前三季度净利润大降 行业竞争加剧正川股份成色几何？

　　10月28日，正川股份(603976)披露2022年第三季度财报，营业收入及净利润等经营性指标同比大幅下降。

　　第三季度，正川股份终止上半年增长态势，营业收入约1.80亿元，同比下降20.93%；归母净利润约为185.23万元，同比下降93.84%。

　　相比于2021年，2022年前三季度正川股份交出的成绩单并不算“不美观”。2021年前三季度，该公司营收和归母净利润均实现超过50%同比增长，其中归母净利润同比增长66.66%约为6880.20万元；2022年前三季度，该公司营业收入约为5.90亿元，同比增长7.02%；归母净利润约为4237.34万元，同比下滑38.41%。

　　对此，正川股份表示，主要系受全球经济环境及疫情影响，大宗原料、能源等采购成本大幅上涨；同时叠加本报告期内受极端高温天气限电影响，成本和费用大幅增加。本期总体成本和费用同比增加较多所致。

　　正川股份三季度财报显示，2022年前三季度该公司营业成本为4.56亿元，同比增10.1%，高于营业收入7%的增速；期间费用率为13.7%，较上年升高4.2%。经营性现金流大幅下降68.6%至3020万元。

　　公开资料显示，正川股份以从事药用玻璃管制瓶等药用包装材料的研发、生产和销售为主要业务方向，是国内最大的管制玻璃药瓶生产企业。

　　事实上，正川股份早已显露出经营疲态。财务数据显示，2018年与2020年，正川股份营收与净利润连年下滑，其中营收分别为5.96亿元、5.21亿元、5.02亿元，归母净利润分别为8276.66万元、6105.67万元、5305.05万元。

　　在毛利率方面也是一路下滑，上述三年正川股份毛利率分别为28.67%、27.14%、25.55%。这与同行业可比公司差距不小，以山东药玻(600529)为例，2018年-2020年其毛利率分别为37.46%、39.22%、36.10%。

　　直到2021年正川股份的业绩才有所改善。当年正川股份实现营业收入7.95亿元，比上年同期增长 58.70%；实现归属于上市公司股东的净利润1.07亿元比上年同期增长 100.95%。

　　正川股份解释，2021年面对疫情变化和一致性评价、集中采购等政策影响的复杂形势下，公司抢抓机遇、攻艰克难、化危为机,公司产品销售稳步提升，其中中硼硅产品市场需求有一定提升,公司产能逐步扩大，进一步实现中硼硅产品的提质增量，产品销量明显提升。公司通过产品结构优化升级，毛利较高的产品销售占比有所提高，盈利能力有较大增长。

　　正川股份的“野心”显然远不止此。根据国金证券(600109)发布的报告，到2026年中国对于中硼硅药玻的需求将从数十亿支上涨到数百亿支，产业规模将上涨到百亿规模。

　　如此之下，2021年4，月，正川股份公开发行可转换公司债券405万张，募集资金总额 4.05 亿元，用于“中硼硅药用玻璃生产项目”和“中硼硅药用玻璃与药物相容性研究项目”。项目建设内容为窑炉、拉管生产线和制瓶机生产线，建成后新增中硼硅药用玻璃瓶产能约 13 亿支。

　　但不得不提的是，多家中硼硅玻璃瓶生产企业都在大力扩充产能。如力诺特玻2021年11月登陆深交所创业板，募集资金投向中性硼硅药用玻璃扩产项目及高硼硅玻璃生产技改等项目。2022年上半年中硼硅扩产项目已实现部分投产。

　　因“新冠疫苗药瓶”概念被爆炒，股价一度被推上百元的正川股份，不得不在温度骤降的市场承受“光环”退去的阵痛。然而如今正川股份能否在日益加剧的行业竞争中改变其孱弱的业绩，还是一个需要持续关注的大问号。