半年营收即突破565亿 盈利能力提升势头明显 伊利股份中报业绩实现高位双增

　　8月30日，刚刚蝉联“全球乳业五强”的伊利股份(600887,股吧)发布了2021年上半年业绩报告。报告期内，伊利营业总收入为565.06亿元，同比增长18.89%，归母净利润为53.22亿元，同比增长42.48%，均创出亚洲乳业新高。

　　值得注意的是，伊利中报营收史上首次突破500亿大关，而中报净利也历史首次突破50亿大关，这种高位双增的业绩表现，意味着伊利不仅规模优势在持续强化，而且盈利能力也展现出持续提升的趋势。

　　多品类发展 业绩多点开花

　　伊利能有持续高位稳健增长的业绩表现，其多品类布局的战略优势是一大因素。产品布局上，伊利在把握“液态奶”基本盘的同时，低温奶及婴配奶粉等领域也呈现出“多点开花”的趋势。

　　数据显示，今年上半年公司在高端白奶、婴幼儿奶粉等一些增长较快的细分赛道的市场地位进一步提升。伊利常温白奶整体营收增速超过30%。其中，金典继续占据细分市场第一，而且金典有机也进一步夯实其在有机品类的领导地位。

　　公司低温牛奶业务增长也非常快速，市场份额提升了5.7个百分点。其中像金典、伊利母品牌的低温鲜奶产品，增速超200%，远高于行业的增长。

　　此外，伊利婴幼儿奶粉上半年取得了同比20%以上的增长。尼尔森数据显示，金领冠系列珍护上半年增速达到37%，为该细分市场中增速最快的品牌。羊奶粉和有机奶粉均实现翻倍增长。

　　正如第一上海证券在研报中所言，伊利依托于拥有全球资源及产业地位等优势，叠加自身对于消费趋势的强大洞察能力，以及显著的供应链运营优势，在未来产品优化上可以迅速且高效地根据消费市场动向及时研发出高增长品类并进行市场投放，这将持续为其提供新的业绩增长点。

　　而在渠道端，伊利也在加速推进线上及线下模式的协同发展，进而深化其全渠道战略布局，有效提升了渠道产出效率。并且在营销方式上，也在积极尝试探索“消费者运营”的创新模式，通过构建集团数字化消费者运营平台、统筹整合安慕希、金典、优酸乳等品牌运营微信小程序，为消费者提供了一键下单、在线支付、育婴营养师线上一对一服务等便捷、高效的服务体验，这也进一步提升了公司品牌在消费者心中的认知度。受益于该趋势，今年上半年，伊利的电商业务营收同比大幅提升21.8%。

　　此外，伊利也在加速推进“国际化”进程，依托全球供应链协同优势以及“全球乳业五强”品牌优势，海外市场的广阔空间，也是伊利营收、净利可持续增长的持续动力之一。

　　营收高位突破 盈利能力持续提升

　　从目前的增长势头来看，由于伊利上半年营收就突破了500亿大关，所以其在2021全年突破千亿营收是大概率事件，也即将成为亚洲首个营收突破千亿的乳制品公司。更重要的是，伊利半年报归母净利首次突破50亿大关，增速达到42.48%。这意味着伊利不仅整体保持高位增长，更在净利端呈现出快速提升趋势。

　　按照华创证券在研报中的最新观点，伊利后续的增长点就在于白奶高端化和奶粉业务增长带动，此类业务盈利水平更高，将带动伊利盈利中枢提升，并预计未来三年伊利净利率有望提升至前期10%的高点附近。

　　从更长的周期维度来看，伊利业绩的高位增长趋势体现的更加明显。近10年，伊利的中报营收业绩从2012年的211.81亿元，增长到2021年的565.06亿元，年化增长速度为11.52%；而归母净利更是从2012年中报的7.62亿元，持续增长到2021年中报的53.22亿元，年化增长率为24.11%。

　　可以发现，伊利不仅此次中报营收、净利创出历史新高，而且从过往的业绩表现看，“屡创新高”已经成为了一种趋势和常态。

　　这一突出的业绩表现也验证了伊利作为价值股标的成色。上市25年来，其后复权股价从8.39元，涨到最新收盘的2562.99元，累计上涨300多倍，年化收益率高达25.72%，甚至超过了股神巴菲特（年化收益率22%），给长期投资者带来了丰厚回报。

　　尽管外部环境充满不确定性，但伊利却呈现出一种难得的健康发展态势，增长确定性十足。这也使其此前提出的“2025年挺进全球乳业前三、2030年实现全球乳业第一”的中长期战略目标显得并不遥远。

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