和讯SGI指数新环保TOP10出炉! 金达莱、德固特、皖仪科技雄踞前列

　　5月19日，和讯SGI指数评分新环保TOP10榜单出炉，金达莱、德固特、皖仪科技、德林海、卓越新能等上市公司上榜。

　　从和讯SGI指数新环保TOP10榜单的整体分值以及产业政策背景来看，在观测期内，10家上市公司SGI指数得分波动性较小，集中程度较高，除高踞榜首的金达莱之外，其余企业的指数评分较为均匀的分布于67—75分区间，并自高至低呈有序缓和的梯状递减排列，就市盈率而言，剔除排名第二的德固特Pe猛然翻高的这一异动值外，各大企业的市盈率水平也较为平稳，分化度微弱，而且均值较低，整体而言，这表明投资者对环保板块追逐热情缺乏，情绪较为平淡。

　　此外，我们观察到位于榜单前三甲中的德固特和皖仪科技获得了高于其他公司的估值溢价，这意味着较高的指数值有更大的概率赢得资本市场的青睐和偏好。值得一提的是，新环保TOP10榜单中上市公司不但与和讯SGI指数TOP30擦肩而过，同时也避免了陷落于LAST 30尾部地带的风险，不温不火的状态与某些狂飙激进的板块反差强烈，显示出一定的防御性避险属性。

数据来源：公司各季度报、年报

　　综上所述，众多公司核心指标值趋近等种种迹象一定程度上表明目前新环保领域并无寡头独占鳌头的情形，竞争程度较为充分，玩家踊跃，百舸争流，市场活力旺盛，同时也折射出行业进入壁垒不高、技术护城河不宽、核心竞争力缺乏的事实，行业集聚效应亟需进一步增强，但是新环保产业作为在重塑经济增长动能和提升环境治理效益两个层面兼而有之的战略性新兴产业，在“十四五”时期，随着新环保领域政策红利的逐层落地，基于“碳达峰”“碳中和”大势下的绿色产业规模必将进一步扩大，清洁能源、绿色制造等将成为行业焦点，聚焦于防疫等新型功能的环保新业态也将不断涌现。

数据来源：公司各季度报、年报

　　从核心财务数据来看，新环保TOP10上市公司净利率数值整体上离散程度较大，处于榜单前列和榜尾区域的上市公司净利率较高，中部“塌陷”，大致上呈现出“两边高，中间低”的U型分布状况，同时各家上市公司加权净资产收益率的高低程度与SGI指数排名近似对应，这表明在新环保领域加权净资产收益率对SGI指数的形成机制影响较大。从行业现状来看，新环保TOP10上榜公司在盈利能力、运营效率、现金流等各个维度上表现不甚理想，分化严重，尤其是收现比这一指标“冰火两重天”，既有金达莱、德固特取得数倍于收现比均值的卓越数值，同时也频频爆雷，德林海、万德斯、复洁环保三家上市公司现金流“入不敷出”，严重亏空。这种状况一方面佐证了环保行业集中度较低的判断，环保企业在技术实力和资本运作能力方面亟需不断补足短板，另外一方面也表明市场竞争程度较高，行业洗牌加剧，不少企业面临被淘汰出局的威胁。

　　结合具体公司财务状况来看，其中榜单第一金达莱、第四德林海分别以39.60%、39.23%的净利率和27.51%、24.41%的加权净资产收益率业绩遥遥领先，牢牢霸占两项指标中前两席，究其原因，金达莱深度受益于国家政策层面针对环境改善尤其是污水治理领域的长效机制持续发力，相关产品的市场渗透率不断提升，而德林海则在费用管控方面效果显著，因此在营业效率和盈利能力上表现优异，然而德林海却无缘前三甲，只能屈居榜单第四，很大程度上是饱受现金流惨淡的困扰和研发创新乏力的制约，放眼整个环保行业，不独德林海不慎落入泥潭，众多企业在这两个方面同样也是沉疴已久。

数据来源：公司各季度报、年报

　　创新驱动是新环保产业核心竞争力的主要来源，从产业技术变迁和商业模式创新的维度来看，整体而言，新环保TOP10上榜企业当前表现乏善可陈，根据和讯独家引进的世界三大评级机构穆迪旗下的BVD创新指数得分，我们发现环保企业在一定程度上深受创新瓶颈的掣肘制约，上榜企业中竟多达6家公司指数估分位于及格线60分以下，最高值仅为65，同时研发占比不高，但却在逐步趋同化，表明新环保行业在创新研发层面上长期维持着低水平的均衡竞争格局，这一结果远远滞后于同样属于技术驱动型的新能源、装备制造等板块。

　　结合微观层面的公司研发现状来看，金达莱、皖仪科技在创新研发实力方面显著优于其余八家上市公司，尤其是皖仪科技，研发占比最高，发展后劲充足。此外，综合核心财务数据来看，金达莱在加权净资产收益率、净利率、收现比三项指标上皆勇夺第一，叠加位居行业前列的创新研发实力，构成稳健的财务业绩与较强的技术研发之间良性双向反馈，金达莱稳坐新环保TOP10“头把交椅”的原因由此可见一斑。

　　【免责声明】和讯SGI指数仅代表公司成长性评分，不作为投资建议。投资者据此操作，风险请自担。