高溢价诱惑还是亏损业绩驱动？智明达上市一年迎来减持潮：多位股东合计减持超300万股、总经理江虎拟减持不超1.5万股股权激励股

　　上市才刚满一年，智明达在今年四月份开始便陆续被多名股东减持，截至11月3日累计减持超300万股；与此同时，智明达董事、总经理江虎以及副总经理龙波也在近日披露了减持计划。值得注意的是，江虎以及龙波计划减持的股份均为股权激励所获得，并且以发行价即34.5元/股被授予，按照智明达最新收盘价即148.90元/股，该两名董高监的减持股份将获得溢价超4倍的高收益，均或将获得超百万元的套现。

　　据巨潮资讯网数据，今年4月19日开始，智明达股东掀起了减持潮，截至11月3日发稿，股东深圳市达晨创联股权投资基金合伙企业(有限合伙)、深圳市达晨睿泽一号股权投资企业(有限合伙)、仪晓辉、杜柯呈先后多次进行减持，合计减持321.39万股。

　　而这一波减持潮的出现，距离智明达上市才一年左右。公开资料显示，成都智明达电子股份有限公司，成立于2002年3月28日，主营业务为提供定制化嵌入式计算机模块和解决方案，于2021年4月8日在上交所科创板上市，发行价为34.5元/股。而从上述图表中可见，上述减持价格均为发行价的两倍多。

　　除上述减持外，智明达近日披露了《成都智明达电子股份有限公司董监高集中竞价减持股份计划公告》，显示，董事、总经理江虎以及副总经理龙波拟在2022 年 11 月 23 日至 2022 年 12 月 31 日（窗口期不得减持），通过集中竞价方式减持。

　　其中，董事、总经理江虎，因自身资金需求，拟通过集中竞价方式减持股份数量不超过 15,000 股，占公司总股本 0.0297%，不超过其可减持股份数的 25%。

　　副总经理龙波，因自身资金需求，拟通过集中竞价方式减持股份数量不超过 13,925 股，占公司总股本 0.0276%，不超过其可减持股份数的25%。

　　值得注意的是，上述董事、总经理江虎以及副总经理龙波计划减持的股份均来自股权激励计划授予。其中，董事、总经理江虎被授予60,000 股，副总经理龙波被授予55,700 股，授予价格为34.50 元/股。

　　因此，如果按照目前智明达最新的收盘价即11月3日的收盘价149.90元/股，上述两个高管至少可以获得超百万元的套现收益。

　　尽管对于减持的原因，智明达对外披露的原因为自身资金需求或经营需要，但有一个客观的事实摆在投资者面前的，即智明达下滑明显的三季报业绩，并且第三季度出现了亏损。

　　据智明达2022第三季度报告，显示，第三季度、前三季度，营收分别为0.75亿元、3.45亿元，同比分别下滑25.39%、增长25.50%；归母净利润方面，第三季度、前三季度分别为-0.05亿元、0.45亿元，同比分别下滑122.11%、34.68%；归母扣非净利润方面，第三季度、前三季度分别为-0.05亿元、0.42亿元，同比分别下滑131.75%、下滑29.92%。

　　对于第三季度归母净利润的亏损，智明达表示，本报告期净利润及每股收益下降原因：1、 本报告期受高温限电及疫情管控等影响，交付减少，销售收入同比减少 25.39%；2、 因产品国产化率提高，以及部分材料价格上涨，导致材料成本增加，毛利率同比减少4.34 个百分点；3、 公司研发费用较上年同期增长 16.85%，主要是因为公司为满足项目需求，提升市场竞争力，持续加大研发投入。报告期内，研发人员薪酬较上年同期增长 36.09%，研发薪酬合计占研发费用比例达 73.57%；4、 供应链受各种因素（疫情、上游产能等）的影响，到货晚于预期，导致生产备料周期加长。

　　与此同时，智明达提及年初至报告期末净利润及每股收益下降原因：1、 2022 年 1-9 月累计确认销售收入较去年同期增加 25.50%，对应成本较去年增加 49.81%，成本增长幅度大于收入增长幅度，主要系因报告期产品国产化率提高，以及部分材料价格上涨，导致材料成本增加，毛利率同比减少 7.29 个百分点；2、 2022 年 1-9 月研发费用较去年同期增加34.87%，主要因为公司为满足项目需求，提升市场竞争力，持续加大研发投入，2022 年1-9 月研发人员同比增加 70 人，研发人员薪酬同比增加 33.54%；3、 公司 2021 年 7 月实施股权激励，2022 年 1-9 月股权激励费用较去年同期增加 72.36%，剔除股份支影响，归属于上市公司股东的净利润 6,232.78 万元，较去年同期减少 21.59%。

　　公开资料显示，智明达自设立以来即专注于军用嵌入式计算机的研发、生产与销售，主要面向军工客户，提供定制化嵌入式计算机模块和解决方案。自成立以来，智明达十分重视嵌入式技术研究工作，致力于研究嵌入式实时操作系统的适配及驱动程序、应用程序开发，结合军工行业用户的特点，在技术路线选择方面采用“硬件定制+软件定制”的方式来实现客户的应用需求。

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