2021年是融资大年？贝恩公司解读2021年中国私募股权市场

　　贝恩公司发布《2021年中国私募股权市场报告》（以下简称报告）指出，2020年，中国私募股权市场的交易额和交易量齐升，在亚太地区的私募交易市场格局中占据主导地位。具体看，过去一年中，中国私募股权的交易金额高达970亿美元，而在同期，亚太地区的退出交易额和基金数量双双下降至460亿美元和179家。值得一提的是，得益于环境、社会和公司治理（ESG）正相关性，2020年，该领域吸引了越来越多投资者的兴趣和注意力。

　　2020年中国私募股权市场发生了什么？

　　贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权和兼并收购业务主席、报告联合作者周浩表示：“虽然新冠疫情严重冲击了全球经济和私募股权市场，但是中国市场不仅迅速恢复，2020年全年的交易额更是创下新高。中国市场快速反弹的动力源(600405,股吧)于强劲的需求和针对重点行业的投资，而作为首个从疫情中复苏的经济体，中国也拥有先人一步的优势。”

　　周浩认为，2020年中国私募股权市场主要有以下几点特点：

　　第一，2020年第二季度后，由于中国整体宏观环境的强劲复苏，整个投资市场，无论从交易金额还是交易数量上看，相比2019年来说，复苏都是非常强劲的。

　　第二，私募股权基金去年出现了抱团的现象。无论是大规模的交易，还是小规模的成长性交易，都出现了抱团的情况，越来越多的投资人一起合作去投资。

　　第三，竞争不断加剧。市场上好的标的的确不多，但市场上资金依然较为充足，所以会导致最后投资估值非常高。相比于过去来说，差不多已经恢复到2017年的水平。看过去几年， 2018年、2019年估值水平相对还是有所下降的，反而去年的时候由于中国整个市场宏观环境非常强劲的回暖，交易的倍数或者估值又回归到了较高的水平。

　　第四，头部效应越来越明显，中国整体私募股权市场经过十年的发展和沉淀，如今只有真正能够相对好的帮投资者赚到钱的头部私募基金，才能融到钱，才能够抓到好的项目。无论从融资的角度，还是投资的角度，都会看到只有头部的基金才能融到更多的资。只有头部的基金才能投到资，包括被投企业也更加倾向于让这些头部基金成为他们的新的投资人。

　　2021年中国私募股权市场会有哪些新趋势？

　　报告预计，未来两年，投资者持有充足的“干火药”（持有的待投资金），激烈的竞争态势或将维持。此外，随着国产化加速推进以及5G等前沿技术创新发展，相关行业的公司业绩增长突出，因此具有较高的估值潜力，对此，投资者同样对于卖家定价过高表示担忧。

　　谈及2021年中国私募股权市场的新趋势，周浩提出：

　　首先，今年（2021年）预计会是一个融资大年，去年由于疫情的影响，好多想要融资的私募基金没有能够实现。同时，由于整个宏观环境，外部地缘环境的变化，出现了不同地区LP对中国投资需求的变化，整体而言，考虑2019年没有投出的资金，和对中国私募股权市场的看好，2021预计会是一个融资大年。

　　其次，从去年年底开始一直到今年，市场上出现了非常多的大型企业剥离中国业务的机会，这其实也对私募投资带来了机会，预计未来几年将成为一种较持续的新机遇。

　　再次，所谓的ESG，或称之为碳中和概念。碳中和的概念在中国会越来越重要，而且碳中和的概念或者ESG的概念，不光是在投资领域里面，也贯彻了整个投资决策从始至终整个流程。未来五年里，想在投资里有一个好的回报，在ESG是一个重要的方面。

　　基于此，至少在一年到两三年里面，贝恩对整个私募行业的建议如下：由于竞争越来越激烈，每一个私募股权投资人要有自己差异化的主张和定位，这样才会脱颖而出。最关键的是要提前布局，布局在什么地方呢？要抓住未来市场增长的重点，其中一个重点就是分拆和剥离的机会，持续关注，快速行动，是获取α需要发力的重点之一。此外，ESG有不同的赛道，如何筛取和选择重要的赛道，也包括投后对被投企业在ESG领域，无论是从合规角度，还是从业绩提升角度，如何在ESG各个领域里面能够帮他们提供价值创造的机会，也是一个非常重要的话题。