美的股价低迷不振，何享健一减一增的背后

　　11月23日，美的集团发布公告称，控股股东一致行动人何享健先生完成了股东增持计划。本次增持计划中，何享健先生累计增持公司股份1,431.28万股，占公司总股本的比例为0.21%，增持股份金额为10.50亿元,增持均价为73.38元，增持金额超过了5月公告中的8亿元的下限。

　　不过，值得关注的是，美的集团今年第二次回购计划与何享健增持都是在5月份开始公告，在此期间，公司的股价并没有持续增长，反而经历了大幅的回调。

　　从股价月线图上看，5月份美的股价收至79.41元。在回购与增持的5月至11月期间，美的股价进入下跌周期，股价最低为61.11元，区间振幅达到了28.31%。截止发稿，美的股价仍在70元关口附近震荡。

　　一、美的回购与何享健的增减

　　在本次大规模回购与增持前，美的控股股东何享健曾进行过大规模地减持。根据公告显示，在2020年9月3日和2020年11月20日，美的控股及一致行动人何享健先生通过大宗交易累计减持公司股份7,028万股，占公司总股本的1.00%，套现约56亿。

　　此次减持与最近的增持相比，控股股东何享健先生本次直接增持股数与金额均显著少于去年的减持。根据公告显示，在2020年大规模减持中，何享健先生个人直接减持了2,741.20万股，减持价格为87.01元，相较于最近的增持均价高了18.57%，合计减持金额为23.85亿，较最近的增持金额多了13.35亿元。

　　对于去年减持原因，公告披露称：美的控股拟在顺德北滘投资约百亿建设一家非营利性的和祐国际医院，作为一家非营利性医院，和祐国际医院未来经营所得将全部用于医院可持续发展和社会民生福祉。本次减持所获资金将全部用于该医院的建设。

　　值得一提的是，在此次减持股份用于建设医院的事项刚刚过去几个月，美的集团便入股控制了上市公司万东医疗(600055,股吧)科技股份有限公司，进一步拓展了美的集团医疗的新业务。

　　根据万东医疗公告，在2021年2月2日，北京万东医疗科技股份有限公司、控股股东江苏鱼跃科技发展有限公司、公司实际控制人吴光明先生、股东俞熔先生分别与美的集团股份有限公司签署了《股份转让协议》，约定美的集团受让公司合计1.57亿股无限售流通股股份，占公司股本的29.09%。

　　在入股控制万东医疗后，美的集团的股价便进入了下跌周期。为了稳定股价，公司管理层进行了两次回购。第一次回购从2月25日开始，历时近两个月，美的集团累计回购股份数量约为9,999.99万股，支付的总金额约为86.64亿元。

　　第二次回购从6月3日开始，历时近两个月回购了7,197.62万股，占公司截至2021年8月12日总股本的1.0205%,支付的总金额约为50亿元。

　　美的集团两次回购累计金额约136.64亿元，再加上何享健个人的增持10.5亿，此轮增持与回购累计金额接近150亿。

　　二、股东增持背后是机构减持、业绩营业成本上升

　　然而，美的集团150亿的回购与增持，并未能有效的维护股价。究其原因是基金、券商等机构大户在2021Q1-2021Q3进行了大规模地减持。

　　根据天天基金网数据显示，在今年一季度总共有908家机构持有美的集团股份，合计持有数量为43.51亿股，持有市值为3578.14亿，占总股本比例62.41%。到了三季度，持有机构数量减少至546家，合计持有股数为42.10亿股，占总股本的比例为60.30%。

　　银河证券发布研报称，21Q3基金家电重仓持股持续走低。2021Q3家电板块基金重仓持股市值比例为1.58%，较2021Q2的2.10%下降0.52PCT，创五年来历史新低。白电基金配置仓位下降明显，美的集团、海尔智家(600690,股吧)和格力电器(000651,股吧)的重仓持股数分别减少了2440.97、1435.55和2115.74万股。

　　值得关注的是，在股吧、虎扑等社区，有股民们认为美的回购是为了给基金等机构接盘；其中，易方达基金最引人关注。资料显示，易方达基金并列第一大股东——盈峰控股集团有限公司，持有易主达基金股份达到22.65%，其实际控制人是美的集团实控人何享健的儿子何剑锋。

　　数据显示，易方达基金管理有限公司在今年一季度末持有美的集团的基金数量为70只，持有股数15,490.07万股，持有市值127.33亿元；到了今年三季度，持有美的集团基金数量下降至66只，持有美的股数14,010.29万股，较一季度减少1,479.78万股，持有市值下降至97.51亿元。

　　相较一季度，易方达旗下减持美的集团股数前五只基金分别是易方达消费行业股票、易方达深证100(159901)ETF、易方达行业领先、易方达ESG责任投资股票、易方达悦享一年持有混合C，减持股数分别为831.10万股、133.32万股、87.44万股、16.55万股及16.28万股。

　　除了基金大幅减持外，美的集团多元化战略也引发市场关注。在市场竞争加剧、原材料的上涨等因素影响下，家电行业进入新的一轮调整期。

　　家电行业的龙头企业先后开启了并购战略，与其他家电龙头不同是，美的并购战略中跨行业的特点显著。先后收购德国KUKA、以色列 Servotronix、万东医疗、合康新能(300048,股吧)等跨界行业。

　　多元化的跨界战略，让美的业绩营业成本上升。数据显示，2021Q1至2021Q3美的营业收入的增速均快于营业利润与毛利率的增速，说明美的在大规模的产业结构中，主业资源被“新副业”过多的占用。

　　目前来看，美的多元化之路仍存在各种阻碍，在家电业绩放缓，转型之路受阻的情况下，股东的增持也难以挽回投资者的信心。