西班牙人俱乐部重回西甲，星辉娱乐否极泰来？

历经304天的等待，武磊所在的西班牙人俱乐部终于重回西甲。

这对于A股上市公司星辉娱乐(300043,股吧)（300043.SZ）来说意义重大。

重回西甲

北京时间5月9日，西班牙人在2020-21赛季西乙联赛第38轮中战平萨拉戈萨，以联赛积分确保前二且目前排名第一的成绩回归西甲。根据西甲联盟的相关升降级规则，西班牙人提前四轮确定晋级，下赛季将参加西甲联赛的比赛。

星辉娱乐公告显示，根据欧洲足球协会联盟的相关规定，联盟将西甲联赛电视转播权整体收入的50%平均分给20家球队，另外50%则根据转播次数、排名、票房和会员指标分配。

本次西班牙人晋级西甲联赛，将会为俱乐部带来下一赛季（自2021年7月至2022年6月）电视转播收入的显著提升，预计将获得不低于5421.05万欧元的转播权收入（不含增值税，按5月7日汇率计算约折合人民币4.23亿元）。

足球俱乐部业务收入来自电视转播权收入、赞助及广告、票务会员、球员转会、足球衍生品等多方面。

去年，西班牙人俱乐部降入西乙，带来的收入大幅下降。财报显示，2020年，受新冠疫情及降级因素的双重影响，星辉娱乐的足球俱乐部业务实现主营业务收入6.98亿元，同比减少42.42%；足球俱乐部业务净利润为1449.80万元，同比下降93.54%。

西班牙人晋级重回西甲，对星辉娱乐来说意味着什么？

“转播权收入来源于国内与国际，目前两者比例结构大约是6：4。其中，国际市场很有发展空间，不断的提高总收入的比例。按照西班牙足球联赛关于转播权收入的分配规则，西甲和西乙的分配比例是9:1，升甲对转播权收入提升是很显著的。此外，西班牙人俱乐部从西乙晋级到西甲之后，相应的赞助也会提高。球员转让方面的价格也会比西乙高。”星辉娱乐董秘刘胜华告诉21世纪经济报道记者。

否极泰来

星辉娱乐是首家控股欧洲五大联赛顶级俱乐部的A股上市公司。

2016年1月，星辉娱乐以1700万欧元收购皇家西班牙人53.6%的股份。2016年1-7月，星辉娱乐陆续收购西班牙人的零散股份，至7月底，其持有西班牙人股权达到84.46%，共计投资2678.8万欧元。其后，星辉娱乐陆续向西班牙人增资12500万欧元，将其持股比例提高到99.55%。

同时，2018/19赛季冬窗期，西班牙人由上海上港引入武磊，更是吸引了国内球迷和资金的目光。2019年1月18日西班牙人官方宣布武磊加盟后，星辉娱乐股价从18日收盘价3.44元/股最高上涨至7.52元/股，涨幅118.6%。

“上市公司对西班牙人俱乐部的管理上，日常管理的话是我们聘请的当地的职业经理人团队（负责）。总部的控制权主要体现在重要资产交易（包括球员转让）及财务审批。俱乐部的董事方面，现在8位董事中，有三位是西班牙本地人（包括一名华侨），其他都是中国人，董事都是我们委派的。”刘胜华介绍。

星辉娱乐收购西班牙人后，2016-2019年境外体育业务营收和毛利润快速增长。2019年，星辉娱乐境外体育业务实现营业收入12.1亿元，较2016年增长152%；实现毛利润5.4亿元，较2016年增长210.7%，境外体育业务的营收、毛利润占比也由2016年的20.8%、21.96%分别提高至46.7%、43.66%。2019年，西班牙人俱乐部实现净利润20112万元，而星辉娱乐当期归母净利润为25851.7万元，占比高达77.80%。

然而，受球队降级及疫情影响，星辉娱乐境外体育业务在2020年仅实现营收69771.7万元，实现毛利润16380.7万元，同比分别下滑42.4%、69.7%。

“随着新冠疫情防控常态化以及疫苗的面世，欧洲疫情最困难的时候已经过去了，我觉得目前来看联赛基本没有停播的风险了。”刘胜华说。

此番重回西甲，也意味着西班牙人给星辉娱乐带来的盈利将相较在西乙大幅提升。

（作者：周莹 编辑：朱益民）

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