家居行业有望超越房地产成为第一大市场，红星美凯龙长期受益

　　在存量市场二次消费红利释放，人均GDP增长助推消费升级等多重因素综合作用下，家居行业市场规模、市场潜力正在迅速扩大。近日，红星美凯龙(601828,股吧)董事长车建新指出，未来10-20年，家居行业将超越房地产成为第一大市场。

　　他认为，经过几十年的新房建设，中国存量房基数已经非常大了。未来可能就没有那么多新房了，房地产的发展将达到一个平衡区。但家居行业却可以借助存量市场二次消费的时代机遇实现跃迁式增长。

　　家居属于房地产下游周期性行业。从发达国家历史发展路径来看，家居市场有两波春天，第一波是房地产经济的顺周期，第二波是房地产发展的后周期。

　　在房地产经济的顺周期时代，家居行业迎来了发展的第一个黄金期，红星美凯龙也顺势站上了中国家居流通行业第一品牌的高地。

　　但当下，一线城市的城镇化率已经逼近90%，二线城市的城镇化率也已经达到75%，三四线城市的城镇化率处于50%-60%，房地产行业已从过去以开发销售为主的增量时代，步入了以二手房销售及服务运营为主的存量时代。

　　而家居行业也随之迈入了受益房地产发展后周期的前夜。这点从正在加速释放的存量市场二次消费红利就可见一斑。据国家统计局、商务部流通业发展司公布的数据显示， 2021年5月，房地产开发景气指数为101.17，基本保持稳定；全国建材家居景气指数达130.03，环比上涨15.51点，“倒剪刀”差雏形已现。

　　企稳的房地产开发景气指数与持续攀升的全国建材家居景气指数之间形成“倒剪刀”差，说明老房翻新、二手房翻新、局部改善等存量房再装修正在取代新房装修，成为主导家居家装市场增长的核心力量。

　　第三方机构发布的统计数据中这一趋势也非常明显。天风证券发布的研报显示，2020年，北京上海的老房、二手房翻新和改善型消费需求在总量中占比已高达82%。链家研究院调研数据显示，2020年局装市场需求量为整装的3.3倍，局装市场规模达到2047亿。

　　可以说，存量时代的二次消费红利正在为家居行业带来机构性的增长机遇。而过去30多年已构筑渠道壁垒、模式赋能、战略升级等多重势能的行业龙头红星美凯龙，有望在存量市场二次消费红利加速释放之际，迎来二次腾飞。

　　除此之外，人均GDP的增长、消费者对高品质居住环境的升级追求也在助推着家居行业在规模上超越房地产，向第一大行业迈进。

　　人均GDP增长，意味着消费者能够拥有更多可以用于改善居住环境的资金；而对高品质居住环境的升级追求，也会让消费者更愿意在装修上投入。随着低端消费升级为中端消费，中端消费升级为高端消费，高端消费升级为更高端的消费，家居行业规模扩容势在必行。

　　正如红星美凯龙董事长车建新所言，“买新房二手房要装修，房子买了8-10年要重装，身份升级要装修，可支配收入增加更要装修。随着人均GDP增长1倍，家居消费会增长4倍。”

　　回看美国家装家居龙头家得宝成长之路，可以发现，地产后周期时代，家得宝市值提升迅速。而红星美凯龙当下正处于地产后周期时代，立足市场红利、渠道壁垒、模式赋能、战略升级四大基点，红星美凯龙二次腾飞可期。

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