专访星元资本投资董事总经理孙东霞：食品饮料业三大趋势是规模化、健康化、便捷化

　　每经记者 朱万平 实习生 范芊芊 每经编辑 文多

　　2020年我国GDP已突破百万亿大关，居世界第二。其中，食品饮料行业对中国经济的贡献举足轻重。当前，众多中国食品饮料品牌不断崛起，也在国际舞台上占据了举足轻重的地位。未来，整个行业发展前景如何？细分赛道有哪些较为确定的投资机会？对此，《每日经济新闻(博客,微博)》记者近日专访了星元资本投资董事总经理孙东霞。

　　孙东霞拥有超过10年的一级市场大消费领域投资经验，主导和参与了多个食品饮料领域的股权类投资，包括洽洽食品(002557,股吧)、来伊份、加加食品(002650,股吧)等。如今的孙东霞依然常常在国内飞来飞去。“现在几乎一两周就会到成都一次，与当地食品企业进行交流。”孙东霞透露，目前复星在四川已投资了舍得酒业(600702,股吧)等多个项目。

　　　谈发展：创新、民族自信推动行业向前

　　回首过往，中国食品饮料行业虽然经历了多次挑战，但始终能够不断向上。近年来，贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858)、伊利、蒙牛等已经是国际上“叫得响”的知名品牌。海天、农夫山泉等细分品牌也已不容小觑，同时喜茶、奈雪的茶、元气森林等新兴食品饮料品牌也不断涌现并快速崛起。目前，喜茶、奈雪的茶估值超百亿元，成立不到五年的元气森林，估值更是已近400亿元。

　　面对这一现象，孙东霞指出，这是中国经济不断发展壮大，国人财富不断积累，自信不断增强的结果。“如今，国人对国产品牌的信赖程度不断提高，国产品牌有了很大的势能。比如元气森林的势头现在远远超过了外资的可口可乐、百事可乐。”孙东霞称，这些品牌的消费人群，原来可能是星巴克等外资品牌的消费人群。

　　除国潮汹涌外，另一时代背景是：如今我国人均GDP已经突破1万美元，居民消费升级趋势明显。

　　对于消费升级，孙东霞认为，这给食品饮料行业发展带来了重要的变化。

　　“消费升级分为两个层次，第一个层次是中等收入人群，即城市里的年轻白领，他们的消费需求升级为健康化、便捷化、社交化、功能化等方向。”孙东霞称。

　　第二个层次是小镇青年。“小镇青年的生活方式变化培育出了一些消费升级的品牌，满足了县域人群品牌消费的需求。下沉市场上的消费升级甚至出现了‘小镇F4’的说法，即正新鸡排、蜜雪冰城、娇兰佳人、德克士。这些规模庞大的连锁企业，它的市场空间比一二线城市更大，因为它们的人群基数更大。”孙东霞表示。

　　不过，在孙东霞看来，不管消费趋势如何变化，对食品饮料行业而言，产品、渠道不断创新，才是推动行业不断向前快速发展的最核心动力。

　　“去年疫情突如其来，传统的模式受到了极大的考验，但是食品饮料行业内的经营者快速实现了创新，生产了很多方便类、预制菜类产品，满足了疫情环境下人们的消费需求。”孙东霞表示，此外，整个渠道也发生了巨大的变化，社区团购在疫情环境下异军突起，成为去年最热的一个赛道，也成为了美团、拼多多等互联网巨头的核心战区。

　　　谈趋势：看好食品饮料业三大细分赛道

　　如今，中国食品饮料行业仍在快速发展，且发展潜力巨大。去年中国消费占GDP的比重不到55%，消费在国民经济中的占比还有很大的提升空间。“中国人口数量巨大，现在经济发展的势头也不错，将来很有可能超过美国成为最大的单一消费市场。”孙东霞表示。

　　“对食品饮料企业而言，未来的市场的增量有两个层面，第一个层面是存量的集中，存量市场会有一个不断集中的过程，最终造就市值较大的行业龙头；第二个层面是增量，主要是一些新兴的消费升级品牌，健康、便捷、功能化的一些方向上，新兴的品牌会不断冒出来。”孙东霞表示。

　　去年疫情背景下，全球流动性泛滥，针对食品饮料行业的投资热也居高不下。“过去两年，不少互联网超级平台已出现，或者正在上市。不少基金倾向于认为，TMT领域的机会变少了，投资媒体、娱乐等新平台的基金也少了。相反，消费成了新的投资热点。”一位一级市场人士对《每日经济新闻》记者表示。

　　这一点，也得到孙东霞的认同。

　　孙东霞长期关注消费领域投资机会，也主导了对多项食品饮料品牌的投资。那么未来几年，食品饮料行业细分赛道有哪些较为确定的投资机会呢？对此，孙东霞认为，未来看好的主要有三个方向。

　　首先是传统领域的规模化、集中化方向。在孙东霞看来，中国经济发展已经到了一个新阶段，人均GDP连续两年超过了1万美元，因此目前正是中国消费品品牌化的一个关键节点。中国市场最大的特点就是人口多、市场规模大，市场集中的过程中会产生龙头企业，如茅台(600519)、海天、农夫山泉、洽洽、卫龙等都是各自领域的龙头，还有一些更细分领域存在出现龙头的机会。

　　其次是健康化方向。“这个方向主要是满足消费升级的需求，满足现代年轻人及中等收入人群对健康的诉求。在健康化方向上，已经出现了一些比较突出的案例，例如主打零糖、零脂、零卡概念的元气森林，它的快速崛起代表了新兴人群对健康诉求的集中释放。”孙东霞认为，在健康化方向上，还有很多机会，比如说麦片、植物奶、人造肉等，这些新的赛道上都会成长出新兴的品牌。

　　最后是便捷化方向。在孙东霞看来，这个赛道包括两个方面，一是针对C端市场，这一市场主要是批量出现了一些方便食品、预制菜的产品。这些产品可以输送到家庭中，满足人们在家以一种方便、健康的方式解决一顿早餐、午餐或晚餐的场景需求，又或者是办公室午餐的场景需求。二是针对B端市场，现在堂食门店都有降本的需求，把一些大众菜品实现方便化、预制化的做法，可以极大地减少餐饮门店后厨人员的时长占用。可以说，方便食品在B端仍有很大的市场空间。