鹏华基金罗英宇：芯片板块估值趋于合理，投资价值与风险比凸显

　　今日，国证芯片指数（980017.SZ）大幅上涨，全天涨幅达到8.17%，创该指数发布以来单日最大涨幅。

　　一、消息面上，据境外媒体报道，中国将加强对美国的芯片竞争，制定一系列相关政策、金融和技术扶持措施，通过支持第三代芯片等研发和制造项目，帮助国内芯片制造商克服美国制裁的影响。

　　二、从行业基本面来看，中报披露时间节点临近，芯片板块整体上半年营收和利润将呈现出高增长态势，增速或将超出市场预期。整个行业处于高景气周期，各类产品供不应求、轮番涨价，而且缺货涨价潮将持续到22年年底。

　　三、从中长期看，2020年全球芯片产业销售额增长6.8%，而2021年据相关机构预测，同比增长将达到24%，行业体现出高增长特征。国产化进展也取得进展，2020年国产芯片出货量增长17%，超出全球平均增长率，2021年也将取得超额增长率。

　　四、基于国产化设备的晶圆厂推进速度超预期，相关开发设计建设工作取得明显进展，将会极大缓解板块的估值压力。

　　五、板块经过去年7月以来的横盘调整，随着行业盈利能力的不断提升，整体估值水平已经有了明显下行，从高峰时期的175倍回落至70余倍，整体估值趋于合理，处于历史平均水平偏下。结合行业增速来看，部分公司甚至有所低估，整体投资价值和风险比凸显。

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