收入结构调整后，拉卡拉支付主业毛利率仍下滑，净利润同比下降40.31%

　　近日，拉卡拉(300773)发布了2022年半年报。上半年，拉卡拉支付交易金额2.33万亿元，同比减少10%；公司营业收入30.10亿元，同比减少9%。其中，支付业务收入25.55亿元，同比减少13%，毛利率比上年同期减少4.24%；科技服务收入1.79亿元，同比减少4%；公司归属母公司股东的净利润实现3.31亿元，同比减少40%。

　　利润下降的主要因素：一是公司继续保持对渠道的扶持让利，渠道专业化服务费占营业收入的比重上升，导致支付业务的毛利率下降；二是高毛利的金融科技业务收入同比减少40%。

　　在此之前，拉卡拉被大股东联想控股减持。在2022年4月29日，拉卡拉公告称，联想控股计划六个月内合计减持拉卡拉股份不超过4,679.13万股，即不超过拉卡拉总股本比例6.00%。在5月期间，联想控股累计减持拉卡拉股份近1600万股，减持比例达到2.03%。

　　一、收入结构调整，也难阻支付业务毛利下滑

　　据了解，拉卡拉的业务主要分为两大类：支付服务与科技服务。支付服务主要是为商户提供一站式的综合支付解决方案；科技服务通过拉卡自主打造的“支付、金融、拓客”等SaaS科技平台和云超门店数字化经营平台，为商户和金融机构提供金融科技、IT科技服务以及供应链运营服务。

　　2022年上半年，拉卡拉支付业务实现营业收入25.55亿元，同比下降13.34%；毛利率为25.30%,毛利率比上年同期减少4.24%。

　　值得一提的是，拉卡拉的支付业务的毛利率已经呈逐步下滑趋势，2019年－2021年末以及2022年6月末，拉卡拉支付业务毛利率分别为41.71%、32.85%、29.80%、25.30%。对于毛利率下滑的原因拉卡拉原因大多为“疫情原因”“向小微商户和渠道让利”等。

　　其实，早在2021年，拉卡拉的支付业务已经出现“颓势”。面对支付业务毛利率的下滑，拉卡拉开始在支付业务的收入结构上进行调整。2021年，拉卡拉将原有银行专业化服务，商户清算、积分、会员、通讯等服务从商户科技服务调入为支付业务的收入。支付业务收入自此变为两类，一是原有支付业务变为支付业务－支付手续费业务，二是支付业务－支付服务费业务。

　　2021年，新加入了支付业务－支付服务费业务实现收入3.87亿元，同比增长93.75%，毛利率高达82.9%；将高毛利的业务调入支付业务中，让拉卡拉2021年支付业务毛利率下降幅度大大地减少。但是到了今年，这种“拆东墙，补西墙”收入结构调整也难阻止支付主业毛利率下滑的趋势。

　　二、高毛利的金融科技业务下降

　　除了支付主业毛利下降外，拉卡拉的高毛利的金融科技业务也不容乐观。2022年上半年，拉卡拉金融科技服务收入为0.85亿元，同比减少了40%。

　　据了解，拉卡拉的金融科技业务的盈利来源主要为三类：一是为金融机构提供金融科技服务，获取科技服务费收入；二是为行业客户提供保理服务，获取保理收入；三是代理销售保险公司产品，获取佣金收入。

　　金融科技服务是拉卡拉的重要盈利业务。资料显示，2020年－2021年，拉卡拉的金融科技服务业务的毛利率分别为99.2%、98.9%。商户科技服务业务中，金融中科技服务营业收入占比最高，达到67.18%。对于金融业务下降原因，拉卡拉在年报中表示，主要受疫情影响，公司服务的商户向银行新增贷款规模下降所致。