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数据矛盾食品安全无人管,中饮股份竟敢“带病”闯关IPO?|IPO研究院

2020-04-20 08:32:28 和讯名家 

阅读中饮股份的招股书,参照餐饮公司信披指引,投资人发现了众多糊涂之处

出品 | 每日财报

作者 | 关越

中饮巴比食品股份有限公司(以下简称“中饮股份”),经营包子、馒头、粥品饮品,属于速冻食品行业,2019年12月递交招股书,拟在上交所主板IPO。

食品安全事关千家万户,投资餐饮生活服务类公司的投资人,自然十分关心这些公司的食品安全卫生保障以及经营模式问题。

这是一个相当严肃的问题。为保护投资者知情权,提高餐饮等生活服务类公司信息披露质量,证监会很早就立了规矩——2012年5月制定了《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引(试行)》(以下简称“餐饮公司信披指引”),主要包括公司的业务发展状况、经营模式及持续发展能力、食品安全卫生等7个方面的要求。餐饮类公司招股书,要依此做好信息披露。

中饮股份显然应该对此熟知,做餐饮这么久了,准备上市也不是一天两天了。但显然公司做的并不到位。在证监会对中饮股份的反馈意见中,要求公司参照餐饮公司信披指引相关条款进行信息披露。

这抓住了中饮股份的要害。阅读中饮股份的招股书,参照餐饮公司信披指引,投资人发现了众多糊涂之处。

《每日财报》注意到,最基本的,中饮股份负责食品安全的高管、食品安全人员配备情况,在招股书中难以找到。此公司以“连锁门店销售为主”,新店的收支平衡时间、老店的收入和毛利率、与中饮股份应收账款等情况,同样找不到。

中饮股份的信息披露水平,是真不行,还是装不行?

除了上述问题,中饮股份能源消耗数据变化不同,经营现金流承压,也让投资人对这家公司基本面心存担忧。

负责食品安全高管缺失   原因无从知晓

中饮股份的发展脉络不复杂。据招股书披露,2003年,中饮股份公司创始人刘会平在上海市开设了一家名为“刘师傅大包”门店,经营以包子、馒头为主打的面点产品。2004年申请注册了“芭比”商标。2017年公司在上海自建的生产基地投产,将业务拓展到华南与华北。2019年6月末,形成了覆盖上海、江苏、浙江、广东、北京等地2799家直营及加盟门店。

餐饮公司信披指引明确要求,“拟上市公司要披露负责食品安全的高级管理层的身份,从事质量监控的员工人数及有关员工的职位、资历和背景。”

但是在中饮股份招股书中,竟然找不到对应的重要信息。

在招股书里,中饮股份把安井食品(603345,股吧)(603345.SH)作为同行业可比公司。安井食品相应的副总经理,有这样的背景:食品工程专业本科学历,全国水产标准技术委员会水产品加工分技术委员会委员,全国肉禽蛋制品标准化技术委员会(SAC/TC399)委员。《速冻食品术语》,《速冻食品物流规范》,《冷冻鱼糜》等行业标准的主要起草者。

中饮股份是怎么对标的?为什么没有相应高管?不知道。

此外,餐饮类公司普通员工直接面对顾客,对他们健康管理同样重要。中饮股份只是简单称,销售门店要对员工要做培训,培训前需提供有效健康证或有效办理证明。

安井食品公布的内容则细致得多,包括所有新老员工均需每年定期进行健康体检,获取健康证后方可上岗;新入职员工须经过安全生产培训、食品卫生安全意识培训、生产操作标准化培训等,并须通过书面考试及现场操作考评。

据招股书显示,中饮股份有15家直营店,加盟店贡献的销售收入占总收入八成以上,未来3年拟开设182家直营店铺。

餐饮公司信披指引要求披露直营店的“桌/座流转率、顾客人均消费”、“加盟商中法人单位和非法人单位的数量以及收入金额及占比”、“在正常情况下新店达到收支平衡所需的时间是多长”。但是,对应内容从中饮股份招股书中还是找不到。

中饮股份披露了“因个人原因”不再做公司加盟店的数量。2016年~2018年分别是137家、109家、150家。2019年上半年是122家,半年内减少数量超过2017年全年。“个人原因”是经营入不敷出,还是别的具体原因?公司并未披露。

对长期加盟店的信息,中饮股份应该掌握更清楚吧?但披露同样不全。《每日财报》从招股书中能够看出,自然人雍飞明、陈少辉和何宏满,作为公司的加盟商已超3年,吴统武已满3年。这四个人属于 “近三年持续与发行人存在业务往来的加盟商”。餐饮公司信披指引要求,应披露他们对应的“收入、毛利率、期末应收账款的金额”,在招股书中更是找不到。

同样是连锁经营的瑞幸咖啡,爆出财务造假事件。这个行业尤其应该谨慎认真对待消费者和投资人。最近国务院金融委会议特别指出:“最近一段时间,一些上市企业无视法律和规则,涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为”。

除了遗漏,中饮股份招股书中自相矛盾的地方也多。

能源消耗数据矛盾  现金流承压

一般情况下,各公司的水电气及运输费的变化与销售收入变化接近,中饮股份恰恰出入巨大。

根据中饮股份公布的电、天然气和水的消耗量,能够计算出2016年至2019年6月各年度间变化对比。

中饮股份能源消耗对比销售收入变化

数据来源:《每日财报》据公司招股书整理

从表中可以看出,公司2017年的水、运杂费与销售收入同比增长和其它年份基本接近,但天然气消耗却骤增886.4%,用电也大增51.68%。这两项使用增长远超销售收入、水和运杂费,完全不匹配。是生产的不合格品太多?还是计算有误?具体原因只有中饮股份自己来回答。

2006年至2018年,2019年上半年,中饮股份经营活动现金流与各期净利润比值分别是3.76、1.24、0.95和0.71。比值逐年减少,尤其2018年和2019上半年,公司经营活动获得现金流低于净利润,显然有净利润只是体现在账面上,没变成真金白银。但中饮股份在招股书中却称高调称“公司销售回款情况良好,经营活动获取现金能力较强。”

对上市公司信息披露的质量,监管部门一再严格要求。从事餐饮行业的中饮股份,却在拟闯关IPO就如此大量遗漏,数据矛盾,这是什么原因造成的?这样的企业,投资人能指望其上市后规规矩矩搞好信披和经营吗?

《每日财报》就上述种种疑问致函中饮股份,但公司方面称关于市场关注的涉及门店相关问题、生产和日常经营中消耗能源数量等问题,公司已根据信披要求做据实披露,可查阅公司相关公开资料,并表示公司各项经营状况稳定,与公司整体发展战略规划同步,公司会秉承品质优先的经营理念,全方位提升核心竞争力,但问题是市场的疑问并没有解决。

声明:此文出于传递更多信息之目的,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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(责任编辑:李显杰 )
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