跌跌撞撞！川能动力恢复重组审核，能否重获新生？

　　川能动力(000155)与重组似乎总有着纠缠不清的联系。历史上，川能动力就曾因连续三年净利润大额亏损，面临退市风险，后靠重组续命。近期，川能动力2022年发起的重组又是跌宕起伏。

　　5月31日，川能动力发布公告称，深交所恢复了公司于3月31日中止的重组审核。

　　跌跌撞撞的重组案

　　早在2022年5月，川能动力就披露了计划中的重组预案。

　　川能动力拟向东方电气(600875)以发行股份及可转换公司债券的方式购买川能风电20%股权，向成明永投资以发行股份的方式购买其持有的川能风电10%股权及川能风电下属会东能源5%股权、美姑能源49%股权、盐边能源5%股权和雷波能源49%股权。

　　这一方案在兜兜转转半年后，于2023年迎来调整。1月20日，川能动力调整了重组方案，取消了收购川能风电20%股权中的可转换公司债券方式，取消了对会东能源5%股权和雷波能源49%股权的收购。重组方案调整后，监管层的问询也随之而来。2月10日，公司收到了来自深交所的问询函，直指相关收购标的在资产评估价值时存在的差距。

　　问询函之后，川能动力于2023年3月31日因重组申请文件中记载的财务资料已过有效期而被深交所中止重组审核。

　　一路磕磕绊绊，直到5月最后一个交易日，川能动力的重组案再度提上进程。有意思的是，在此期间，川能动力还出现了一次突发消息——法定代表人、董事长张昌均被四川省监察委员会立案调查及实施留置措施。

　　曾因重组踏上新能源之路

　　川能动力原名川化股份，成立于1997年，并于2000年在深交所上市。当时的川化股份主要经营化肥化工。

　　2013-2015年期间，川化股份的经营惨淡，连续三年录得净利润亏损，其中2014年的归属净利润亏损达到了15.70亿元。公司于2016年5月被深交所暂停上市。

　　从川能动力发布的《重大资产重组报告书》中，可以了解到这一段历史。

　　2016 年 3 月 24 日，成都市中院裁定受理债权人四川省天然气投资有限责任公司对川化股份的重整申请；2016 年 10 月 25 日，经公开遴选，确认四川能投等十三家企业组成的联合体为川化股份重整投资人。

　　重整投资人通过定向增发股份的方式筹集了超过34亿元的资金，在偿还债务后，仍剩余大笔资金供川化股份发展。2018 年 9 月，前川化股份正式更名为“四川省新能源动力股份有限公司”，并同步将证券简称变更为“川能动力”。

　　通过这一场重组，川能动力熬过了最艰难时间，也开始转战新能源市场。尤其是在2021年，张昌均上任后，川能动力的新能源并购潮风起云涌。

　　据统计，自张昌均上任至离任，川能动力发布的与并购、关联交易相关的公告近70条。

　　张昌均的并购方法堪称疯狂，他通过高额借贷来换取不断的扩张。据统计，张昌均自上任以来投入并购的资金接近40亿元，业务覆盖环保、锂电、光伏、风电等行业。

　　与之相对的则是川能动力的负债水平也水涨船高。2021年，川能动力的有息负债高达77.5亿，有息负债率42.2%。此外，公司利息费用达到了3.5亿，同比上涨190.8%。

　　在张昌均的疯狂下，川能动力也在以杠杆方式疯狂并购扩张，遗憾的是，公司的业绩似乎并不怎么赏脸。

　　2022年，川能动力的全年营收不增反降，以全年38.01亿元的成绩同比下降了21.88%。