盈利一年亏损一年“魔咒”难打破？厚普股份2022年股价暴跌50%以上、前三季度归母扣非净利润亏损逾5000万元

　　如果从2017年算起，至2021年度，巨潮资讯网记录了厚普股份(300471)“盈利—亏损—盈利—亏损——盈利”的年度业绩线。如今，2022年已过去，厚普股份是否继续业绩魔咒即“亏损”？从2022年前三季度来看，厚普股份营收、净利润同比双双大跌，其中归母扣非净利润亏损逾5000万元。同时，从全年来看，厚普股份的股价在2022年整体暴跌50%以上，这是否也在印证厚普股份2022年全年的亏损？几个月后，真相将在厚普股份2022年年度报告中呈现。

　　业绩带上“魔咒”？

　　五个年度重复“盈利一年、亏损一年”

　　从公开数据来看，厚普股份2017年度至2022年度的业绩，重复着“盈利一年、亏损一年”的“魔咒”。巨潮资讯网数据显示，2017年至2021年，厚普股份实现的净利润分别为0.32亿元、-4.79亿元、0.21亿元、-1.68亿元、0.11亿元。而且，从整体来看，上述五年期间，厚普股份“赚”的还远远填不平亏损的窟窿，即五年期间厚普股份整体亏损5.83亿元。

　　关于2018年度将近5亿元的亏损，厚普股份在2018年业绩预告中解释：报告期内，一方面受国内天然气价格阶段性上涨影响，天然气装备在车船用领域应用的经济性总体处于低位，车船用装备作为公司主要经营业务，市场需求低迷导致公司营业收入大幅下滑；另一方面受行业竞争加剧及公司新迁入的生产基地固定成本较高等因素影响导致产品毛利率下降。两项因素叠加致使公司经营业绩亏损。另外针对收款风险较大的应收账款和其他应收款，公司出于谨慎性考虑，2018年度将计提较大金额的资产减值准备，进一步加大了公司2018年的亏损金额。此外，报告期内，预计非经常性损益对归属于上市公司股东净利润的影响金额约为700-750万元。

　　数据显示，2018年，厚普股份的营收同比几乎砍半，只录得3.70亿元。从全年四个季度来看，亏损一直在持续并且不断加大，即从一季度亏损只有4000多万，而第四季度亏损高达3.27亿元。从产品来看，营收占比达85.05%的天然气加气设备及零部件，其2018年度的营收同比大降45.82%；营收占比4.21%的工程、设计收入，其2018年营收同比更是下滑85.10%。营收下滑的同时，毛利率也在下滑。其中，天然气加气设备及零部件的毛利率为27.19%，同比下滑11.70%。

　　对于2020年将近2亿元的亏损，厚普股份给出了三点原因：第一，2020 年受新冠肺炎疫情的持续影响，公司至 3 月上旬基本处于停工状态，自复工复产后，由于国内各地区疫情阶段性反复，公司上下游企业复工缓慢，公司部分销售项目无法按计划顺利实施，施工进度受到了较大影响，主营业务收入较上期有所减少；加之经济下行、市场竞争加剧等不利因素叠加，公司毛利率也受到了一定影响。第二，公司积极应变，通过加大客户开发力度、调整营销政策等措施，在新取得订单方面取得了一定成效，但也导致了本期公司销售费用、管理费用较上期有所增长；同时，公司也加大了研发人员的招募和研发项目的投入，导致研发费用亦有所上升。第三，公司部分资产因技术迭代、产品升级等原因，预计未来难以为公司实现经济利益，故计提了资产减值准备。

　　根据厚普股份披露的2020年年度报告，报告期内，营收同比下滑11.87%，录得4.78亿元；从季度来看，全年四个季度分别录得营收0.31亿元、1.32亿元、1.14亿元、2.02亿元；不过净利润方面，全年四个季度除了第二季度实现盈利300多万元外，另外三个季度均呈现较大额度亏损。从产品来看，占营收60%以上加注设备及零部件，报告期内营收同比下滑41.36%。不过，从毛利率来看，加注设备及零部件、天然气贸易分别为35.77%、1.04%，同比分别增长3.44%、增长0.65%。费用方面，报告期内，厚普股份的销售费用录得0.92亿元同比增长31.57%，主要系公司积极应对新冠疫情带来的不利影响，采取了加大客户开发力度、调整营销政策等措施，导致报告期内销售费用有所增长。另外，管理费、研发费用同比分别增长了10.50%、16.51%。

