拆解北汽蓝谷半年报：能力与盈利、短期与长期两个平衡点|和讯曝财报

　　北汽蓝谷（600733）的营业收入已经连续四个报告期实现正向增长。

　　近日，北汽蓝谷披露了2022年上半年财报。财报显示，北汽蓝谷上半年营收34.79亿元，同比增长42.76%，经营活动产生的现金流量净额达20.51亿元，同比增长110.39%，货币资金94.54亿元，同比增长42.65%。

　　带动业绩上涨的是产品销量，7月4日，北汽蓝谷发布子公司北汽新能源6月份产销快报，公告显示，北汽蓝谷今年6月销量为3597辆，较上年同期同比增长约127%，实现连续四个月的100%以上的持续增长；今年上半年累计销量17010辆，累计同比增长144.43%。

　　虽然公司销量增长、经营状况向好，但与众多新能源车企相似，北汽蓝谷尚未摆脱亏损状态，上半年归属于上市公司股东的净亏损21.81亿元。

　　产销尚属爬坡阶段，规模效应何时显现？品牌与渠道建设、研发投入上的成本持续增加，何时实现盈利？公司在向C端转型过程中在做哪些布局？

　　带着这些疑问，和讯网来到位于北京亦庄的北汽蓝谷总部，与几位高管聊了聊。

　　财报拆解：营收增长42.76%，现金流增长110.39%

　　上半年，新能源汽车产业呈现快速增长趋势，面对疫情多点爆发、行业竞争加剧、竞品迭代、原材料及零部件价格高企、芯片及电池等核心资源供应紧张的市场环境，北汽蓝谷多项指标能实现正向增长确实不易。

　　首先是营业收入方面。2022年上半年北汽蓝谷营收实现42.76%的增长，较去年同期增加超10亿元至34.79亿元，公司成长性得以体现。北汽蓝谷经理、北汽新能源总经理代康伟对和讯网表示：“北汽蓝谷的营收显示出持续改善和成长的趋势，主要的提升点来自销量，今年上半年极狐的销量有所突破，北汽新能源则围绕主推的配置、价位，销售结构也有所改善，共同促进营业收入的明显增长。”

　　其次是现金流方面。2022年半年报显示，经营活动产生的现金流量净额达20.50亿元，同比增长110.39%，货币资金94.54亿元，同比增长42.65%，充足的货币资金是公司持续健康发展的良好基础。北汽蓝谷董秘赵冀认为，这使得公司具备了能够应对行业激烈竞争和较大支出的条件，也给下半年发展的提供了良好的资金基础。

　　再次是销量方面。北汽蓝谷6月产销快报显示，北汽蓝谷6月份产量1898辆，同比大增496.86%，本年累计产量6082辆，同比大增181.97%，增幅势头在新能源行业6月产销数据中最猛。而极狐品牌今年上半年表现为：批发销量6644辆，同比增长469%，零售销量4976台，同比增长464%。这一数据在“四大四小”国家队20-25万元以上的高端新能源车细分市场中，占有率已经成功跻身排名第一。北汽新能源副总经理、极狐汽车总裁王秋凤表示：“可能看起来数据上几千台还不是特别抢眼，但对比我们自己有了很大的增长。”

　　经营拆解：优化组织架构、布局产品结构

　　众所周知，北汽蓝谷曾连续七年获得中国纯电动汽车销量冠军，2018年销量更是登顶达到15.8万辆，这也是因为公司曾经在B端市场的绝对优势。随着B端需求的缩量、补贴退坡、疫情反复等多方因素，北汽蓝谷在2020年和2021年业绩有所下滑，但作为国内纯电动乘用车领域优质龙头，依然有着很深的积淀。公司管理层坦言，北汽蓝谷在C端市场发力的时间还比较短，未来无论是产品结构、亦或是公司组织架构，仍然需要进一步优化调整，公司希望借此稳定发展、推动经营。

　　对于上半年北汽蓝谷在整体体系能力方面的调整，代康伟则表示，北汽蓝谷通过业务整合，成立了以“主定义、重体验、强项目”为核心职责的商品创造中心，构建以用户为中心的创新定义能力，围绕用户利益点和关注点精细化打磨产品。

　　“这是一个去年年底开始筹办成立的组织，专注于连通市场、连通人群的理解，以及连通什么样的技术、什么样的产品，能够引导消费者需求。通过上半年的运营，这个团队已经达到400人的规模，基本建设完毕，这些力量将会赋能未来极狐、包括北京品牌的产品，让产品在市场中的定位更精准。”代康伟如是说。

