万凯新材客户集中稳定 促成产品“护城河”

　　近期，万凯新材料股份有限公司（以下简称“万凯新材”或“公司”）已发布创业板首次公开发行股票招股说明书（注册稿）。据招股书显示，本次IPO募资将主要用于120万食品级PET高分子材料（二期）、多功能绿色环保分子新材料等项目。其产能突出、客户资源强劲，展现了诸多投资亮点。

　　万凯新材布局东西区域，总部位于浙江省海宁市，在重庆设有全资子公司重庆万凯新材料科技有限公司（以下简称“重庆万凯”），目前有海宁120万吨年产能和重庆60万吨年产能的两大生产基地。

　　公司主要产品包括瓶级PET和大有光PET，其中瓶级PET收入占主营业务收入2018年至2021年6月超90%。

　　产能位列全国第三 兼具规模与产能利用率优势

　　中国大陆瓶级PET主要厂商有逸盛、三房巷(600370)集团、万凯新材、华润材料及江阴澄星，根据化纤信息网数据统计，2020年产能分别达到235万吨/年、200万吨/年、180万吨/年、160万吨/年、120万吨/年。截至2020年末，万凯新材产能位列全球第6，全国第3。

　　2018年至2020年万凯新材境内市占率分别为7.10%、6.94%和9.81%；全球市占率分别为4.15%、3.97%和4.25%。境内市占率复合增长率达17.55%。

　　万凯新材具备规模效应优势。原材料大规模采购可有效降低采购成本；公司主要生产装置单套年产能在40万吨及以上，可有效降低单位产成品生产成本，提高产品品质稳定性。

　　除此之外，万凯新材产能利用率高。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，万凯新材产能利用率分别为93.45%、97.88%、88.42%和100.67%，高于2020年我国瓶级PET行业产能利用率79.52%。

　　国内外客户资源强劲 促成产品品质护城河

　　万凯新材主要客户包括农夫山泉、可口可乐、怡宝、娃哈哈、达能等多家国内外知名企业。产品累计销至全球上百个国家和地区，其中不乏俄罗斯、埃及、尼日利亚等“一带一路”国家；除2020年受新冠疫情影响外，2018年至2021年上半年各年外销占比均超40%。

　　报告期内，公司国内前五大客户比较稳定，2018年、2019年、2020年和2021年1 1-6月，前五大客户销售收入占主营业务收入比例分别为29.23%、36.87%、31.35%及22.50%，客户集中度基本保持稳定，不存在向前五大客户中任一单个客户销售比例超过50%的情况。报告期各期前五大外销客户则成立时间较长，收入规模较大且均为其他上市公司披露的客户，主要境外客户的资质较好。

　　全球各大品牌方严格的准入制度促成万凯新材业务的“护城河”。公司前五大客户主要为信用资质较好、收入规模较大的国内外知名食品饮料生产企业和化工原材料贸易企业，其对于供应商有严格的遴选体系，因此万凯新材能够在相对长的时间内与客户建立稳定的合作关系并不断加深双方合作，为业绩的稳定增长提供了重要保障。

　　万凯新材与优质下游客户长期合作的过程有利于公司不断提高产品品质和经营管理能力，增强与客户同步开发的能力，为未来新产品的导入提供市场基础。

　　据悉，万凯新材成立于2008年3月31日，注册资本2.58亿元，主营聚酯材料的研发、生产和销售。

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