诺亚控股章嘉玉：中国亟待推动ESG标准制定

　作者：章嘉玉， 诺亚控股创始投资人、执行董事

　导语：ESG投资在过去两年迅猛增长，但财富管理行业与资产管理行业在筛选与管理ESG产品仍存在不少被质疑的状况。没有细则与统一标准是重要原因

　　 国际财务报告准则基金会（IFRS 基金会）和全球报告倡议组织（GRI）于3月24日达成一项关于ESG标准的合作协议，就推动全球ESG标准统一达成一致。中国提出碳中和目标与高质量发展以来，绿色投资与ESG相关投资蹶然而起，引发各界人士关注。本次IFRS与GRI的联手提醒中国ESG相关人士，我们的市场发展除了依赖企业主动披露ESG信息以及金融机构积极倡导ESG投资，更需要政府或三方建立通用认可的ESG评价标准与信披框架，以助力市场的稳健发展。

　　 近两年，自国家明确碳中和政策，从产业界到金融界，纷纷探讨如何以提升认知、培训、建立新服务模式、构建生态圈等方式助力产业与社会的减碳转型。金融机构作为资本力量的重要代表，在涉及如何通过绿色投融资支持实体产业转型上，必然会面临ESG投资在实践中不得不应对的挑战——足够与高质量的ESG信息数据。

　　 过去，中国利用自身独特的体制与文化优势，加以开放的学习态度吸取西方的宝贵经验，在实现了全球经济发展史上奇迹的同时，也付出了相应的环境代价。在进入高质量发展的转型期，ESG与绿色投资是重要推动力。我们须秉持学习心态，通过观察数十年的国际历程，及早整合实践，弯道超车，再一次实现加速前行。

　　 过去30多年，各大国际机构（GRI、SASB、IIRC等）均提出过ESG信披框架，但莫衷一是。由于缺乏统一标准，依据ESG信息披露数据的投融资决策者难以对不同标准下的信息进行比较，降低了ESG评估的客观性与有效性。而不同ESG标准的制定者，可能为了扩大影响力，将工作重心放到推广上，而非技术层面，这也影响标准的质量与真正的独立性。提升高质量ESG数据披露迫在眉急，势在必行。

　　 在充满各类冲突与多元的ESG标准现况中，协同与统一正逐步成为市场的共同愿望。市场上最具权威性的ESG报告框架与标准制定者GRI、SASB（可持续性会计准则委员会）、CDSB（气候披露标准委员会）、IIRC（国际综合报告委员会），与CDP（碳信息披露项目）早在2020 年 9 月，就同步宣布携手制定报告的合作意向声明书，成为进一步整合的推手。

　　 同期，另一家50多年来在财务披露标准领域受到140个国家认可的标准委员会IFRS，也因为在2019年的战略评估中发现ESG信披需求在市场交流中被反复提及，选择在2020年9月开展了为期三个月的公开意见征集。国际证监组织IOSCO随即发表声明，支持参与合作。

　　 2021年7月，G20 财长和央行行长也公开支持IFRS基金会有关制订ESG报告标准的计划。同年11月3日第二十六届联合国气候变化大会（COP26）世界领导人峰会上，IFRS正式宣布成立国际可持续发展准则理事会（ISSB），全面启动可持续发展披露准则的制定和发布。

　　 与此同时，IFRS基金会与GRI宣布合作制定一套ESG报告系统，旨在兼顾ESG的财务相关性和对环境及社会的影响性。一直以来，IFRS基金会发挥其优势，优化与ESG相关的财务信息通用财务会计准则；GRI则兼顾多元利益相关方的诉求，制定公司对经济、环境和社会产生影响相关的信息披露标准。随着IFRS基金会与GRI的合作，双方必然会调整其工作计划、术语和指南，减轻公司的报告负担，在国际层面上协调ESG报告格局，创造更大的公众利益。

　　 纵观国际市场，目前美国SEC已经在制定方向，以建立一套具有一致、可靠、可比特征的气候信息披露准则。今年3月21日，美国证券交易委员会（SEC）宣布拟出台法规，要求上市公司和其他发行人披露其气候相关风险，并明确了上市公司气候数据披露的三大范畴。这一草案不仅从监管角度支持标准化的ESG信息输出，同时有助于在面对日益扩大的ESG投资者群体与资金时，协助其识别上巿公司的＂洗绿＂行为，避免资金去向与ESG行为不符的公司。预期其将以气候相关财务信息披露工作组（TCFD）和温室气体议定书（GGP）中普遍被接受的框架为基础，未来相信也会采用ISSB与GRI组织更具体的标准，并持续优化。

　　 反观国内，ESG投资在过去两年迅猛增长，但财富管理行业与资产管理行业在筛选与管理ESG产品仍存在被质疑的状况。这一问题在绿色信贷市场上也存在。中国绿色信贷产品的体量全球第一，但并没有真正得到全球投资者的认可，主要被认为有“洗绿”的疑虑。究其背后原因，固然有中国特色因素，更主要的原因笔者认为是没有细则与统一的标准。

　　 当前ESG投融资越发趋热，中国也雨后春笋般出现了各类绿色金融组织、绿色研究院、三方服务机构、行业协会、自律组织、指数公司等，大家也都提出各式不同的信息披露框架与标准，期望在中国的ESG发展过程中尽力，但是实际进展和对行业的推动不尽如人意。

　　 现在国际ESG信息披露标准已经进入统一与整合的阶段，我们应该积极迎接。在理解金融本质、尊重专业分工原则下，建议由国家经济转型掌舵单位、金融监管支持鼓励，推动金融业者、自律协会、ESG生态圈参者与，与国际相关协会机构协作，尽快建立“国內统一、国际接轨”的ESG信息披露框架、标准与制度，对具体的信息披露要求和内容可以实施＂同方向、分步走＂的策略。

　　 相信我们如果能有相对统一的框架与标准，在国内独特互联网生态与科技赋能的落实下可以进一步实现我国在ESG投融资上“质与量”的弯道超车，更实际地引导资本支持国家高质量经济发展战略的实现。

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