横向比较,这一估值在市场中也偏低。经计算,与今年5月11日在纽交所上市的虎牙相比,2017年虎牙的营收仅为映客的55.4%,同年映客盈利7.9亿元,虎牙不但没盈利还亏损1000多万元,但映客估值仅为虎牙市值的15%左右。相较于YY(欢聚时代)来看,映客2017年的营收是YY的33.7%,净利润是YY的31.5%。YY最新市值为406.8亿元,映客估值仅为其16.2%。
  横向比较,这一估值在市场中也偏低。经计算,与今年5月11日在纽交所上市的虎牙相比,2017年虎牙的营收仅为映客的55.4%,同年映客盈利7.9亿元,虎牙不但没盈利还亏损1000多万元,但映客估值仅为虎牙市值的15%左右。相较于YY(欢聚时代)来看,映客2017年的营收是YY的33.7%,净利润是YY的31.5%。YY最新市值为406.8亿元,映客估值仅为其16.2%。

  同时,映客的发行市盈率数据也远低于在港交所上市的TMT企业。以映客最新的盈利和65.9亿元的估值计算,其发行PE值不足10倍,而一般港股TMT公司的市盈率都能够达到30至40倍。

  有观点认为,映客做出相对保守的决定,或因担心近期IPO的小米、美团等巨头分流资金。也有观点认为,较低的IPO估值意味着更大的增值空间。与IPO估值相比,仅上市两个月的虎牙市值已增长一倍多。

  虽无远虑但有近忧

  未来谋求多元化发展

  事实上,映客的上市之路堪称崎岖。

  去年9月,市值72亿元的宣亚国际,拟以现金方式收购映客直播48.2478%的股权,交易价格约28.95亿元,映客估值为60.5亿元。交易完成后,映客直播将是北京蜜莱坞第一大股东暨控股股东。

  然而这场收购中,重组资金大部分来源于映客,因此映客“自己出钱买自己”的方式被业内质疑为“借壳上市”,从而引起了深交所的注意。2017年12月,宣亚国际宣布收购映客计划失败,映客首次IPO以失败告终。

  映客创始人奉佑生这才开始将目光转向港股。

  更多的挑战在上市之后。目前快手、抖音迅速崛起,短视频取代直播成为资本角力的新风口,外界普遍认为,短视频人群与直播高度重叠,且短视频平台受众更广,直播用户和收入正被短视频分流,映客也不例外。数据显示2018年映客总用户数和月活用户继续增长,但月活主播和月均付费用户数有所下滑。

  中长期来看,映客将拓展娱乐产业链化和多元化行业渗透。据奉佑生透露,公司目前有四五条产品线。社交也是映客过去一年试图探索的方向。去年9月,映客上线5.0版本,在底部导航新增附近功能,还增加了直播PK以及狼人杀等社交玩法,还有一款面向三四线老年人的社交产品。

  就直播行业整体来看,仍有很大的发展空间。

  根据弗若斯特沙利文报告,中国移动直播月活用户群由2012年的560万人增长至2017年的1.76亿人,复合增长率为99.3%,预计2022年将进一步增至5.01亿人,复合年增长率为23.3%。

  同时,移动直播市场规模由2012年的1.06亿元增至2017年的257亿元,复合年增长率为200.0%,预计2022年将进一步增长值978亿元,复合增长率为30.6%。 

    本文首发于微信公众号:中国基金报。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:马金露 HF120)
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