无法摆脱空调的格力 回购也难挡股价低迷

　　随着一纸公告发布，格力电器(000651,股吧)第二轮股票回购实施完成。根据公告披露，本次回购累计通过回购专用证券账户以集中竞价方式买入公司股份1.01亿股，占截至公告日公司总股本的1.68%，最高成交价为61.95元/股，最低成交价为56.46元/股，成交总金额为60亿元(不含交易费用)。格力电器表示，目前公司经营情况良好，财务状况稳健，本次回购不会对公司的经营、财务状况、债务履行能力和未来发展产生重大影响，不会导致公司控制权发生变化，不会影响公司的上市地位，公司股权分布情况仍符合上市条件。另外，公司无控股股东及实际控制人。经核查，本公司不存在董事、监事、高级管理人员、以及持股5%以上股东及其一致行动人在本次回购实施期间直接或间接买卖公司股票的情况、以及违反前期承诺的情形。

　　两轮回购仍难刺激股价背后 持股机构数量锐减

　　宣布回购完毕的同时顺带“自夸”一句，格力貌似“心情大好”，不过对于格力电器连续两轮的股份回购，市场却是“冷眼相待”：去年10月13日宣布启动第二轮回购后，格力电器股价短期确实出现快速拉升，从55元附近涨至最高70元，然而此后格力电器股价便开始震荡下行，到今天基本又回到原点。砸了60亿真金白银为何只刺激了不长时间就歇菜？

　　一直以来，格力电器都是投资者眼中的标准大白马，市值大，业绩好，还有个能说会道的掌舵人董阿姨。不过如今的格力似乎不再像从前那般受到机构宠爱，根据已披露的公开数据，截至2021年一季度，格力电器的持股机构数量从2020年四季度的1175家锐减到611家，接近腰斩；机构持仓比例也从2020年四季度的51.15%下降至47.42%，而在2020年全年，格力的机构持仓占比都在50%以上。也就是说，在格力进行着第二轮回购的同时，机构投资者则在逐步退出。

　　格力让世界爱上中国造，为啥机构对格力却不爱了？

　　或许原因还是格力的基本面。作为曾经国内家电行业的霸主，空调市场一哥，格力在2020年正式被美的集团全面超越，后者在2020年疫情冲击下仍实现业绩小幅增长，而格力营收和净利润却是双降；美的集团营收向着3000亿迈进，而格力则跌回2000亿之下，都是大佬，为何出现这一千多亿的差距？

　　格力和美的都做空调，但格力实在太依赖空调了，2020年年报里，格力空调业务占总营收的比重高达70.08%，而“其他业务”项里，格力做的大多也是空调产业链上的配套业务。至于格力重点发力的智能装备领域，2020年营收占比只有0.47%，兜兜转转如今仍然“单恋空调”？

　　反观美的集团，2020年空调业务占比为42.65%，虽然仍是第一大比重，但消费电器占总营收比重高达40.07%，此外，机器人及自动化系统占比7.6%。

　　2020年，空调市场和小家电市场可谓冰火两重天，由于疫情引发“宅经济”火爆，小家电市场快速增长，在小家电领域统治已久的美的自然收获了甜头。另一边，在疫情和房地产调控两大因素的影响下，2020年空调市场寒冷一片，根据艾肯家电网数据，2020年国内空调市场出货量仅为8300万套，同比下降10%以上，死磕空调的格力如何独善其身？另外从格力年报也能看出端倪，2020年格力电器存货278.8亿，到了2021年一季度存货增加至329.1亿，虽然存货增加的原因除了产品卖不动，还有企业主动增加的一面，并且存货除了成品，也包括源材料等，但面对2020年低迷的空调市场，格力又有何理由主动增加存货，合理的解释就是销售不理想。

　　值得注意的是，5月14日，湖南省政府与格力电器签署战略合作框架协议。根据协议，双方将加强在生产投资、科技创新、人才培养等方面的合作，将格力长沙基地打造成仅次于珠海总部的国内第二大生产基地。此外，格力智能制造生产基地项目开工奠基仪式日前在临沂综合保税区举行。据介绍，该项目是格力电器在全球布局的第十六大基地，也是格力电器在山东省布局的唯一工业制造项目。项目规划一期占地约912亩，总投资约30亿元。但愿两个新基地不是以空调为主业，否则格力真的是一条道走到黑。

　　多元化道路漫漫 留给董明珠的时间真不多

　　其实董阿姨几年前就意识到只迷恋空调迟早有一天会输得很惨，否则这些年来格力也不会在各种从未涉足过的领域尝试，只是格力多元化道路走得实在缓慢，或者说艰难。拿小家电举例，目前格力电器小家电品类不算少，但2020年格力生活电器营收也就45亿元出头，占总营收比重只有2.69%，这样的结果肯定无法弥补空调业务下滑带来的损失，至于智能装备更可忽略不计。手机？珠海银隆新能源汽车？还是不说为好。

　　近期格力公布了大量专利，比如婴儿哭声分析方法、模型训练方法、装置和电子设备”的发明专利，“可穿戴空调”专利，“一种安装盒及睡眠检测仪”专利，“一种无干扰声波闹钟”的发明专利，美妆冰箱专利，“光伏集装箱及供电系统”专利，扫地机器人充电桩相关专利，“菜谱的推荐方法和装置、存储介质、电子装置”相关专利等等，可以说包罗万象，眼花缭乱。在研发和专利数上面，格力确实惊为天人，然而市场呢？收益呢？投资者关心的不是专利多么新奇，而是何时能变成真金白银的收益，无法变现的专利和产品等于拿钱打水漂，即便投资者有足够的时间等待，董明珠和格力是否等得起？

　　董明珠曾不止一次表示，制造业是基础，是根本，这句话当然正确，但制造业不等于死磕空调，如今的格力看似大刀阔斧向着多元化前进，实际上还是靠空调撑业绩，如果其他业务营收达不到和空调平分秋色的程度，格力就无法摆脱老样子，哪怕后面推出第三轮，第四轮，甚至第五轮回购，外界也看不到格力改头换面的希望。