二季度强势回升至3.2%！三大维度看透上半年经济数据，机构预判经济会持续回升至4%-6%

原标题：解读｜二季度强势回升至3.2%！三大维度看透上半年经济数据，机构预判经济会持续回升至4%-6%

积极政策保持力度，根据形势适时调整。

7月16日，国家统计局发布上半年经济数据。

初步核算，上半年国内生产总值456614亿元，按可比价格计算，同比下降1.6%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%。

二季度经济增速回升至3.2%，这超出了不少市场机构的预期。

3月之后，海外疫情不断蔓延，世界经济陷入衰退，我国不少出口企业订单消失；疫情影响下，二季度未能出现报复性消费，部分地区6月还出现散发病例，餐饮旅游文化娱乐等消费总体低迷。考虑到种种不利因素，二季度我国经济恢复正增长，且增速达到3.2%，的确反映出我国经济有较好的韧性。

当前全球疫情仍在扩散，其他外部风险挑战也有所增多，后续国内经济恢复面临压力。不过，随着各国对疫情的适应，世界经济也将逐渐复苏，我国经济有望持续恢复。部分市场机构预期，三季度我国经济增速有望回升至4%-6%。

7月16日，国家统计局新闻发言人刘爱华在国新办发布会上表示，二季度经济出现明显回升，多数指标处于回升或降幅收窄态势，但上半年GDP、工业、服务业、投资、消费等指标仍在下降区间，所以目前经济回升属于恢复性增长。对下半年经济复苏有信心，经济回升有基础、有潜力、有条件实现。但稳企业、保就业压力比较大，要围绕“六稳”“六保”，狠抓政策落实，努力完成全年经济社会发展的目标任务。

二季度经济强势回升

疫情对我国经济短期冲击明显，一季度经济下降6.8%，但二季度经济增速很快修复至3.2%。

季度环比增速，更能说明问题。按照前几年经验，季度GDP环比增速大致在1.5%左右。今年一季度GDP环比增速为-10%，二季度环比增速强力回升至11.5%。

（二季度经济加快修复，GDP环比增速提至11.5%）

二季度经济的快速修复，是一季度积压需求集中释放的结果，也跟较为积极的政策有关。

比如，率先恢复的工业生产。规模以上工业增加值增速连续3个月保持正增长，4、5、6月份增速分别为3.9%、4.4%、4.8%，工业生产在稳步回升。

在政策力量的推动下，工业规模化生产恢复较快，但也存在产能利用率较低的问题。随着需求的复苏，工业产能利用率也渐趋常态。二季度工业产能利用率为74.4%，略低于前两年76%左右的水平，而一季度工业产能利用率仅为67.3%。

（二季度工业产能利用率趋近正常水平）

服务业生产指数的修复程度，超出部分机构的预测，这是造成市场预期增速偏低的重要原因。

疫情对旅游餐饮文化娱乐等部分服务业影响较大，这使得服务业指数较晚转正。6月国内部分地区出现散发病例，也并未对服务业的恢复势头造成太大影响，5、6月服务业生产指数分别增长1%、2.3%。

不得不说，信息技术的发展，为服务业的正常开展提供了很好的支撑。比如，上半年信息传输、软件和信息技术服务业，金融业增加值分别增长14.5%、6.6%，部分现代服务业实现逆势增长。

从生产端数据来看，工业、服务业增加值二季度均恢复至正增长，分别为4.4%、1.9%，二者一季度增速分别为-8.4%、-5.2%。

拥有较大的国内市场、回旋余地较大，使得我国经济能较快实现恢复。上半年进出口数据超预期，也综合体现出我国经济的韧性。其中，民营企业积极拓展海外市场，使得民营企业进出口占比上升，这是典型例证。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春对21世纪经济报道记者表示，他们预计二季度经济增长3.4%。之所以比部分机构预测要高，在于进出口等数据反映出我国经济恢复动能好于预期。

花长春表示，按照原来与欧美经济的关联度，预计上半年出口增速下降15%，这对我国制造业部门打击很大。但现实是，上半年出口订单超预期，降幅较小（以美元计价，上半年出口额下降6.2%）。我国工业率先恢复，能较好地供应欧美居家办公、防疫物资等需求。

