“烟草系”券商红塔证券投资收益与其他业务收入占比较高，营业利润增速放缓，首发解禁不足半年

　　近日，红塔证券发布公告称，股东昆明产业开发投资有限责任公司（以下简称“昆明产投”或“公司”）解除质押9,000万股，占其持股数量的39.54%，占公司总股本的2.48%，累计剩余质押公司股数0股。

　　据了解，昆明产投持有红塔证券股份数为2.96亿股，占公司总股本的6.27%。该笔质押的质押起始日在2021 年 1 月 19 日，质权人是中国民生银行股份有限公司。

　　根据中登股票质押信息显示，截至1月24日，红塔证券待购回余量为45,401.31万股，质押比例为9.63%。在未来的三个月内，将有4笔质押到期，均来自股东云南省投资控股集团有限公司（以下简称“云南投资”）。据悉，云南投资累计质押数量占持股比例49.99%，逼近规定的50%上限。

　　值得一提的是，2019年7月5日，红塔证券成功在上海证券交易所成功挂牌上市，其第一大股东是云南合和（集团）股份有限公司。根据同花顺(300033)数据显示，其最终控制人是中国烟草总公司。近年来，烟草业反腐力度不断加强，在1月24日晚间，华宝股份(300741)实际控制人或因涉及烟草反腐被监察委员会立案，引起市场关注。

　　在2020年12月21日，云南证监局就指出， 红塔证券存在廉洁从业内控制度不完善，董事会未制定廉洁从业管理目标，员工离职未对其廉洁情况考察评估等多项违规行为，责令其改正。

　　同时，在今年的7月5日，红塔证券将迎来大规模的首发解禁，解禁股数达到21.58亿股，占A股总股本比例的45.76%。

　　此外，在财务方面，公司投资收益与其他业务收入占比较高。同时，在近两年内，公司出现投资收益开始大幅下降，其他业务收入大幅增长的情况。

　　数据显示，2018-2020年末以及2021年第三季度，公司的投资收益分别为4.16亿、15.32亿、28.57亿以及18.01亿，同比增长率分别为130.28%、268.39%、86.45%以及-14.90%；投资收益占营业收入比重分别为34.62%、74.17%、51.15%以及32.82%。

　　2018-2020年末以及2021年第三季度，其他业务收入分别为0.05亿、1.12亿、27.34亿以及34.49亿，同比增长率分别为39.31%、2,716.88%、2,351.31%以及150.07%；其他业务收入占营业收入的比重分别为0.41%、5.40%、48.95%以及62.86%。

　　在财务报告中，其他业务收入高的同时，成本同样居高。2018-2020年末以及2021年第三季度，其他业务成本分别为0.03亿、1.08亿、26.95亿以及34.24亿，同比增长率分别为15.14%、3,115.38%、2,401.59%以及148.26%；其他业务成本占营业收入的比重分别为0.28%、5.22%、48.25%以及62.41%。

　　随着投资收益对营业收入贡献下降，公司的营业利润增速开始放缓。2018-2020年末以及2021年第三季度，公司的营业利润分别为5.15亿、11.27亿、18.41亿以及13.88亿，同比增长率分别为5.44%、118.73%、63.36%以及13.89%。