IPO观察|汕头超声核心产品量价齐跌 业绩下滑中依旧大额分红

　　近日，谋求创业板IPO的汕头市超声仪器研究所股份有限公司（以下简称“汕头超声”）有了新动态——公司更新回复了获深交所审核中心意见落实函。

　　汕头超声前身为超声研究所，曾于1993年自主研制出国内第一代量产的“中华B超”，对我国超声诊断设备的国产化起到重要作用。

　　自1982年成立以来，汕头超声已经持续经营超过40年，那么当下谋求上市的它又是怎样的情况？

　　核心产品量价齐跌

　　汕头超声是典型的单一产品结构企业。

　　公司主要从事医学影像设备、工业无损检测设备的研发、生产和销售 ，2021 年医用超声设备国内市场销量排名前三。

　　公司目前产品结构较为单一，主要收入和利润来自超声产品，报告期内，超声设备收入占主营业务收入的比例分别为94.77%、87.45%、88.58%和 88.65%。

　　需要注意的是，2020-2021年期间，公司核心产品出现了量价齐跌的现象。

　　公司营收占比最高的医用超声设备销售单价逐年下降，从2019年的每套5.28万元降至2021年的4.37万元；销售数量由同期的4472套下降至3997套。

　　此外，公司营收占比第二高的工业超声设备销售单价同样出现下滑，由2019年的每套1.72万元降至2021年的1.58万元。

　　2022年上半年，医用超声设备销售单价回升至4.74万元/套，但工业超声设备销售单价继续下降至1.55万元/套。

　　业绩持续增长是衡量企业未来发展前景的重要因素。

　　在问询回复中，汕头超声对于公司未来能从基层医院、私立医疗机构采购需求释放中取得的市场份额进行了测算。

　　在假定公司2025年在中端、低端超声设备市场份额为7.98%的情况下，公司预计至2025年从基层医疗机构、私立医疗机构采购需求释放中可能获得的市场份额约为4.28亿元，几乎相当于2021年公司医用超声设备全年销售收入的2.45倍。

　　上述测算的前提条件是维持中端、低端超声设备7.98%的市场份额。从问询回复来看，公司于2019年第一季度就在低端超声市场实现了 7.98%市占率，但在同期中端市场上，公司未能进入国内市场率的前5名。其中，中端市场排名第5的Siemens市占率仅为5.44%。

　　由此可见，公司在2019年一季度的中端市场市占率恐怕不到5%，未来能否在中端市场实现7.98%的市占率仍存是未知数。

　　上市前夕突击大额分红

　　汕头超声近年来的业绩并不理想，但公司的分红依旧持续。

　　据招股书披露，2019年至2022H1期间，汕头超声现金分红金额分别为1.43亿元、1.06亿元、5922.65万元及3532万元，累计现金分红约3.43亿元。

　　公司股东自然是多次分红的受益者，其中尤以李德来为最。

　　截至目前，汕头超声的最大股东为超声资管，持有公司60.38%的股份，为控股股东。李德来及其一致行动人直接持有超声资管59.81%的股权。此外，李德来还通过超研合伙间接持有超声资管的股份，持有比例4.89%。

　　李德来及15名一致行动人一共持有超声资管64.70%股份，因此公司实际控制人为李德来。如果以此计算，李德来及其一致行动人近年来已经从分红中获得1.34亿元。