利润增长乏力，加码下游深加工！云南锗业上半年净利润降35.54%

　　日前，云南锗业(002428)披露了2022年上半年业绩报告。得益于量价提升，上半年营业收入增长29.60%至3.11亿元；归母净利润为1227.06万元，同比下降35.54%；扣非净利润为73.97万元，同比增长117.55%。

　　值得一提的是，政府补助对其净利润贡献突出，上半年计入当期损益的政府补助为1489.52万元。

　　再看费用端，公司2022半年度营业成本2.43亿元，同比增长24.1%，低于营业收入29.6%的增速，导致毛利率上升3.5%。期间费用率为19.6%，较去年下降4.7%，但经营性现金流大幅下降67.2%至2951万元。

　　资料显示，云南锗业是一家拥有完整产业链的锗行业上市公司，拥有丰富、优质的锗矿资源，锗产品销量全国第一，是目前国内最大的锗系列产品生产商和供应商。

　　从财务数据来看，云南锗业的脚步似乎开始停滞。2017年-2021年，云南锗业的营收规模稳定在4-6亿元，净利润2019年亏损-5914.53万元外，盈利水平常年在1000万元左右，扣非净利润更是6年来持续亏损。

　　近年来，云南锗业通过不断延伸产业链、发展深加工产品，希望通过下游精深加工产品、化合物半导体材料的销售保证公司赚取产业链中利润率相对较高的部分。财报显示，材料级锗产品、红外级锗产品、光伏级锗产品、光纤级锗产品和化合物半导体材料是云南锗业主要五大产品。

　　2022年上半年材料级锗产品占总营收40.06%，同比增长63.68%，营业成本增幅小于营业收入增幅，毛利率增长了 7.38 个百分点，但毛利率依然所有产品中最低的。

　　深加工产品方面，红外级锗产品、光伏级锗产品、光纤级锗产品和化合物半导体材料占总营收比重分别为12.35%、10.55%、17.39%、17.25%，毛利率分别为31.57%、17.88%、17.84%、34.95%。值得一提的是，化合物半导体材料因产品价格下降，销量上升，营业成本增幅大于营业收入增幅，毛利率降低了 9.89%。

　　目前，材料级锗产品依然是云南锗业营收主要来源，下游深加工项目作为公司内部产业升级的重点，能否顺利拓展市场、释放产能？销售比重能否进一步提高？仍需时间验证。