　　笔者注意到，厚普股份披露了上述五份年报后，并未发现有券商发布相关的年报解读分析。

　　2022年亏损定调？

　　前三季度归母扣非净利润亏损逾5000万元

　　2022年已经结束。对于厚普股份而言，是否将继续上述“魔咒”的下一步即“亏损”？从今年厚普股份披露的财报来看，至少前三季度是亏损的。

　　根据厚普股份披露的2022年第三季度报告，显示，前三季度，录得营收4.54亿元，同比下滑20.95%；第三季度录得营收1.09亿元，同比下滑49.59%；归母净利润在第三季度录得-0.13亿元同比下滑165.17%，在前三季度录得-0.48亿元同比下滑512.15%；归母扣非净利润在第三季度录得-0.16亿元同比下滑79.40%，在前三季度录得-0.55亿元同比下滑2,368.49%。

　　对于归母净利润的下滑，厚普股份表示，主要系年初至报告期末公司收入规模同比有所下降，加之公司当期毛利率水平降低以及期间费用同比增长的影响，导致公司当期归母净利润减少。

　　川财证券点评厚普股份上述三季报指出，公司是清洁能源加注设备整体解决方案供应商，主营业务是加气设备及零部件。2022Q1-Q3公司实现营业收入3.44亿元，同比下降20.95%，实现归属母公司净利润-0.48亿元，业绩短期承压，主要原因系疫情导致项目回款延后、上游原材价格上涨导致毛利受损以及加大研发投入等。预计随着国内疫情逐步得到缓解，公司的回款情况将得到改善；氢能产业的稳步推进，规模增长驱动毛利得到改善，未来公司业绩改善可期。

　　那么，到底，厚普股份在2022年能否实现盈利，或者继续前述业绩“魔咒”转为亏损？有投资者注意到，厚普股份通常在每年度的第四季度营收会突然大增。对此，厚普股份表示，公司主要客户为能源运营商，通常客户上半年制定投资计划，经过方案审查、投资立项申请与审批、招投标、合同签订等程序，下半年执行实施，年底加快执行进度。受此影响，公司营业收入实现主要集中在下半年，尤其集中在第四季度，具有一定的季节性特点。

　　不过，尽管第四季度营收存在可能增长，能否弥补前三季度的营收同比超20%的下滑？并且，又能否通过第四季度填上前三季度的亏损将近0.50亿元的归母净利润？

　　有投资者在今年9月份曾正面提问厚普股份管理层“企业今年会不会盈利？”，不过，厚普股份表示，公司年度业绩情况请关注公司披露的年度报告。同时，厚普股份在回应投资者“外面都在喊活下去，对于企业是怎么考虑的？”称公司未来将进一步通过加强研发创新、优化供应链管理、 控制成本费用等措施增强企业盈利能力，继续做好业务深耕，为未来发展积蓄动能。我们对公司未来发展充满信心。

　　股价大跌印证亏损？

　　2022年股价整体暴跌50%以上

　　尽管目前尚无法从公开渠道获知厚普股份能否在2022年实现盈利。不过，厚普股份在二级市场上的表现，确实给了众多投资者一个清醒的认知，即厚普股份的股价在2022年全年暴跌50%以上。

　　同花顺(300033)数据显示，厚普股份在2022年期间整体大跌50%以上，即2022年1月4日，厚普股份录得收盘价24.96元（按前复权来算），2022年12月30日录得收盘价11.94元，整体下跌52.16%。

　　随着股价的大跌，有投资者今年9月份向厚普股份管理层提及回购计划，不过却被否定。厚普股份表示，二级市场同时受宏观经济、行业政策、投资情绪等多重因素影响，公司董事会及管理层对公司未来的发展充满信心，公司将加倍努力，完善市场布局，持续加强公司技术研发，聚焦公司战略的实现。目前公司暂无回购股票的计划。

　　（图片来源：巨潮资讯网、同花顺数据）