更名换帅，股权变动“脱茅”背后：习酒上市进程加速，锚定高端酱酒领先仍任重道远

　　日前，有关习酒的两个消息再次将其置于公众的关注之下。

　　一是，习酒官网7月11日的一条新闻显示，习酒更名为贵州习酒投资控股集团有限责任公司，同时张德芹回归担任公司党委书记、董事长。

　　二是，7月12日茅台(600519)集团发行的债券“20茅台01”公告称，茅台集团拟将所持习酒的82%股权无偿划转至贵州省国资委，由后者履行出资人职责。

　　脱离茅台集团、升级为投资控股集团、“老将”回归……一系列大动作，被市场视为习酒为单独上市铺路。

　　习酒更名，张德芹回归出任董事长

　　根据相关媒体报道显示，贵州习酒在7月11日上午举行的干部会上，宣布了原贵州茅台(600519)酒厂（集团）习酒有限责任公司升级为贵州习酒投资控股集团，以及人事变动情况。

　　在人事变动上，钟方达接替张德芹出任贵州习酒董事长，不到四年时间，再次把帅印交还到张德芹手上。

　　虽然钟方达担任习酒董事长时长不足四年，但其在任期间被认为是“习酒蝶变”的推动者。2018年至2021年，习酒分别实现营收56亿元、79.8亿元、103亿元和155.8亿元，进入百亿阵营。

　　而回归的张德芹是从茅台基层成长起来的“老人”，2010年起任习酒公司党委书记、董事长、总经理，任期间围绕高端化、全国化激进扩张。

　　据媒体报道，任期间其曾规划，2015年习酒将重新进入中国白酒前十强，2016年将习酒打造成为百亿级公司，成为全国酱香第二大品牌。遗憾的是，直至2018年8月卸任，无论是百亿营收还是十强目标均未实现。

　　如今再次回归掌舵，能否带领习酒获得更好发展？对此业内人士指出，张德芹重掌习酒面临两大重任：行业调整、竞争加剧当下，如何继续强化全国性市场布局，保持持续稳定的增长，将是一个挑战；其次，习酒需要提升产在次高端与高端市场的品牌价值与形象。

　　上市之路可谓坎坷

　　“上市”是习酒近十几年来萦绕不开的关键词。

　　2012年，张德芹曾在接受媒体专访时公开表示：“习酒一定要上市。”2013年，茅台集团对外宣布，未来五年拟推动包括习酒在内的四家子公司上市，彼时的目标是习酒力争2014年底前在香港上市。

　　此后几年又数度提出上市，但迟迟未有进展。2019年10月，因同一集团不能有两家同业上市公司，与贵州茅台涉及同业竞争，习酒对外宣称终止上市计划。

　　不过，无论是习酒还是贵州省显然都未放弃对资本市场的执念。

　　2021年初发布的贵州省十四五规划中，再度提及习酒上市，强调贵州要以“百亿产值、千亿市值”为目标，培植提升习酒、国台、金沙、珍酒、董酒等一批在全国具有较强影响力骨干企业，加快推动企业上市，培育一批国家级、区域级知名企业。

　　自此，习酒开始“去茅化”，独立上市倾向逐渐显露。

　　今年6月，习酒退出贵州茅台集团财务有限公司，将其持有的茅台财务公司5%股份全部划归茅台集团所有。而此次茅台集团将其所持习酒82%股权无偿划转贵州省国资委持有，使习酒脱离茅台集团的直接控制。

　　解决了同业竞争问题，是否就意味着习酒上市指日可待？中国食品产业分析师朱丹蓬曾在接受媒体采访表示，习酒分拆上市只是时间问题，但这笔“时间账”成本很高。习酒能否抢到酱香第二股有点悬，因为分拆之后还要经过两年才能单独上市，其中的不确定的因素很多。

　　另一方面，近年来酒企上市的门槛明显提高，监管层也一直持严监管态度。数据显示，目前A股有36家造酒企业（申万行业分类），其中自2016年金徽酒(603919)和威龙股份(603779)在A股上市之后再无一家造酒企业成功闯关IPO。

　　如此之下，习酒将借壳上市的传言在市场四起。受习酒“脱茅”消息影响，此前被传为习酒借壳对象的*ST天成、贵绳股份(600992)和贵州网络今日开盘股份大涨，一度涨停。

　　抢滩高端白酒胜算几何？

　　2020年，习酒营收超过103亿元，迈进百亿阵营，2021年、2022年继续保持增长。但市场对此看法不一，此前有媒体报道指出，习酒销售过百亿很多都是经销商提前打款所得，实际上酒的库存是从厂里转移到了经销商手里，市场上并没有得到消化。

　　除此之外，也有声音认为，得益于酱酒热潮与茅台光环，习酒业绩得以步入快车道，但行业调整、脱离茅台之后，高增长还能持续吗？

　　按照习酒思路，其将剑指高端酱酒领先。不过就市场层面而言，在实际需求下滑，行业整体增速放缓，投资热遭遇强监管及高端白酒日趋白热化的市场竞争下，酒企均需考虑同一个问题：如何脱颖而出？

　　上述业内人士表示，要想脱颖而出，企业需要从品质、产能、品牌三个方面发力。对于习酒而言，稳占优势资源也使其在品质上与同类企业相差无几。

　　但不容忽视的是，扩产能、贮老酒是习酒实现快速发展的底气，但酱香型白酒高度依赖环境与生态，赤水河沿河生态容量存在“天花板”，如今赤水河沿河已经汇聚了茅台、郎酒、国台等一大批酒企，产能瓶颈犹在。

　　另一方面，脱离贵州茅台后或将对其品牌产生一定影响。同时，习酒为应对媒体舆论风险，要求供应商提供舆情监测服务、危机事件处理服务、以及SEO服务也被质疑有违自身“君子之品”品牌形象。

　　酒业专家蔡学飞接受界面新闻采访曾指出，习酒在品牌、渠道以及消费者群体等方面基础都较为薄弱，加之高端产品仍处于培育期，短期难实现销量增长。尽管目前面临的问题较多，但从中长期来看，习酒在酱酒热潮之下能够实现独立发展。

　　这意味着，在加强消费者教育促进品牌树立上，习酒仍任重道远。