除了较大的国内市场提供了回旋余地，上半年经济回升势头较好，较大力度的逆周期政策也发挥了重要作用。

最明显的莫过于基建投资。随着国债、地方债的放量发行，上半年基建投资下降2.7%，降幅较一季度收窄17个百分点，恢复势头好于整体投资（下降3.1%）。

部分重点群体就业面临压力

虽然二季度经济在快速修复，但上半年经济依然为负增长（-1.6%），要回补疫情造成的损失还需要时间。

经济负增长对就业、居民收入带来压力。上半年，全国居民人均可支配收入15666元，同比名义增长2.4%，扣除价格因素实际下降1.3%。

上半年，全国城镇新增就业人员564万人，同比少增173万人。6月份，全国城镇调查失业率为5.7%，比去年同期高0.6个百分点。其中，25-59岁群体人口调查失业率为5.2%，31个大城市城镇调查失业率为5.8%。

（疫情影响下，城镇调查失业率高于正常水平）

随着经济的恢复，就业形势有所好转。比如6月城镇调查失业率5.7%，比上月下降了0.2个百分点。统计局调查的劳动参与率、在职未上班比重在持续下降。

考虑到疫情影响，今年就业目标有所下调。全年完成新增城镇就业900万人以上，目前任务已经完成62.7%，超过时间序列。

不过，部分重点群体就业面临压力。据刘爱华介绍，外出务工的农村劳动力有所减少，二季度末外出务工农村劳动力同比减少496万人，下降2.7%。大学生失业率创同期新高，6月份，全国20-24岁大专及以上人员（主要是新毕业大学生）调查失业率达到19.3%，比5月份上升2.1个百分点，比上年同期上升3.9个百分点。

今年毕业大学生数量创历史新高，达到874万人，疫情影响高校毕业生招聘需求下降，毕业生的求职和面试也受到一定限制。

不过，针对性的积极政策也在持续推出。7月15日，国务院常务会议部署深入推进大众创业万众创新，重点支持高校毕业生等群体就业创业。近期，中央部委还陆续推出鼓励灵活就业、新业态就业等举措。前期推出的积极就业政策，还包括援企稳岗、扩大研究生招生等。

三季度经济有望恢复至4%-6%

刘爱华表示，从上半年尤其是二季度各个经济指标回升情况看，下半年经济的持续恢复是有支撑的。但也必须强调，当前境外疫情仍在快速的蔓延扩散，世界经济经贸重启举步维艰，国内的需求恢复目前受到一定的制约，稳企业、保就业压力比较大。

刘爱华表示，上半年为应对疫情冲击，我国采取了财税、金融方面的支持，以及全面强化就业优先政策，这些政策目前已经见到成效。当前，宏观政策既要考虑保持政策力度，也要考虑可持续性，未来还要根据实际情况进行调整。目前的政策保持一定灵活性，下半年会根据“六稳”和“六保”的落实情况作出适度调整。

依据当前经济表现，部分机构预测三季度我国经济增速有望恢复至4%-6%。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对21世纪经济报道记者表示，疫情好转叠加积极政策显效，下半年经济增长将明显加快。基准情景下，三季度经济增长恢复到6%左右，全年经济增速大概在2.5%左右。

“如果全球疫情持续反复，将影响中国三四季度经济反弹力度，但全年仍可能实现经济增长。如果全球疫情很快消失，外需恢复叠加国内积极政策见效，那么下半年经济回升幅度将比较大”，刘学智指出。

中泰证券研究所政策组负责人杨畅表示，展望三季度，经济增长向上修复的态势比较明显，一方面以美国为代表的经济体已经出现修复迹象，对于中国出口的拉动作用有望进一步显现；国内防疫进入常态化，经济修复到潜在增长水平的态势比较明显。

“二季度经济修复是在政策强力推动复工复产情况下获得的，后续推动的空间相对有限，例如工业复工进入高位后难以续升，居民收入下降对于消费存在压力，房地产政策的变动对于房地产开发投资形成扰动，近期洪涝灾害对于基建投资形成冲击，进入三四季度后又将面临冬季休工的压力，因此未来经济仍将进一步修复，但修复过程中仍然存在压力，三季度预计GDP同比增速有望修复到4-5%的空间”，杨畅表示。

（作者：周潇枭 编辑：林虹）