6月外储规模小幅回落 贸易和跨境资本流动 形成支撑

　　作者： 徐燕燕

　　[ 市场研究人士认为，下一阶段，我国外汇储备规模仍然具备稳定基础。一方面，我国经济持续恢复向好，人民币汇率弹性逐渐增强，有助于保持外汇市场基本均衡；另一方面，我国对外贸易有望保持增长态势，吸引较多外商直接投资。 ]

　　国家外汇管理局（下称“外汇局”）昨天公布的最新数据显示，2021年6月末，我国外汇储备规模为32140亿美元，较5月末下降78亿美元，但仍位于3.2万亿美元水平之上。此前，5月环比上升236亿美元。

　　外汇局副局长、新闻发言人王春英在答记者问中表示，2021年6月，外汇市场平稳运行，外汇交易保持理性。国际金融市场上，受新冠肺炎疫情和疫苗进展、主要国家货币及财政政策预期等因素影响，美元指数震荡上行，主要国家金融资产价格总体上涨。外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额下降，与资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。

　　民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬对第一财经记者表示，外汇储备规模的回落，主要由于本月美元升值幅度较大，汇率折算因素导致外汇储备估值减少。

　　首先，汇率折算方面来看，6月，美元汇率指数上涨2.9%，非美元货币对美元整体回落，欧元贬值3%，英镑贬值2.7%，日元贬值1.4%。我国外汇储备中，以非美元货币计价的部分折算为美元后估值下降。

　　其次，主要资产价格整体上涨，标普500指数上涨2.2%，欧元区斯托克50指数上涨0.6%，日经225指数小幅下跌0.2%，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.5%。综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，我国外汇储备规模回落。

　　再次，真实贸易和跨境资本流动仍对外汇储备规模形成支撑。今年以来，全球经济整体复苏向好带动外需改善，近几个月我国外贸保持了较快增长，贸易差额有所扩大，6月外贸有望延续增长态势。国际投资者看好中国投资前景，证券投资呈现净流入态势，6月北向资金累计净流入154亿元，对我国外汇储备规模增长形成支撑。但由于本月汇率折算影响较大，对冲后仍形成估值损失。

　　温彬认为，下一阶段，我国外汇储备规模仍然具备稳定基础。一方面，我国经济持续恢复向好，人民币汇率弹性逐渐增强，有助于保持外汇市场基本均衡；另一方面，我国对外贸易有望保持增长态势，吸引较多外商直接投资，境外投资者对人民币资产有信心，或持续加大对人民币资产进行配置。

　　王春英表示，我国经济运行稳中加固、稳中向好，内生动力逐步增强，将有利于外汇储备规模保持基本稳定。

　　不过，值得注意的是，境外疫情形势依然严峻，全球经济形势和国际金融市场仍面临较多风险因素。比如，在刚刚举行的美联储议息会议上，美联储延续了宽松政策，超出市场预期。同时，美元指数反弹，美债收益率持续回落等，“与市场预期出现分歧，为经济复苏增添了不确定性。”温彬表示。

　　他认为，下一阶段要警惕美联储货币政策提前转向的风险，高度关注美元、美债收益率走势等对全球资产价格重新定价的影响，防范国际金融市场波动和大规模资本流动带来的冲击。