全国政协委员杨成长：加快完善规制，防止资本无序扩张

今年政府工作报告提出，要正确认识和把握资本的特性和行为规律，支持和引导资本规范健康发展。

近年来，资本市场加快推进系统性改革，市场基础制度不断完善，投融资功能日益健全，中长期机构投资者持股市值占比提升至近25%的水平，市值规模一度超过90万亿元。但与此同时，资本在逐利驱动下也呈现出一些无序扩张的现象，如在部分领域呈现过度进入、过度并购、野蛮生长态势，“贴标签”式投资引发资本结构失衡等。

对此，今年“两会”期间，全国政协委员、申万宏源(000166)证券首席经济学家杨成长建议，为更好发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用，要加快完善规制，推进疏治并举，积极为资本设置“红绿灯”，防止资本无序扩张。

具体来看，一方面，要加快完善制度法规体系，引导社会资本规范化投资。比如，在《关于促进平台经济规范健康发展的指导意见》及现有数据安全管理条例的基础上，尽快推进《反垄断法》的修订和审议，明晰平台垄断型企业的主体责任、义务及经营边界。

同时，尽快制定出台社会服务业负面清单，坚持鼓励与规范并举，根据社会服务业特有的公益性、福利性、普惠性、平等性和差异性等特点，明确禁止进入、许可进入以及自主进入的社会服务行业清单，并对能否上市融资、资本化运作等内容做出详细规定，减少政策的模糊性，给予市场稳定预期，引导社会资本按照行业准入清单进行规范化投资。

另一方面，杨成长称，要坚持正向引导，尊重资本运行的客观规律。充分尊重资本的逐利性，通过打破垄断带来的超额收益来逐步缩小不同行业之间的投资收益率，从而引导资本更多流向中小企业及传统行业领域。同时，遵循资本的扩张性，加强知识产权保护，推进知识产权证券化，以市场化方式引导长期资本更多流向科技创新。

对于近年来频繁出现的资本并购行为，杨成长建议，要规范资本并购行为，引导平台企业更多进行“技术攻关”和“主业创新”。要积极借鉴境外市场反垄断的最佳实践，依据并购方式、用户规模、投资金额等差异，对平台垄断企业的资本并购行为进行明确规范，坚决打击对中小创新企业的恶性收购行为等。

此外，要把引导资本规范化运作与国家战略目标相结合，推进绿色、创新发展。发挥国家科创基金、地方政府产业基金及引导基金的撬动作用，吸引更多社会资本投小、投新、投早，引导更多社会资本投向绿色转型、专精特新等国家重点战略领域；同时，应尽快明确资本“红绿灯”管理制度，积极创造良好的营商环境，使得社会资本进入到传统制造及一般服务业也能获得平均投资收益，运用市场化手段引导资本投资。

杨成长还表示，要优化国有资本的结构布局，为企业正常的境内外融资创造便利条件。在坚持国有资本保值增值的基本导向下，强化国有资本的综合投资运营管理，特别是在金融基础设施、国计民生等重要领域加大国有资本布局，发挥国有资本的主导作用；持续优化企业正常的境内外融资环境，针对红筹和差异表决权企业回归境内上市，要进一步放松市值和盈利限制，并为境内企业赴境外上市创造良好的外部监管环境。

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