盘中股价大跌17%！普瑞眼科2022年前三季度归母净利润下滑超20%：扩张花钱“大方”、销售费用高达2.2亿元增长10%

　　普瑞眼科披露了上市后的第一份三季报，显示，第三季度、前三季度归母净利润、扣非归母净利润同比均下滑。其中，前三季度归母净利润同比下滑超20%。今日（10月27日），普瑞眼科盘中股价一度大跌超17%。

　　普瑞眼科披露的2022年三季报，业绩显示增收不增利。营收方面，第三季度、前三季度分别为5.43亿元、14.33亿元，同比分别增长6.31%、5.54%。归母净利润方面，第三季度、前三季度分别为0.43亿元、0.94亿元，同比分别下滑19.35%、下滑20.56%；扣非归母净利润分别为0.42亿元、0.91亿元，同比分别下滑18.31%、下滑18.82%。

　　对于前三季度营收的增长，普瑞眼科表示，主要系报告期内公司继续布局新增多家医院，同时各医院经营受当地新冠肺炎疫情反复爆发的影响，故本报告期收入略增。

　　而对于净利润的下滑，从几项费用来看，其中，本报告期营业成本 7.96 亿元，较上期增长 7%，主要系销售增长致营业成本相应增加；本报告期销售费用 2.66 亿元，较上期增长 10%，主要系销售人员工资及广告宣传费用增加所致；本报告期管理费用 2.03 亿元，较上期增长 14%，主要系管理人员工资及筹备医院折旧摊销、使用权资产折旧摊销增加所致。并且，从经营现金流金额来看，前三季度，经营活动产生的现金流量净额 2.63 亿元，较上期减少 6%，主要系成本费用增加所致。

　　可见，对于刚上司才三个多月的普瑞眼科而言，因为连锁品牌的属性，扩张这步棋走得自然，那么，相关的销售费用自然用得“大方”。这一点，从半年报也可看出。2022上半年，普瑞眼科销售费用1.60亿元同比增长7.18%，主要系销售人员工资薪酬及广告宣传费增加所致。

　　公开资料显示，普瑞眼科于今年7月5日在深交所创业板上市，作为连锁眼科品牌，普瑞眼科急于扩张。据普瑞眼科介绍，自成立以来，公司一直采取“直营连锁”的经营模式开展业务，通过在各地开设眼科专科医疗机构。截至9月23日，普瑞眼科回复投资者表示，目前公司已开设了23家连锁眼科专科医院和三家眼科诊所，覆盖全国所有直辖市及十余个省会城市。其中，今年上半年，昆明润城二院、合肥瑶海二院、南昌红谷滩二院和广州番禺普瑞陆续开业。

　　不过，普瑞眼科的扩张从目前来看，或未能提供更好的盈利。

　　东北证券(000686)点评普瑞眼科2022半年报时表示，疫情扰动+新开业医院短暂影响盈利，长期规模效应逻辑有望兑现。22Q2实现营收4.21亿元，同比-8.16%；归母净利0.14亿元，同比-61.71%，22Q2归母净利增速显著低于营收增速主要系毛利率下降叠加四项费用率显著提升。整体看公司22H1运营情况，毛利率43.88%（同比+0.04pct），净利率5.76%（同比-1.96pct），22H1净利率略有下滑主要系公司规模扩大导致的费用率的暂时性提升，销售费用率17.97%（同比+0.36pct），管理费用率14.39%（同比+1.66pct），财务费用率3.36%（同比+0.55pct），新增研发费用率0.29%。

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