　　对于目前公司的产品型谱方面的规划，北汽蓝谷希望更多的发力C端市场极狐品牌。2022年5月，定位高阶智能驾驶纯电轿车的极狐阿尔法S全新HI版正式上市，至此，极狐形成了阿尔法S全新HI版、阿尔法S和阿尔法T三款车型共同发力高端智能产品布局，目前极狐的主要产品都是B级车定位、27万元左右的起售价格。

　　但代康伟坦言，目前来看，如果单纯只有B级车的市场板块，很难形成比较好的市场占有率，所以北汽蓝谷正计划推出两款A级车产品，公司将整合全部力量、尽可能在2023年推出，丰富极狐汽车产品系列，进一步推动极狐品牌市场上的销售成果和数据。

　　理念拆解：技术向下，品牌向上

　　财务向好和销量增长的背后，备受行业和媒体关注的，是北汽蓝谷在技术升级和品牌建设方面的布局取得的阶段性成果。通过沟通了解，和讯网认为，公司在技术与品牌建设方面的布局可以总结为：技术向下不断扎根，品牌向上不断突破。

　　作为业内知名的技术强人、曾为公司“三电”技术负责人的代康伟对技术有着极致的追求，对于公司在技术层面的四个核心竞争力，代康伟亦有着清晰的规划：

　　首先，是做领先的平台技术。北汽蓝谷已经形成跨平台、模块化架构的正向开发体系，极狐平台的设计早在2019年就已经完成。在整个行业中，作为纯电动、正向且高端的底盘，依然充满竞争力。北汽蓝谷会在这个平台基础上继续衍生产品，下半年会正式启动平台的升级，以满足未来竞争的需求。

　　其次，是高度自研的三电（电机、电池和电控）技术。电机方面，过去两年北汽蓝谷自主研发了一款命名为“极锋”的、具备自主知识产权的产品，今年将正式投放市场；电池方面，则是通过研发超充电池和充电站建设，解决续航焦虑问题，北汽蓝谷在电池板块更是做了进一步的布局，下一代产品将启动自研项目。

　　再次，是持续强化的智能网联技术。在汽车“变软”已经成为一个大趋势的背景下，北汽蓝谷以智能网联4.0目标为核心，已经和华为共同推出了支持高阶智能驾驶的产品，在第三代集中式电子电器架构、自主开发智能座舱软件、自主开发智能语音产品等方面都处于行业较为先进水平。

　　最后，是高度整车集成技术。公司在整车性能集成与评价能力、NVH 开发能力、底盘操稳调教能力方面已经成为佼佼者。上半年，北汽蓝谷在整个产业链和合作的生态方面，也尝试“共创”模式创新提高效能，以面对未来的竞争和为产品赋能。

　　虽然在技术方面已经具备较强的优势，但转型发力C端市场并非易事，2022年作为极狐汽车品牌发展的第二个完整年度，充满挑战和困扰。王秋凤认为：“打造一个高端品牌、特别是高端汽车品牌是非常具有挑战性的。”

　　第一大挑战就是品牌形象和声量。这也是北汽蓝谷上半年将品牌的主要工作定在“品牌塑造、立形象，放声量”的原因，而最令人印象深刻的品牌活动，则是被誉为“视频号商业化首秀”的崔健线上演唱会，事实也证明，崔健演唱会已经成为一个社会事件，极狐品牌通过该事件获得微信生态内曝光量超12亿。此后，更是通过罗大佑线上演唱会、与北京国安和小王子等IP联名进一步提高了品牌知名度、提升了品牌形象。

　　第二大挑战则是渠道建设和销售能力。由于北汽蓝谷在C端市场发力的时间还比较短，销售网络的铺设仍有不足，这也是北汽蓝谷上半年不断发力扩大营销网络和服务网络的原因。截至7月30日，极狐汽车终端店面达150家，实现核心市场、重点市场的全覆盖、次重点市场覆盖率达到89%，今年渠道问题已经初步得到解决。北汽蓝谷计划在2025年做到覆盖100+城市、380+家网点的营销服务网络规模。

　　王秋凤表示，极狐汽车不仅需要打造可以和国际豪华品牌竞争的营销组织能力，也更需要给用户提供能够被认可、独特的品牌价值、产品价值，更加需要战略上的定力，能够在短期获利和长期获利之间找到战略平衡点。赵冀亦表示，北汽蓝谷会持续改善财务状况、健康发展下去，希望能够在兼顾盈利性和核心能力打造方面找到平衡点。

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