蓝箭电子“无缝衔接”重整上市之路 昔日“问题”是否旧调重弹？

《金证研》北方资本中心 文琢/作者 欢笙 映蔚/风控

2021年7月19日，佛山市蓝箭电子股份有限公司（以下简称“蓝箭电子”）主动要求撤回注册申请文件，8月4日，证监会披露终止对蓝箭电子发行注册程序的决定。前脚申请“撤材料”，“后脚”又重启上市计划。8月10日，蓝箭电子在广东证监局办理了辅导备案登记，辅导机构仍是前次上市的保荐机构金元证券股份有限公司。时隔不足一个月，蓝箭电子重启上市辅导可谓“无缝衔接”。

而此前，证监会在其注册阶段，就关于科创属性、行业数据来源的准确性、研发费用情况、分立器件单价与平均成本情况、生产设备质量情况提出了问询，要求蓝箭电子补充论证说明是否具备科创属性、符合科创板行业定位；进一步说明分立器件市场销售额和市场规模的口径区别，并就2019年全球实现销售额239.6亿美元和国内分立器件的市场规模达到2,784.2亿元的数据来源的可靠性进行比较分析；结合具体研发项目列示说明“不属于研发加计扣除范围的材料投入”具体金额，并说明其对研发样品财务处理情况及计算研发加计扣除时予以剔除的原因；进一步分析自有品牌分立器件产品单位成本逐年下降、但分立器件封测服务产品单位成本逐年上升的原因；在资产质量分析中，进一步披露主要生产和研发设备成新率情况等。

据《金证研》北方资本中心研究，蓝箭电子“撤材料”或非“偶然”。《金证研》北方资本中心曾在《蓝箭电子营收增长乏力赊销高企 销售数据与客户“对垒”财报现疑云》的研究指出，蓝箭电子近年来营收增速或“停滞不前”，且报告期内，蓝箭电子或面临赊销高企的“窘境”。此外，蓝箭电子与其两大客户的采销数据均现矛盾，财报现疑云。而此番上市的审计机构，曾因执业问题被“点名”，或难勤勉尽责。

实际上，蓝箭电子面临的问题并不止于此，蓝箭电子与交易上千万元的供应商或现“熟人”关系网，一方面，蓝箭电子参股公司控股股东与其供应商的董事为同一人，另一方面，蓝箭电子实控人王成名与供应商实控人陈亚龙，曾存共同“朋友圈”，个中交易受此影响几何？此外，蓝箭电子一家交易上千万元的供应商在合作期间，一项企业知识产权管理体系认证证书已撤销，令人唏嘘。

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参股公司控股股东的董事兼任供应商董事，合作背后或现“熟人关系网”

此番上市，蓝箭电子参股公司的控股股东，与交易千万元的供应商背后现“熟人关系网”。

据招股书，截至招股书签署日2021年2月1日，佛山市盛海电子有限公司（以下简称“盛海电子”）为蓝箭电子的参股公司，蓝箭电子持有其35%的股权。而江苏中鹏新材料股份有限公司（以下简称“中鹏新材”）持有盛海电子65%的股份。

值得一提的是，盛海电子曾是蓝箭电子的控股子公司，2015年12月，蓝箭电子将持有盛海电子的55%股权转让予中鹏新材后，失去对盛海电子的控制权。

据市场监督管理局数据，石磊为中鹏新材的自然人股东及董事。

据公开信息，石磊对中鹏新材的持股比例为2.37%。

而值得关注的是，石磊作为蓝箭电子参股公司控股股东中鹏新材的董事，或与蓝箭电子的供应商“关系匪浅”。

据招股书，2017-2018年，宁波华龙电子股份有限公司（以下简称“宁波华龙电子”）分别为蓝箭电子第三大、第五大供应商，蓝箭电子主要向其采购框架，采购金额分别为2,008.16万元、1,109.17万元，占原材料采购总额比例分别为6.16%、3.92%。

据招股书，报告期内，蓝箭电子与宁波华龙电子已签订多份年度采购额超1,000万元的重大采购合同。在已履行完毕的合同中，有一份框架产品采购合同的有效期为2016年6月1日至2017年11月30日、合同金额为4,985万元。

据市场监督管理局数据，石磊担任宁波华龙电子的董事。

也就是说，石磊既为蓝箭电子参股公司控股股东中鹏新材的股东兼董事，又在蓝箭电子供应商宁波华龙电子任职董事，蓝箭电子供应商与其参股公司控股股东现共同董事，或存“熟人关系网”。

