美的集团年报：库卡商誉成谜 1.72亿投资蛋壳公寓股票打水漂

　　继格力年报出炉后，昨晚另一家电巨头美的集团也公布了2020年年报，公司营业总收入2,857.10亿元，同比增长2.27%；实现归属于母公司的净利润272.23亿元，同比增长12.44%。

　　同时，美的也公布了2021年一季报：首季公司营收825.04亿元，同比增长42.22%；净利润64.69亿元，同比增长34.45%。

　　从账面上看，2020年无论是营收还是净利，美的都已经完胜格力电器(000651,股吧)。而一季报美的的数据相比2020年一季度也是大幅提升，甚至和疫情前的2019年一季度相比也有了不小的增长，但漂亮的业绩数据背后仍有几个绕不开的点值得关注。

　　库卡业绩堪忧 巨额商誉仍未减值

　　首先，根据披露的年报，2020年美的暖通空调和消费电器的营收同比都是小幅增长，增幅分别为1.34%和4.02%，而机器人及自动化系统业务则下滑14.3%。

　　这部分业务实际上就是美的收购的库卡机器人，根据资料，美的首次入股库卡是在2015年年8月，后面两次也都是在数个月的时间里完成，到2017年1月6日就彻底完成交易。最终美的以292亿元的价格收购了库卡94.55%的股份，成为控股股东。

　　而2018年，库卡的经营数据急转直下，根据库卡公布的财报，2018年库卡全年实现营收32亿欧元（约人民币241亿元），同比下降了6.8%；税后净利润为1660万欧元（约人民币1.25亿元），同比下跌81.2%。

　　2019年库卡营收31.93亿欧元，同比下滑1.51%；不过息税前利润为0.48亿欧元，同比增长41.18%。

　　而2020年，库卡的财报目前并没有相关资料，但从美的机器人及自动化系统业务下滑超过10%的数据来看，2020年库卡机器人大概率也是业绩下降。并且，美的集团在年报中指出，由于受到新冠疫情在全球范围的蔓延影响，全球各经济体陆续停摆，库卡的部分客户也暂时关闭其工厂并减少投资活动，这导致库卡主要业务显著下滑。受疫情影响，预计2020年工业机器人行业需求将同比下滑。

　　这背后需要关注的问题就是美的的商誉，根据2020年年报，美的的商誉规模高达295.57亿元，其中收购库卡形成的商誉就多达228.3亿；收购TLSC(东芝家电子公司)的商誉约29.4亿；收购小天鹅的商誉约13.6亿；其他项则还有29.3亿元的商誉。而在库卡机器人2020年大概率业绩下滑的背景下，美的管理层依旧认为商誉无需进一步计提减值准备。因此巨额商誉这柄挂在美的头顶的巨剑还是没有落地。

　　1.72亿元投资蛋壳公寓股票仅剩3500万

　　另一个有意思的看点出现在美的集团长期股权投资项目中，美的拿出1.72亿元投资了长租公寓品牌蛋壳公寓，蛋壳公寓在2020年1月17日于纽交所上市，然而上市后关于蛋壳公寓大量房屋空置，长期亏损等消息不断爆出，2021年4月6日，蛋壳公寓在纽交所摘牌，至此，蛋壳从如日中天到败走麦城仅用了445天。2018年蛋壳公寓CEO高靖曾说长租公寓会出现估值100亿美元的独角兽公司，如今看来也是黄粱美梦而已。而投资了蛋壳公寓的美的集团不出意外承受了损失，根据美的2020年年报披露的数据，投资蛋壳的初始金额为1.7219亿元，而本期期末账面价值已近只剩下3500万元出头，净亏损约1.35亿元，近8成的资金都打了水漂。

（文中图片来源：美的集团年报）