创梦天地上市以来四份中报业绩“大滑坡”：归母净利润从最初的盈利1.78亿元转为最新的亏损2.03亿元、平均月付费用户数及月活跃用户整体下滑

　　创梦天地近日提交了亏损超2亿元的2022年半年度业绩报告。其实，自创梦天地2018年12月份在港交所上市以来，至今所提交的四份中报，业绩显示可谓大滑坡，其归母净利润从最初的盈利过亿元，到最新的亏损超2亿元。另外，作为以游戏业务为主营收的创梦天地，其提交的四份中报，显示，无论是平均月付费用户数还是平均月活跃用户数，整体均呈现下滑。

　　业绩出现大滑坡：归母净利润从盈利过亿转为亏损超2亿元

　　创梦天地近日披露的2022年中期报告显示，报告期内，实现归母净利润为-2.03亿元，期间利润为-2.22亿元。其实，自2018年11月在港交所上市以来，截至目前，创梦天地提交的四份中报，即2019年中报、2020中报、2021年中报、2022年中报，显示，其归母净利润以及期间利润可谓大滑坡。据创梦天地披露的2019年至2022年的中期报告，显示，归母净利润分别为1.78亿元、1.37亿元、-0.73亿元、-2.03亿元；期间利润分别为2.10亿元、1.48亿元、-0.68亿元、-2.22亿元。

　　“2022H1 公司实现营业收入 13.81 亿元，yoy+1.05%，归母净利润-2.03 亿元，去年同期为-0.73 亿元，业绩低于我们预期”，对于创梦天地2022年中报业绩，东吴证券(601555)发布研报表示。

　　至于2022年中报录得净利润亏损超2亿元，创梦天地在中报中似乎并没有详细说明，不过安信国际证券发布研报表示，受游戏买量、衍生品板块和数字化工具营销支出的增长，公司销售费用率大幅提升15.7个百分点至30.9%。由于销售费用支出的提升，上半年公司录得净亏损2.2亿元。同时，开源证券也发布研报表示，公司2022H1归母净利润为-2.03亿元（亏损同比扩大150.6%），或由于公司加大买量投放与IP衍生品营销投入所致。

　　创梦天地表示，我们的销售及营销开支由截至2021年6月30日止六个月的人民币208.1百万元（2.08亿元）增加104.9%至截至2022年6月30日止六个月的人民币426.2百万元（4.26亿元）。 按占收益的百分比计，我们的销售及营销开支自截至2021年6月30日止六个月的15.2%增加至截至2022年6月30日止六个月的30.9%，主要是由于移动游戏推广开支增加（尤其是我们以买量的方式对《荣耀全明星》进行持续推广，对本期间的销售及营销费用率产生阶段性影响，预计2022年下半年逐步收回前期买量支出），IP衍生品业务板块，包括悟酱、QTX潮玩展等项目的营销投放增加，及数字化工具的营销及推广支出增加所致。

　　而对于2021年中期报告的亏损业绩，创梦天地则表示，截至2021年6月30日止六个月期间，公司的研发开支较上年同期增加45.4%，一方面原因系公司增强游戏开发能力以及致力于提升及完善流量池管理; 此外，公司也加大了对于线下娱乐业务的研发投入力度，如自行研发服务小程序及数据分析后台等。 以上情况虽会在短期内对我们的财务表现有一定影响。

　　并且，创梦天地还提及，但在调整中公司已把握住了新的机遇。 我们相信研发支出的持续投入是公司业务取得突破性发展的关键驱动因素，现阶段的资源投入会带来未来业务的巨大收益。

　　然而，事实上，创梦天地在2021年的年报中，更是录得年度亏损1.56亿元，在2020年更是录得全年亏损5.65亿元。

　　从具体业务来看，创梦天地2019年中报至2022年中报，游戏收益分别为12.61亿元（占比88.1%）、13.88亿元（占比87.2%）、11.90亿元（占比87.8%）、12.84亿元（占比95.9%）；信息服务收益分别为1.60亿元（占比11.2%）、2.00亿元（占比12.6%）、1.61亿元（占比11.9%）、0.48亿元（占比3.6%）。可见，从四份中报来看，尽管创梦天地的游戏收益贡献越来越凸出，期间增速不一，甚至有两个中报出现下滑。与此同时，信息服务的营收贡献越来越低。

　　用户数整体下滑：平均月付费用户数及月活跃用户整体下滑

　　作为以游戏业务为主营收来源的创梦天地，用户数量尤其是付费用户数量的多少，直接关乎业绩。据创梦天地2022年中报，“我们自游戏获得大部分收益。截至2022年及2021年6月30日止六个月分别贡献游戏及信息服务收益的95.9%和87.8%。 游戏收益自截至2021年6月30日止六个月的人民币1，189.7百万元（11.90亿元）上升至截至2022年6月30日止六个月的人民币1，284.4百万元（12.84亿元），游戏收益的增加主要得益于我们核心运营游戏的稳健表现。”

　　然而，从具体用户数量来看，无论是平均月活跃用戶还是平均月付费用戶，创梦天地提交的2022年中报显示，这两项指标同比均下滑。即2022年上半年，创梦天地平均月活跃用戶数为1.12亿，同比去年同期的1.38亿，下滑18.84%；2022年上半年，创梦天地平均月付费用戶为0.056亿，与去年同期的0.058亿相比，下滑3.45%。

　　对于用户量的下滑，创梦天地表示，平均月活跃用戶同比下降，主要由于公司自2021年以来逐步终止不再符合本集团游戏业务战略的非核心游戏，在运营游戏个数有所减少。平均月付费用戶，其原因与月活跃用戶的下降原因一致。

　　需要注意的是，创梦天地的用户数下滑不单单体现在2022年上半年，从其上市以来至今提交的四个中报，即2019年中报、2020年中报、2021年中报、2022年中报，创梦天地的平均月活跃用户分别为130.1百万（1.30亿）、142百万（1.42亿）、138百万（1.38亿）、112百万（1.12亿）；平均月付费用户分别为5.8百万（0.058亿）、6.2百万（0.062亿）、5.8百万（0.058亿）、5.6百万（0.056亿）。

　　并且，从年度上来看，创梦天地在用户数增长上也承压。据蓝鲸财经，长期来看，创梦天地的用户增长也陷入困境。2015年-2021年，创梦天地旗下产品平均月活跃用户分别为1.1亿、1.2亿、1.2亿、1.3亿、1.3亿、1.38亿、1.28亿，增幅较低的情况下2021年数据有所下滑；平均月付费用户分别为690万、590万、600万、670万、570万、590万、550万，总体呈现下降趋势。

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