值得注意的是，除了蓝箭电子参股公司控股股东中鹏新材与宁波华龙电子的董事为同一人外，蓝箭电子与宁波华龙电子关系网盘根错节。

据招股书，王成名是蓝箭电子的控股股东及实际控制人之一，持有蓝箭电子21.11%的股份。

据市场监督管理局数据及公开信息，陈亚龙是宁波华龙电子的实际控制人，其对宁波华龙电子的持股比例为18.02%。宁波铭龙投资有限公司（以下简称“铭龙投资”）是宁波华龙电子的股东之一，铭龙投资对宁波华龙电子的持股比例为13.3%。

而据公开信息，铭龙投资成立于2008年4月，2011年2月11日前，王成名曾持有铭龙投资3.33%股份。

据公开信息，宁波铭龙电子材料有限公司（以下简称“铭龙电子材料”）成立于2005年11月16日，王成名、陈亚龙均为铭龙电子材料的股东，持股比例均为21.93%。其中，王成名担任董事，陈亚龙担任副董事长。截至查询日2021年5月14日，铭龙电子材料已注销。

这意味着，蓝箭电子的实控人王成名不仅曾投资宁波华龙电子股东铭龙投资，还与宁波华龙电子的实控人陈亚龙或“颇有渊源”，两人曾均在铭龙电子材料任职。

可见，蓝箭电子与其供应商宁波华龙电子背后关系网错综复杂。一方面，蓝箭电子参股公司控股股东中鹏新材与供应商宁波华龙电子的董事为同一人；另一方面，蓝箭电子的实控人王成名与宁波华龙电子的实控人陈亚龙，曾在同一家企业分别任职董事与副董事长，二人或存重叠“朋友圈”。

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供应商累计撑起千万元采购额，合作期间一项企业知识产权管理体系认证证书已撤销

问题尚未结束。蓝箭电子的两家供应商，一项企业知识产权管理体系认证证书、一项质量管理体系认证证书均分别已撤销。

据招股书，2017-2019年及2020年1-6月，扬州晶新微电子有限公司（以下简称“扬州晶新”）的芯片采购金额分别为771.44万元、1,275.66万元、1,104.81万元、417.9万元，占蓝箭电子当期芯片采购总额的比重分别为5.65%、10.86%、13.93%、12.15%。

据招股书，截至招股书签署日2021年2月1日，蓝箭电子与扬州晶新还有一份超1,000万元的芯片采购合同正在履行中。

根据《金证研》北方资本中心研究，扬州晶新的一项企业知识产权管理体系认证证书在2018年已撤销。

据全国认证认可信息公共服务平台，截至查询日2021年8月18日，扬州晶新的一项企业知识产权管理体系认证，颁证日期为2016年12月19日，撤销日期为2018年6月10日，认证覆盖的业务范围为半导体器件的研发设计、采购、生产和销售的知识产权管理。

此外，据该认证证书变化历史轨迹，2017年12月10日，该证书状态由有效变更为暂停；2018年6月10日，该证书状态由暂停变更为撤销。

雪上加霜的是，2020年，扬州晶新还因修改合同金额办理对外贸易付汇被处罚。

据公开信息，2020年4月3日，扬州晶新因修改合同金额办理对外贸易付汇，而被国家外汇管理局扬州市中心支局责令改正，并给予警告，罚款5万元。

由此可见，报告期内撑起蓝箭电子千万元采购额的扬州晶新，期间一项企业知识产权管理体系认证证书。此外，2020年，扬州晶新还因修改合同金额办理贸易付汇遭处罚，令人唏嘘。

无独有偶，蓝箭电子的另一设备供应商同现“异象”。

据招股书，2017年，深圳翠涛自动化设备股份有限公司（以下简称“深圳翠涛”）为蓝箭电子第二大设备供应商，采购设备为全自动金线机，采购金额为547.01万元，占当期蓝箭电子设备采购总额的比重为8.61%。

据全国认证认可信息公共服务平台信息，截至查询日2021年8月18日，深证翠涛仅拥有一项质量管理体系认证证书，证书状态为撤销，编号为CN09/32010，证书到期日期为2015年11月5日，撤销日期为2015年11月24日。该证书认证覆盖的业务范围为半导体后封装设备的设计与生产。

这意味着，蓝箭电子与深圳翠涛合作前，深圳翠涛的产品质量管理体系认证证书便已撤销，这是否会影响到蓝箭电子向其采购的全自动金线机的质量？或无从稽考。

从申请撤材料到重新辅导备案，短短二十几天，蓝箭电子此前诸多“隐雷”解决了吗？而其重整上市之路上，蓝箭电子将何去何从？或前途未卜。

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