4000亿光伏龙头遭“弃购”背后：板块高估值正在回落

自2022年开年以来，整个A股光伏板块持续调整引发龙头股股价回调，成为投资者热议的话题之一。

“真是‘落魄的凤凰不如鸡’啊。”在某投资互动平台上，有投资者如此评论隆基股份(601012)（601012.SH）刚刚发布的可转债发行结果中出现的弃购情况。

1月11日，光伏龙头隆基股份公布了70亿元可转债“隆22转债”的发行结果。公告显示，原始股东、网上社会公众投资者分别认购43.47亿元、26.03亿元。值得一提的是，本次认购中，网上社会公众投资者出现弃购情况，约5000万的认购金额最终由联合主承销商包销。

不过，针对此次弃购情况，部分投资者向21世纪经济报道记者表示“忘记缴款”。但自2022年开年以来，整个A股光伏板块持续调整引发龙头股股价回调，成为投资者热议的话题之一。

弃购原因何在

在此次可转债发行中，隆基股份计划募资70亿元，分别投向年产15GW高效单晶电池项目、年产3GW单晶电池制造项目以及补充流动资金。在募集说明书中，隆基股份坦言，“本次募投项目是下一代N型高效电池先进产能建设项目，代表了行业技术发展的方向。”

此外，该公司还表示，上述18GW新增电池产能落地后，将主要供应公司内部组件环节使用，弥补公司自有电池产能缺口，充分发挥公司一体化竞争优势。不过，此次募投项目究竟是采用哪种N型电池技术路线，隆基股份并没有给出明确答案。

但比起何种技术选择更能引发讨论的是，本次隆基股份可转债发行竟然遭到了部分网上投资者的弃购。

“弃购的原因无非是三种：不看好，未缴款以及申购账户未存足够余额。”一位机构投资人士告诉21世纪经济报道记者，目前市场上“唱空”光伏行业的声音并非主流，因此大概率是不少人忘记缴款了。

21世纪经济报道记者注意到，部分券商机构对于“隆22转债”的申购持积极态度。例如，天风证券发布研报建议积极申购，“‘隆22转债’规模较大，债底保护较高，平价高于面值，市场或给予44%的溢价，预计上市价格在150元左右。”

这并非隆基股份最近两年第一次通过可转债募资。

2020年6月份获得证监会核准后，隆基股份于随后的7月、8月开展“隆20转债”的募资工作。2020年8月6日，该公司公布发行结果：原始股东、网上社会公众投资者分别认购40.58亿元、9.26亿元。同样，在当时网上认购过程中，也出现了1548.2万元的弃购情况，这部分金额由主承销商包销。

然而，“隆20转债”上市后受到热捧。2020年9月8日上市首日，该债券价格冲至134.60元，溢价超过34%。高峰时期，“隆20转债”价格最高达239.77元。

事实上，可转债遭遇弃购已经司空见惯。结合Wind提供的2021年1月11日以来的可转债统计数据，过去一年，A股共计发生可转债事件115例，最终均出现由主承销商包销网上弃购金额的情况。其中，弃购金额最大的为上银转债，主承销商包销的金额达到5.79亿元。

多家“千亿”公司市值缩水

相较于“隆22转债”遭遇弃购的话题，2022年开年来更热门的讨论，莫过于A股光伏板块持续调整。以隆基股份为例，截至1月11日收盘，该公司股价报收77.98元/股，今年以来累计下跌9.54%。

根据Wind提供的数据，年初至今，A股73只光伏概念股中，68只股票股价下跌。其中，中信博（688408.SH）、海优新材（688680.SH）、金辰股份(603396)（603396.SH）、奥特维（688516.SH）、固德威（688390.SH）等10只股票跌幅超过20%。

而在龙头股方面，天合光能（688599.SH）、东方日升(300118)（300118.SZ）、阳光电源(300274)（300374.SZ）、福莱特(601865)（601865.SH）分别下跌20.42%、20.23%、17.02%、16.91%。正泰电器(601877)（601877.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、通威股份(600438)（600438.SH）则分别下跌10.15%、10.14%、9.25%。

新能源板块的遇冷，也把部分基金产品的业绩“拉下水”。

Wind显示，前海开源公用事业（005669.OF）在2021年以119.42%的收益率成为收益率最高的股票型基金。在2022年以来，经历了数个交易日，该基金净值已经回撤12.31%。据该基金披露的截至2021年第三季度的持股明细，华润电力（00836.HK）、亿纬锂能(300014)（300014.SZ）、比亚迪(002594)股份（01211.HK）、华能国际(600011)（600011.SH）、宁德时代(300750)（300750.SZ）等锂电池、电力股成为重仓。

对于锂电池板块而言，今年年初工信部等四部门联合发布的新能源汽车补贴退坡的消息，冲击着锂电池概念，叠加此前新能源汽车板块涨幅过大，回调则在意料之中。

而光伏板块同样面临着高估值问题。在“双碳”目标的刺激下，Wind光伏指数（884045）自2020年、2021年分别累计上涨76.03%、62.47%，成为A股明星题材。受此影响，A股光伏板块先后涌现出一批千亿市值的光伏公司。但经历了今年年初至今的调整后，截至1月11日，A股仅剩9家千亿市值光伏股。

最新跌出千亿市值俱乐部的是福斯特(603806)（603806.SH），市值为977亿元。此外，正泰电器、福莱特的市值也不断逼近1000亿元的关口——截至1月11日收盘，两家公司的市值分别为1041亿元、1034亿元。

（作者：曹恩惠 编辑：李清宇）