延承自苏泊尔产业资本，远桥资产周晓乐：聚焦ICT，做不一样的CVC

　　今年以来，我国金融体系不断改革完善，一二级投资市场快速发展，私募基金逐步成为我国投资市场重要组成部分。数据显示，截至12月8日，今年以来私募基金成立数量达到30035只，历史性地突破3万只大关。与此同时，资产管理规模超过百亿元的私募基金也突破100家。

　　在私募基金发展过程中，CVC基金逐渐成为我国股权投资市场的重要组成部分。CVC全称为Corporate Venture Capital，直译为企业风险投资基金。与传统VC不同，CVC一般是非金融企业设立的独立投资子公司或投资部，从产业视角出发，对本公司内部或外部创新企业发起的股权投资。因此，市场上也通俗地把CVC基金称为产业投资基金。

　　据了解，今年以来，上市公司对于一级市场投资的积极性大增，通过上市公司主体或旗下公司，在一级市场集中“扫货”，引起了市场的高度关注。越来越多的龙头企业，也亲自下场通过CVC基金做起了投资，意图寻求新的产业投资和转型的突破。

　　面对私募行业的快速发展，对于CVC的战略定位、投资的运营形式以及未来发展，我们与原苏泊尔(002032)产业资本的周晓乐进行了深入交流。

　　　　一、不一样的CVC

　　根据公开信息，远桥资产延承自苏泊尔产业资本，经过多年发展，已成为一家全方位的资产管理机构，投资覆盖一、二级领域，资产配置遍及境内外。

　　去年，远桥资产获得各大媒体颁发的“2019年新经济之王中国最具影响力CVC TOP10”、“2021年度市场活跃CVC TOP50”等奖项；在各类知名媒体评选中，软实力、创新能力、投研力、最具价值......成为了远桥资产与众不同的标签。

　　貌似传统产业出身的远桥资产，因何会有这样的标签呢？

　　远桥资产创始人周晓乐拥有丰富的投资经历，曾在作为全国首批50家私募投资基金管理人之一的天堂硅谷任执行总裁，也是苏泊尔集团的总裁。对于CVC的投资理念、投资策略，她有着独到的视野和观点：

　　首先，CVC投资，不代表只能围绕企业所在的产业来布局和投资。

　　以远桥资产为例，从创立之时，就对于苏泊尔所在的行业，以及中国的未来产业发展进行了深度的研究和分析，选择了更具发展潜力和成长速度的科技赛道——ICT（通讯和信息技术）产业。

　　其次，CVC投资和一般VC的核心差异，是前者更能基于产业的深度和广度，进行投资布局。

　　远桥资产对于ICT的产业链投资，覆盖了从半导体芯片、通讯、物联，到大数据、人工智能等由硬到软的科技产业全领域，并建立了自己的ICT产业图谱。

　　和一些VC投资从某个技术或产品出发不一样的是，远桥资产在投资前，会先从宏观、政策、全球竞争格局等视野，对于产业发展所处的大环境进行分析，选择产业发展环境相对有利的领域；而后，再从科技产业相对关键的连接规模、技术成熟度及门槛、以及需求爆发点入手；最终，再从团队、技术能力、市场能力等要素，选择其中的佼佼者。

　　再者，CVC投资仅仅基于研究是远远不够的，还要深入产业链，建立广泛的链接，才能有效验证和赋能。

　　周晓乐并不认为，光靠远桥资产的投资团队，就能建立起在ICT产业的深度认知能力。因此，从2016年起，就广罗了境内外ICT产业的领军企业，共同来验证技术、市场，提升产业的协同和共赢。迄今为止，远桥资产定向邀请的全球ICT专家导师已达63名，包括了英伟达、微软、华为、阿里、海康、中控技术、科大讯飞(002230)、虹软科技(688088)等创始人和高管。

　　从2016至今，远桥举办数十场ICT产业活动，以产业闭门会、主题沙龙、走进ICT企业以及全球ICT产业峰会等形式，定向邀请行业领军企业和前沿科研院所，深度探讨全球新格局下的ICT产业机遇，为产业界建立了深度合作的桥梁。

　　2021年，苏泊尔产业资本正式更名为远桥资产，代表了是远桥在CVC投资中立场。“投资是认知的变现，远桥的“远”字取英文prospect，意为远见、远景，只有基于未来，才能更好地选择现在；而“桥”字则代表链接，要做好CVC投资，必须能够深度地链接产业资源。”周晓乐如是说。

　　二、私募基金的变局

　　伴随着中国经济的高速成长，高净值人群不断扩大，其财富管理目标、资产配置和服务需求日益多元化，投资行业的竞争格局也将迎来新的方向。

　　对于整个私募基金发展趋势，周晓乐表达了她的观点：

　　市场普遍认为，百亿以上的私募更有吸金能力，但这些头部机构面对的挑战，是随着规模增大，投资的精度和投后的深度都会面临较大的挑战。因此，行业认知能力一定会成为私募机构未来的试金石。

　　另一方面，对于私募基金的投资策略，周晓乐也提出了其独特的见解。

　　在投资行业，选择往往比努力更重要远桥团队在对ICT产业的深度研究后，2017-2018年进行了芯片、通讯、物联、大数据等领域的投资布局；2019年，在中美贸易战和国家政策的倾斜下，芯片行业估值开始暴涨，而远桥基于对于全球芯片及人工智能产业的研究，布局了英伟达；2020年，在对自动驾驶产业长达五年的持续跟踪后，远桥敏锐地观察到汽车产业对于智能驾驶的投入倍增，提升了对产业链关键卡位智能驾舱、算法、视觉等领域的机会把握；2021年，随着企业上云和数字化转型需求加速，以及国家对于信息安全的监管力度加大，远桥提升了对于云原生、信息安全以及以AI为底层的相关ICT公司的投资力度。

　　远桥资产的投资理念是“产业深度、专业广度”。对于这八个字，周晓乐的解释是：

　　1.投资要做好，需要站在全产业链进行思考，还需要站在全球的产业发展格局区优选，才能找到最佳的投资市场和机会。产业的深度是基础。

　　2.投资还要熟悉各种投资工具和政策法规，要理解不同市场的定价方式，不能以IPO作为唯一的退出手段。因此，专业的广度也很重要。

　　很庆幸，远桥的合伙人，均有投资和产业的双重背景，并且有境内外市场的投资和并购的丰富经验。最后，周晓乐这样评价远桥的团队。

　　本次交流，远桥资产为我们打开了投资行业的另一扇窗。业内人士表示，CVC因其对于产业理解的深度，将会大大提升投资增值能力和抗风险能力，未来，有望成为私募行业的下一轮王者。